Доллар не сумел продолжить восходящее движение против евро, что позволило некоторым экспертам заявить о том, что коррекция американской валюты завершена и нас ждет новый поход к минимумам. Тем не менее, текущая ситуация неоднозначна. По мнению аналитиков, силы, которые приводят в движение рынок в начале текущего года, более разносторонние и сильно отличаются от тех, что мы видели в прошлом году. "Такого однозначно медвежьего движения, как в 4 квартале 2004 года мы в ближайшее время не увидим", - отмечает один из дилеров в Лондоне. Переосмысление отношения к доллару привело к тому, что многие игроки вышли из старых шортов по американской валюте. "Начало года в связи с этим стало медвежьим для евро и более оптимистичным для доллара", - добавляет дилер.

Проблемы американской экономики, изменение структуры резервов мировых центральных банков, геополитическая напряженность и другие факторы вызывали отток капитала из американских активов на протяжении прошлого года. "Инвесторы проголосовали своим кошельком", - говорит один из экспертов United Overseas Bank. "Мало что способствовало росту доллара, в результате мы увидели новый минимум против евро в последние дни года". С началом 2005 года ситуация изменилась, евро вдруг стал активом, от которого спешили избавиться. "Не стоит судить о перспективах валют по первым неделям года. Дело в том, что многие инвесторы пересмотрели свое отношение к рискам, изменили свои портфели. В результате евро упал, так как число лонгов по этой валюте было чрезмерным", - считают в UOB. "Некоторую роль в перераспределении инвестиций сыграло европейское руководство, заявившее, что азиатские страны должны разделить бремя с Европой", - говорит Боб Синч из Bank of America. "Произошедшее после этого означает, что сверхсила евро позади и теперь вам нужно думать, что делать дальше". Рынок поспешил диверсифицировать свои активы в пользу других валют, при этом немалая часть денег пришлась на валюты азиатских стран, в частности, нельзя не отметить укрепление йены против евро. "Да, движения были вызваны евро и йеной, нежели евро и долларом, основные покупки пришлись именно на валюты азиатских стран", - говорит Синч. Это позволило многим экспертам предположить, что наиболее активно растущими валютами в текущем году станут азиатские валюты, но последние экономические данные по Японии несколько охладили пыл.
   
"Одной из самых выигрышных стратегий прошлого года были покупки высокодоходных валют против доллара и йены. Теперь доллар сам становится такой валютой". - отмечает Ричард Франулович из Westpac. "Ставки это сильный фактор в пользу доллара, январское ралли было вызвано именно ожиданиями в отношении стоимости кредита". Другие важные факторы, говорящие в пользу доллара, это намерение администрации Буша бороться с бюджетным дефицитом и репатриация капитала в США. Тем не менее, некоторые экономисты подвергают сомнению общее мнение о том, что эти причины серьезно поддержат доллар. Они ссылаются на то, что объем репатриированных средств может быть недостаточно велик (оценки различных экспертов сильно расходятся, в среднем, от 50 до 350 млрд. долл.), а сокращение дефицита бюджета - пока еще лишь слова на бумаге. Тем не менее, на прошлой неделе уже несколько компаний заявили о том, что они возвращают в США крупные суммы средств (Pfizer, Johnson and Johnson). "Здесь нужно отметить, что картина в отношении репатриации неясна, так как никто не знает, какие суммы средств и в каких валютах находятся в оффшорных зонах, таких как Карибские острова", - говорят валютные стратеги Westpac. "Мы считаем, что большая часть средств в долларах, так что существенной поддержки американской валюте это не даст". Стив Ингландер из Barclays Capital считает, что большая часть средств будет репатриирована лишь в конце 1 квартала - начале 2 квартала. "Компании должны утвердить инвестиционные планы, лишь после этого средства будут возвращаться. Трудно оценить размер этих денег, но даже, если 10% из них не находятся в долларах, то это окажет влияние на курс доллара", - говорит эксперт.
  
Эксперты также указывают, что одной из причин роста доллара в последние дни было срабатывание большого количество стопов по долларовым парам, а также по кроссам, что неудивительно, учитывая завершение прошлого года. По итогам прошлой недели доллар не сумел закрепиться ниже психологического уровня 1.3000 против евро, что означает возможность возобновления ралли евро к 1.3300 и далее к историческим максимумам, достигнутым в конце прошлого года. Некоторые экономисты ждут, что ралли может продлиться и дальше - к 1.4000. Не исключая возможность роста евро к новым вершинам, нужно отметить, что текущая экономическая ситуация пока разворачивается в пользу доллара, что в конечном счете должно привести к устойчивому росту американской валюты. Закрытие ниже уровня 1.2925 станет критичным для евро и откроет дорогу для глубокого снижения - в район 1.2500.