Обычно, ключевые события, к которым смело можно отнести вчерашнее заседание FOMC, вызывают не только бурную реакцию рыночных экспертов, но и изменения своих прогнозов крупнейшими банками и инвестиционными домами. Нам показалось интересным упомянуть опубликованный в FX Week опрос, респондентами которого стали порядка 38 компаний - профессиональных участников рынка. Опрос велся по трехмесячным целям в евро/долларе. Диапазон прогнозов составил от 1.13 до 1.28. Тем не менее, большая часть ожиданий заключена между 1.20 и 1.24. Прогнозы 9 респондентов заключены в диапазоне между 1.15 и 1.19, что составляет почти 24 процента от общей группы опрошенных. Стоит отметить, что согласно тому же опросу диапазон ожиданий на первый квартал в евро/долларе составлял от 1.15 до 1.25, т.е. 10 фигур. Но фактически курс пары большую часть времени провел между 1.18 и 1.22.

Также сегодня нам бы хотелось уделить внимание стратегическому позиционированию разного рода участников рынка. То есть посмотреть на ситуацию не столько с технической или фундаментальной точки зрения, как мы делаем обычно, а с точки зрения интересов крупнейших групп игроков. Поскольку разного рода групп можно выделить довольно много, мы предлагаем рассматривать ситуацию только с точки зрения двух наиболее крупнейших, а также противоположных по смыслу своего присутствия на рынке: стратегических инвесторов (представители real-money) и модельных фондов (представители спекулянтов).

По факту мы имеем связанную диапазонами торговлю в ключевых парах. Также мы имеем ожидания повышения ставок трех Центробанков, что имеет ключевое значение для стратегических инвесторов. Однако для них ситуация довольно туманна, поскольку пока им трудно сложить более менее четкие представления о том, на сколько шагов в текущем году будет готов ЕЦБ, когда начнет повышать ставки Банк Японии и будет ли пауза в цикле повышения ставок ФРС после достижения уровня 5% годовых. Другими словами, им пока трудно понять как будет меняться дифференциал ставок в текущем году, поэтому они не принимают активных действий, которые могут сломать текущий диапазон. Более того, не будут предпринимать их и в дальнейшем, пока не прояснят для себя вышеописанный вопрос.

Теперь посмотрим на текущую ситуацию глазами модельных фондов. Как известно, модельные фонды - это хеджеры, которые оценивают допустимый диапазон колебаний стоимости актива, в нашем случае, валютного курса. Выход цен из диапазона побуждает их к активным действиям на рынке. В настоящий момент модельные фонды оценили паузу в цикле повышения ставок ФРС после достижения уровня 5% годовых, как весьма вероятную. Соответственно их долларовое позиционирование в удерживаемых портфелях построено на таких ожиданиях. Коммюнике FOMC, выпущенное во вторник, предполагает, что пауза в цикле повышения ставок ФРС после достижения 5% годовых может и не наступить, соответственно, в этом случае агрессорами покупок доллара станут модельные фонды. Именно они и могут спровоцировать взлом диапазонов.

Стоит отметить, что если ситуация изменится и входящие экономические данные будут способствовать тому, что изначально в своих представления модельные фонды не ошибались, т.е. пауза после достижения 5% годовых станет более очевидной, то это стимулирует модельные фонды к дополнительным продажам доллара. Следовательно пробитие верхней стороны диапазона в евро/долларе также может быть на их совести. В итоге мы получаем, что стратегические инвесторы в ближайшем будущем будут занимать пассивную позицию, поскольку ситуация для них менее однозначна в любом случае.

Положение вещей на валютном рынке напоминает достижение определенной точки, когда рынок должен принять решение в состоянии неопределенности. На наш взгляд, в такой ситуации ближайшая пятница, может стать днем кардинального поворота событий, не смотря на то, что платежные ведомости будут опубликованы на следующей неделе. Во-первых, в эту пятницу вниманию участников рынка предстанет инфляционный отчет за февраль по Японии. Во-вторых, в пятницу завершается в Японии финансовый год. В-третьих, пятница является концом месяца и квартала, что сопровождается сведением бухгалтерской отчетности для многих американских компаний, а также взаимных и пенсионных фондов. Мы ожидаем, что отыгрывать эти данные в первую очередь будут спекулянты, а значит, рынок будет весьма волатилен. Повышенная волатильность, может спровоцировать даже в рамках краткосрочной реакции пробитие диапазонов, и тогда модельные фонды начнут агрессивные действия. Михаил Шульгин ProFinance.Ru - Forex News / Новости Форекс