Сам факт ослабления доллара не нарушает логичности поведения рынка. Однако объяснения слабости американской валюты, которые звучат в средствах массовой информации, выглядят действительно странными. Если расставлять приоритеты в логике происходящего, то стоит обратить внимание на то, что в понедельник доллар достиг 4-месячных минимумов против швейцарского франка. В том нет ничего удивительного. Актуальность иранского вопроса, действительно, повышает геополитические риски для США. С учетом внешней политики США, которую ведет правительство Буша и, мягко говоря, натянутых отношений с крупнейшими экстремистскими группировками планеты, логично продавать доллар против традиционной валюты "зоны безопасности", которой и является швейцарский франк.

Идем далее по списку. Следующей причиной слабости доллара являются высказывания двух высокопоставленных чиновников США. Во-первых, глава ФРБ Сант-Льюиса Уильям Пул в понедельник в своем интервью Bloomberg News в очередной раз дал намеки на паузу в цикле повышения ставок. "Инфляции теперь вызывает меньше опасений, однако одно или более повышение процентной ставки все еще может рассматриваться", - сказал Пул. "Одно или два повышения ставки будет. А потом будет пауза" - так понял его слова рынок. Абсолютно ничего нового в этой позиции нет! Подобные ожидания давно составлены рынком. Просто дело в том, что это сказал не кто иной, как глава Федерального Резервного Банка. Во-вторых, стоит отметить высказывания главы ФРБ Нью-Йорка на выступлении в Лондоне.

Господин Тимоти Гейтнер высказался в отношении угрозы глобальной экономике со стороны американских структурных проблем в виде дефицитов торгового и платежного баланса. Такое впечатление, что многолетние дефициты стали для участников рынка открытием. Такое впечатление, что до того, как от этом вслух сказал Гейтнер, про дефициты никто не знал. Конечно же, как и в ситуации с Пулом, дело в том, что это прозвучало из уст главы Федерального Резервного Банка. Другое дело, что это меняет фактически? Рынок - это существо, наделенное наивностью ребенка и силой тяжелоатлета. Ему присуща склонность сначала что то делать, а только потом думать.

В ситуации наших суровых реалий высказывания Пула и Гейтнера, "подогретые" Иранской проблемой, привели к ожиданиям сужения спрэда между европейскими и американскими правительственными облигациями. Именно это и нашло отражение в падении доллара на валютном рынке. Есть только одна проблема, насколько эти ожидания обоснованы? Во-первых, согласно классической экономике, структурные проблемы не имеют никакого отношения к циклической составляющей. Дефицит ни коим образом не влияет на политику процентных ставок и доходность облигаций. Во-вторых, это неоднократно постулировалось представителями Федерального Резерва. Как Гринспеном, так и Гейтнером в том же самом Лондоне. В преддверии заседание FOMC. Так или иначе, уровень ставок в 5% годовых в США можно считать уже совершенным событием. При этом трудно предположить насколько должны возрасти инфляционные риски еврозоны для того, что в конце года ставки ЕЦБ были хотя бы 3 процента.

Когда я читал о пересмотрах прогнозов по доллару со стороны различных инвестиционных домов, а также обоснование этих решений, меня не покидало чувство дежа вю. Где-то я это уже слышал… Точно! Те же слова звучали в январе 2005 года. Кто-то нажал кнопку "копировать", а потом "вставить", и опубликовал текст. Конечно, не исключено, что 12 месяцев назад они поторопились со своими прогнозами, а теперь они действительно своевременны. Но обоснования не лезут ни в какие ворота. В этом контексте логична именно техническая картина. Январский диапазон в паре евро/доллар и деятельность игроков опционного рынка, создали ситуацию, которая значительно повышала эффективность в пробитии диапазона 1.20/1.22. По большому счету, все равно было, в какую сторону, лишь бы покинуть диапазон. Не смогли пройти вниз - сломали верхнюю сторону диапазона. Теперь ключевая борьба будет в районе 1.2370/1.2400. На рынке настал период, когда уверенность в стойком тренде роста доллара растаяла, но нет уверенности в силе единой европейской валюты. Обычно это отражается в волатильной торговле, которая тяготеет к установлению какого-либо направления, которое в скором времени может резко изменить в обратную сторону. Стоит также обратить внимание на то, смогут ли конкуренты доллара сохранить свои достижения, которые были получены в понедельник. Если сегодня или в среду американской валюте удастся вернуться ниже 1.2200, то это станет крайне позитивным сигналом, что приведет к новой риторике со стороны средств массовой информации. Тем не менее, в краткосрочной перспективе такое развитие событий маловероятно. Михаил Шульгин

ProFinance.Ru - Forex News / Новости Форекс