"Фондовые управляющие задают себе один вопрос - какой актив даст мне больше дохода, чем я имею", - говорит один американский портфельный менеджер. Он говорит, что, если использовать существующие методы поиска дохода, то логику стоит отбросить в сторону. "Если приток продолжается, то все облигации будут расти, заслуживают они того или нет". Опытные управляющие не обеспокоены тем, что валюты стран с высоким доходом по облигациям растут, считает менеджер. Их мало волнует, какой сейчас курс евро/доллар - 1.14 или 1.05, пока существует разница в доходности. "Если они беспокоятся о валютных курсах, они хеджируются. Если они считают, что валютный рынок идет так, как их устраивает, они не будут хеджироваться или хеджируются частично". Отсюда можно сделать простой вывод: до тех пор пока американская экономка чувствует себя неуверенно, фондовый рынок будет слабым и значительную долю в движении капитала будут составлять потоки между рынками облигаций. И пока экономические данные в США не улучшатся, разница в ставках будет болезненна для доллара. Соответственно, если сегодня ЕЦБ примет решение оставить ставки прежними, положение доллара в краткосрочной и среднесрочной перспективе останется сложным, с фундаментальной точки зрения.