Наши условия на Forex / Форекс - Спрэды - EUR/USD - 1,5 GBP/USD - 2 USD/JPY - 2; Плечо до 1/500; Лот от 5 000
   
18+
О компании Услуги Реклама Информеры Контакты
Личный кабинет
Demo Live
Котировки
Web Online
Графики
Web Online
Архив аналитики
Комментарии
Новости
Календарь
Форум





ФРС: каленым железом по мировым дисбалансам

Валютный рынок

После стольких лет избыточной аккомодации, центральный банк США пытается вернуть свою репутацию "крутого парня", без которой монетарным властям очень сложно рассчитывать на любовь и доверие рынков. Давно не доводилось мне писать ничего хорошего о ФРС. И это меня сильно удручает. Однако сейчас, впервые за долгое время, Америка, кажется, вспомнит, что такое монетарная дисциплина. Правда это может сильнее ударить по рынкам, нежели по экономике. Это своего рода холодный душ для инвесторов. Но, чтобы вернуть несбалансированной экономике США, зависимой от рынка активов, твердую почву под ногами, без него никак не обойтись. Трижды "Ура!" Бену Бернанке!

Кончено, фактически, он пока еще не сделал ничего. ФРС может не пойти дальше разговоров. Или может оказаться уже слишком поздно - американские дисбалансы настолько велики, что единственным выходом остается только самое страшное - жесткая посадка, близкая к крушению. Однако, в своей новой роли оптимистично настроенного пессимиста, я не хочу сомневаться в г-не Бернанке. В контексте лишь незначительного роста инфляции, который может быть больше статистическим, нежели реальным, ФРС посылает недвусмысленные сигналы о том, что монетарная политика будет ужесточаться. А на фоне снижения на рынках, разговоры об усилении монетарной дисциплины - это еще более громкий звоночек. Американский Центробанк сделал, то, чего, по всей видимости, никогда раньше не делал - бросил вызов рынку. Лучше всего по этому поводу высказался как-то бывший управляющий ФРС Вильям МакЧесни Мартин: "Задача Федрезерва вовремя убрать со стола, когда вечеринка идет к концу". Долгие годы ФРС метал на стол на закуски и прохладительные напитки на самой крупной вечеринке из всех, что когда-либо были. Похоже, что этот праздник жизни подходит к концу.


Еще несколько лет назад мы говорили о кризисе доверия к центральным банкам, поскольку обилие спекулятивных пузырей является крайне опасным следствием движения по пути к ценовой стабильности. Низкий уровень инфляции и политические меры, направленные на борьбу с ней ведут к слишком низким номинальным процентным ставкам, что, в свою очередь, питает вечнорастущую ликвидность. Монетарные власти должны, фактически, расширить свои цели в рамках подхода ценовой стабильности, уделив особое внимание излишкам, накапливающимся на рынках активов. По сути, в таких обстоятельствах монетарная политика должна быть ассиметричной, предрасположенной скорее к ужесточению, нежели к аккомодации. Для ФРС это может иметь важный тактический подтекст: при помощи дорогих денег на фоне низкой инфляции можно убить сразу двух зайцев, то есть добиться ценовой стабильности и стабильного экономического роста.


Кажется, г-н Бернанке понимает это. Его натиск в борьбе с инфляцией, особенно учитывая наметившуюся тенденцию к замедлению темпов экономического роста, кажется слишком гипертрофированным. Фактически, в своем, теперь уже знаменитом заявлении от 5 июня он сделал все, что мог, чтобы указать на переход к менее быстрому росту экономики в результате растущих цен на нефть в сочетании с охлаждением на рынке жилья. Однако, в то же время, его озабоченность инфляцией также идет в разрез с некоторыми причудами статистики. Да, чистая инфляция растет на 2,3% в год, говоря словами Бернанке "… на или выше верхней границы диапазона, у многих экономистов, включая меня, ассоциируется с ценовой стабильностью и стимулом к долгосрочному росту".


Однако превышение обусловлено исключительно печально известным "эквивалентом арендной платы для владельца" основного жилья; если исключить этот компонент, который составляет 30% от всего чистого CPI, годовой темп роста индекса в апреле составил бы 2,0% (и 1,9%, если полностью исключить категорию жилья). Вопрос о том, была ли бы проблема инфляции актуальной, если бы не статистическое ускорение темпов роста ее наиболее противоречивых компонентов, остается очень и очень спорным. Потом, конечно, нельзя не учитывать климат непосредственно на финансовых рынках - коррекция на мировых рынках ценных бумаг уже принимает серьезный размах, а на рынках рискованных активов, таких как рынки развивающихся стран и товарных фьючерсов, уже началось откровенное падение. В условиях все еще низкой инфляции ФРС мог бы поддаться искушению и подождать, пока страсти поутихнут, а затем предпринимать какие-либо действия.


Выводы Бернанке о том, что на горизонте появились "нежелательные" признаки ухудшения инфляции и инфляционных ожиданий можно поставить под сомнение и на иных основаниях. Минимальный рост почасовых доходов в мае (+0,1%) опровергает предположение о том, что ужесточение на рынке труда ведет к росту стоимости рабочей силы. В то же время, резкая коррекция на товарных рынках заставляет усомниться в том, что рост мировой экономики ведет к буму цен на входе, который может стимулировать зарождающееся инфляционное давление. С позиции структурных факторов, глобализация продолжает выступать как мощный противовес, ограничивающий влияние циклических инфляционных факторов. И, наконец, существует политический аспект: при низкой инфляции, центральный банк, ставящий перед собой жесткие инфляционные цели, имеет маневр в случае ошибки; он может позволить себе несколько припоздниться с монетарными действиями, при этом последствия будут незначительными. Короче говоря, у Бернанке есть масса поводов переждать все эти инфляционные страсти. Однако он этого не сделал. Он вступил в игру раньше времени, при этом остальные члены ФРС поддержали его агрессивную риторику.


Похоже, что агрессивные настроения охватили весь мир: ЕЦБ повышает ставки, то же самое делают банки Индии, Кореи, Турции, Южной Африки и даже Ирландии. Это несет в себе определенные последствия для ликвидности и мировых финансовых рынков - уменьшая поток высокооктанового топлива, подпитывавшего синдром множественных спекулятивных пузырей на протяжении семи лет. Конечно, маловероятно, что Центробанки по всему миру объединили свои усилия в борьбе со спекуляциями. Однако, совершенно очевидно, что верность инфляционным целям может выделить актуальность других важных проблем, в частности, растущую избыточность мощного цикла ликвидности.


Эта неожиданно вспыхнувшая страсть к монетарной дисциплине во всем мире отлично вписывается в мои вновь обретенные оптимистичные представления о восстановлении экономического равновесия. Самый крупный мировой дисбаланс - дефицит текущего счета в США - прямое следствие нехватки сбережений на основе доходов, вызванной пузырем на рынке недвижимости. Недобирая сбережения внутри страны, США, чтобы развиваться, вынуждены импортировать их извне, следовательно, мириться с масштабными дефицитами торгового баланса и текущего счета. В определенной степени, центральные банки сами спровоцировали формирование пузырей, придерживаясь слишком аккомодационных политик. Поэтому зарождающееся стремление к монетарной дисциплине очень обнадеживает. Несмотря на то, что для покалеченных инвесторов такая любовь может показаться несколько жестокой, в итоге, она выльется в необходимую коррекцию, которая готовит почву для следующего этапа роста на рынках. Спасибо еще раз, г-н Бернанке. ProFinance.Ru - Forex News / Новости Форекс


Стивен Роуч, Morgan Stanley


Последние новости:

13.06.06 09:43  |  Доллар/йена. Комментарии дилеров 13.06.06 10:58  |  Mizuho Bank. Рекомендации по евро/доллар
Комментарии (всего 87)
 
10:23  Andolini: СОНЯ, не теряйся только) заходи, даже если 1.1640 не будет никогда)
10:24  Alex_78: Дон, привет!
10:24  Andolini: Ради того, чтоб ты изменила позу и вернулась к своим дорогим почитателям я ГОТОВ держать пари - согласуем сроки разве что
10:25  Andolini: Ну и признаешь заодно, что лоханулась с этим 1.1640 в последние полгода.
10:26  рыбак: прости Роуч я не смог все дочитать до конца :(((
10:26  donVitori: mas, второе плечо у РТС на 1300. Проломит сегодня даже, имхо.
10:27  рыбак: Диль привет ! а что Соник нас покинула что ли ?
10:28  mas: на русском Фонде начинается атракцион "РУССКИЙ САМОУБИЙЦА",начало 10:30 мск)))))))
10:28  рыбак: 2 admin, ребята если будет возможность госпожу Николь с комментариями по фунту опубликуйте плиз ! заранее кланяюсь !
10:29  рыбак: фунт все-таки очень динамичен, даже утром....за 20 минут я уже несколько раз побывал и в минусах и плюсах :))) ... но упорно жду 8445....
10:30  Cfnc: donVitori 10:19 donVitori 10:26 Согласен...Если это продлится ещё несколько дней,то РТС будет очень невесело...Со всеми вытекающими...Странно, что никто не говорит об этом...
10:31  рыбак: Стас а сколько он сейчас РТС ?
10:31  mas: donVitori 10:26 mas, второе плечо у РТС на 1300. Проломит сегодня даже, имхо\\\\\\\ проломит,плохо будет до сентября....... с выстрелами отдельных бумаг........
10:31  Ленточка: Спасибо Дима)..
10:31  Cfnc: Дим...)))На rbc.ru...)))
10:32  mas: от -4% и ниже.........по всем бумагам.....
10:32  Cfnc: rbc . ru
10:32  рыбак: Стас если это ссылка на мисекс то не надо :) просто мне в лом лезть и смотреть :)))
10:33  Alex_78: Всё в тисках, скоро должно выстрелить....
10:33  donVitori: ММВБ за -5,25%
Да уж..
Cfnc 10:30 -- в нашей стране говорить об этом все равно что звать на баррикады :) Народ же в очереди скоро у ПИФов выстроится.
10:33  Beerman: Andolini, mas, Alex_78 и вообще всем коллегам -привет!!
10:34  рыбак: аааааа РБК....понял Стас, это тоже вери гуд :))) жму руку !
10:34  demon800: Всем привет, а во сколько сегодня данные по США выходят?
10:34  mas: главное дело в ОБЪЕМАХ....,если будет много,вот тогда точно "нога попала в колесо"...
10:35  Beerman: как я смотрю- на рынке затишье перед бурей.
10:36  рыбак: М Е Н Ю послепраздничное

Салаты: Витаминный
Яйцо отварное с сельдью
Из свежих овощей
Первое: Суп овощной
Суп гороховый - вегетарианский
Второе:

Рыба запеченная с луком, помидором и сыром
Говядина тушеная в кисло-сладком соусе
Эскалоп с грибами
Голубцы ленивые, соус сливочный;

Гарнир:

Картофель отварной с зеленью
Рис
Фасоль стручковая с овощами

Напиток:

Сок для dllin, компот "Дневник чемпионата мира" для Стаса и его обожаемой Леди )
10:36  Andolini: рыбак 10:27 Привет))) В который раз уже. Гордая женщина. Я ничего плохого и не имел ввиду вообще-то. Просто факты.
Стас, Привет))
10:36  Andolini: Всем Привет ещё раз))) я в работу
10:37  Alex_78: Beerman donVitori Приветы!
10:37  demon800: Ленточка , привет, как самочуствие после ДР? голова не болит? )
10:39  demon800: Народ подскажите плиз! во сколько сегодня данные по США выходят?
10:39  рыбак: Andolini 10:36 она вернется....сейчас с мужем отдохнут немного за кардоном и вернутся.... жму руку !
10:39  donVitori: Alex_78 -- доброе утро. Если доброе.
РТС валится... потери... Ладно, буду встречать Газпром на 185
10:39  рыбак: demon800 10:39 данные в течении дня...их много....основные в 12-30 и 13-00 мск...
10:40  mas: да,GAZP почти ярд,EESR 05ярда.........хорошо летим за 8 минут......
10:40  рыбак: demon800 10:39 в 16=30 мск данные по стейцам....дядя Бени бакланит несколько позже....
10:41  Alex_78: demon800 10:39 Основные в 12:30 GMT
10:41  ViDan: demon800 10:39 16.30 Мск.
10:41  рыбак: братья так сколько РТС сейчас ? ей богу в лом лезть на сайт биржи....
10:41  Я: Ну что вы какая паника, просто упал спрос на акции и вырос на пистолеты)
10:41  demon800: рыбак и Alex_78 спасибо
10:42  Alex_78: demon800 10:39 Но Беня будет в фокусе, данные для дёрганья.
10:42  Я: 1311.61, Димон)
10:42  demon800: ViDan тоже сэнкс )
10:43  рыбак: Я 10:42 во тезка мени сенкс тебе :).... все теперь коплю рубли и готовлюсь стать ПИФщиком :)))
10:44  Я: 1311,43, 1311,70, минимум на 1311.32 держится...пока..))
10:44  demon800: Alex_78 Бене думаю деваться некуда, он че-нить оптимистично жесткое должен сказать, дабы не уронить родную валюту и компенсировать слабые данные отчетов ) ... ИМХО
10:44  Я: Жестьнах))) по рекомендации кудрина чтоли)))))))))))))))
10:45  Я: да гепы впечатляют
10:45  рыбак: Я 10:44 ну мы с тобой об этой коррекции давно говорили....пусть еще чуток сходит вниз, а потом все будет жестче :)))
10:45  Cfnc: donVitori 10:33---а по поводу ПИФов...)Мне есть , что сказать... Правда...Точка зрения моя ...неофициальная...))))))И, поэтому, не очень интересная...Лучше уж смотреть на цифирки...)
10:45  Я: мы в восхищении, сказал бы бегемот)
10:46  рыбак: гепы и Мизуха форева :)))
10:46  Я: и евро разворачиваеть не хочет, ну совсем не хочет
10:47  Я: что удивительно, говорят что очереди пока В пивы а не ИЗ))))
10:47  donVitori: РТС держится покуда на 1312. Если не удержат - жесть будет в ближайшие полгода.
10:47  Armand(LV): scas kabelj soljut do 1.8360.....est good seller na rinke!
10:48  mas: рыбак, тока не в ПИФ.......представь ОНИ на КАНАРАХ с ТВОИМ БАБЛОМ...........
10:48  Nastya: mail
10:48  Ленточка: demon800 ))) спасибо сегодня я уже не чувствую себя "длинноногой блондинкой")).. поэтому сейчас чаек допью и в работу)).. в трудовые будни))).. все просто супер!))..
10:49  Я: да, лучше про евро, а то забанят ещенах))))
10:49  рыбак: Я 10:47 :) народ понял что ПИФы это несколько другой МММ :) будут тащить еще больше :)))
10:49  Ленточка: Настена)) приветик))))..
10:49  Я: ушелбицанах!
10:49  Cfnc: Я 10:46 Я 10:47...))))))
10:50  рыбак: Я 10:49 :) упал нах со стула :))) пойду покурю чуток :)))
10:51  ViDan: demon800 Возьми ссылку http :// www. umis. ru/ analitics - внизу справа рубрика "Сегодня выходят"
10:52  рыбак: mas 10:48 ПИФ можно, но не сейчас чуток позже и срок на 6 недель...бабла реально можно поднять.... но это не для нас, для нас фунт форева :)))
10:55  Cfnc: donVitori 10:47РТС держится покуда на 1312. Если не удержат - жесть будет в ближайшие полгода. ========Ты оптимист...Это я про полгода....
10:55  рыбак: как написал бы сейчас Димка...углы наклона у фунта позволяют ему протестить сопротивление на 8450 :)))
10:55  Chilivili: Доброе утро Всем
10:55  Ti-Boy: есть кто самоубица или я один такой открыть фунтену вниз 211.20, если дадут????
10:56  mas: встать сейчас в коммунальные сети Московии,в декабре 100-200%,КАК с КУСТА..........
10:56  Cfnc: Ленточка,здравствуй)))
10:56  Mak: Я)))
10:57  рыбак: mas 10:56 согласен...по алюминию потом позже еще тема будет....
10:57  mas: уже 1305,81
10:57  Cfnc: mas 10:56 Плюса или минуса?)...Ты с рекомендациями- то...Поосторожнее...)
10:58  пипс: 2 Рыбак * STERLING/DOLLAR: "After drifting last week we have come to a rather unusual halt. If we can hold around $1.8400 again this morning expect a rally to $1.8540, with a break above here targeting $1.8600. Strategy: attempt small longs at $1.8400; stop below $1.8350. Short term target $1.8470 and $1.8540 further out."
10:58  mas: 1303,59
10:59  Валенок: ну вот и аусси слили
11:00  demon800: ViDan спасибо, но рубрику не нашел (
11:01  Якут: для Рыбака спешл - от самой Николь ;-))
http: //www. mizuho-cb. co. uk/TresInternet/PDF'S/gbp. pdf
11:02  Chilivili: demon800 11:00
16:30 USA PPI May, m/m 0.4% 0.9%
16:30 USA PPI ex food&energy, m/m 0.2% 0.1%
16:30 USA PPI, y/y 4.3% 4%
16:30 USA PPI ex food&energy, y/y 1.6% 1.5%
16:30 USA Retail sales, May, m/m 0.1% 0.5%
16:30 USA Retail sales ex autos, May, m/m 0.5% 0.7%
16:30 USA Business inventories, Apr 0.6% 0.7%
11:03  $corp: Привет Народ
11:05  Chilivili: $corp привет

Новости рынка


 
  О компании -

О компании · Контакты

 
Графики и котировки Forex / Форекс -

Котировки · Котировки онлайн · Графики · Графики онлайн · Информеры - Курс валют ЦБ и Форекс

Быстрый переход

Котировки валют · Курс доллара к рублю · Курс евро к рублю · Курсы валют к рублю · Котировки акций · Нефть · Золото · Биткоин

Аналитика и прогнозы Forex / Форекс -    

Архив новостей валютного и фондового рынка · Архив экономических новостей и событий · Календарь экономических событий

Сообщество форекс - трейдеров -  

Форекс Форум

Сайт ProFinance.Ru не является площадкой для торговли на валютном рынке Forex (Форекс). Мы лишь информируем посетителей о текущем состоянии рынка Forex (Форекс), мировых товарных и фондовых рынках.
Предупреждение о риске: Учредитель СМИ ProFinance.ru (ПроФинанс.ру) ООО «Фин-Сервис 2000» не несёт никакой ответственности за утрату ваших денег в результате того, что вы положились на информацию, содержащуюся на этом сайте, включая данные, котировки и графики. Учитывайте высочайший уровень риска, связанный с инвестированием в финансовые рынки. Операции на международном валютном рынке Форекс содержат в себе высокий уровень риска и подходят не всем инвесторам. ООО «Фин-Сервис 2000» напоминает вам, что данные, предоставленные на данном сайте, не обязательно даны в режиме реального времени и могут не являться точными. Все цены на акции, индексы, фьючерсы и валюты носят ориентировочный характер и на них нельзя полагаться при торговле. Таким образом, ООО «Фин-Сервис 2000» не несет никакой ответственности за любые убытки, которые вы можете понести в результате использования этих данных.
Новости и аналитика рынка валют Forex / Форекс, фондовых и сырьевых рынков на ProFinance.Ru - Copyright © 1995 - 2018 ПроФинанс.ру.
Редакция · Реклама на сайте ·