Однако обо всем по порядку. Широким кругом аналитиков ожидалось, что быстрые выборы без эксцессов и судебных решений будут позитивны для доллара. Так и произошло, результат голосования общественность узнала уже в среду, однако игроки решили, что совершенный с начала недели рост сам по себе заложил в цены позитивную реакцию на такой результат голосования. Рост фондового рынка стал реакцией на победу Буша, потому как Администрация республиканцев более дружественна к национальному бизнесу, чем демократы, поскольку она поддерживает политику снижения налогового бремени. Естественно, компании остались довольны вторым сроком Буша. А вот рынок облигаций негативно отреагировал на победу республиканского лидера, поскольку на дополнительные 4 года вновь остался один на один с финансовой недисциплинированностью администрации Буша. Здесь как нельзя к месту стоит повторить ранее приводимую нами цитату Стюарта Холла, валютного стратега из HSBC: "Если Вы приподнимаете политическую завесу - независимо от того, кто находится в Белом доме - США все еще будут иметь структурные проблемы". Огромный дефицит текущих операций Джордж Буш в свое время получил "в наследство" от Билла Клинтона. За 4 года президентского правления данная проблема не стояла во главе угла его администрации. Поэтому нет причин надеяться на то, что в период второго срока громадный и постоянно растущий внешний долг США заставит Буша принимать активные меры в рамках решения этой ситуации. Более того, собираясь продолжать снижение налогов, он может только усугубить ситуацию в этом вопросе, поскольку на данный момент трудно сказать, чем же будут компенсированы потери бюджета в связи с уменьшением поступлений из-за снижения отчислений со стороны компаний. Резюмируя вышесказанное, можно сделать следующий вывод: американский дефицит вновь становится главным негативом для доллара не потому, что его текущее значение уже достигло критического уровня (в данный момент поток иностранного капитала справляется с его финансированием), а потому, что еще 4 года эта проблема не только не будет решаться в принципе, но и будет постоянно усугубляться.

"Переизбрание Буша - негатив для доллара в долгосрочной перспективе", - подтверждает высказанную нами точку зрения Джим Онил, глава экономических исследований из Goldman Sachs Group Inc. Он считает, что в течение полугода американская валюта ослабиться до 1.32 против евро и до 98 против йены. Но в данный момент рынок далек от дискуссий о долгосрочной судьбе доллара, поскольку его фокус направлен на экономические данные приближающейся пятницы. Платежные ведомости в преддверии заседания FOMC могут послужить главным фактором, определяющим ожидания рынка в отношении повышения ставок. В свете неоднозначности прошлых отчетов по занятости, прогноз по этому показателю находится в очень широком диапазоне (между 85000 и 225000). Средний прогноз составляет порядка 150000/160000 новых рабочих мест. "Если данные окажутся слабыми, то ничто не удержит евро/доллар от тестирования 1.30", - высказывает свое мнение Ян Стеннерд, валютный стратег из BNP Paribas.

Однако сможет ли повышение ставки в США оказать существенную поддержку доллару именно в долгосрочной перспективе (трудно сомневаться в том, что краткосрочная и даже среднесрочная реакция не станет позитивной)? В данный момент однозначно ответить на этот вопрос не представляется возможным. Определенные опасения здесь вселяют комментарии экономистов ФРБ Нью-Йорка, которые в представленном ими отчете в начале текущей недели сказали, что не исключена ситуация, когда для финансирования дефицита по текущим операциям потребуется при росте процентных ставок наблюдать более слабый доллар. Какие либо выводы можно будет сделать тогда, когда станет ясно, какое количество прежних чиновников останется в администрации Буша, а какое количество будет заменено на новых.
Михаил Шульгин www.profinance.ru