Во вторник фокус участников рынка был направлен на отчет по индексу цен производителей в США за май. В среду рыночные наблюдатели сконцентрировали свое внимание на потребительской инфляции. В мае базовая инфляция потребительских цен в США увеличилась на 0.3% по сравнению с предыдущим месяцем. Результат превысил ожидания экономистов на 0.1 процента. Таким образом, годовой рост совокупной потребительской инфляции в США составил по состоянию на май 4.2 процента, а рост базовой потребительской инфляции составил 2.4 процента. Что ж, результат вполне подтверждает ожидания повышения процентной ставки в июне на 25 базисных пункта. Тем не менее, доллар оказался под давлением и не извлек выгоды из опубликованных данных, что подтверждает нашу вчерашнюю теорию о том, что повышение ставки в июне уже заложено в цены и движущая сила этого фактора уже в большей степени исчерпана.

Курс евро/доллар имел в среду отличный потенциал для тестирования психологической отметки 1.2500 и включения опционной DNT-структуры, которая имеет барьер на этом уровне. Тем не менее, это не было реализовано и курс вновь торгуется выше 55-дневной скользящей средней. Курс доллар/йена имел в руках "все карты" для достижения уровня 116.00. Более того, вероятность закрытия ценового разрыва была также довольно высокой, однако также как и в случае с евро, доллар не смог продолжить свое укрепление. О причинах несколько позже.

Стоит выделить второй ключевой фактор, определявший динамику американской валюты в среду - emerging markets. Во вторник обвал развивающихся рынков спровоцировал лишь скромное увеличение курса доллара. Стабилизация ситуации в среду заставила американскую валюту негативно отреагировать на такое развитие событий. Во вторник мы терялись в догадках - что же было ключевым катализатором для американской валюты: инфляция или обвал развивающихся рынков? В среду ответ на этот вопрос однозначен. Эксперты сошлись во мнении о том, что начало цепной реакции во вторник было положено бразильским рынком. В среду Bovespa с началом торгов вырос почти на 2 процента, а доллар в то же время укреплял свои позиции против европейских валют. Затем бразильский индекс стремительно упал, и доллар начал столь же резко отдавать свои достижения евро, стерлингу и йене. В итоге Bovespa закрылся на мажорной ноте. Его рост составил порядка 0.3 процентов. Как следствие, курс евро/доллар завершил торги в среду в области 1.2590, курс фунт/доллар торговался к моменту закрытия Нью-Йорка на 1.8420, а доллар/йена консолидировалась в области 115.10/115.00.

Подводя итоги нашим размышлениям, можно сказать, что инфляционные данные подтвердили вероятность повышения процентной ставки в июне, но по факту не поддержали продолжение роста доллара. Они подтвердили его укрепление до выхода отчетов, но не более. Доллар был способен наращивать достижения в момент обвала развивающихся рынков и падения сырьевых цен. Но стоит лишь стабилизироваться нефти, золоту и промышленным металлам, как пессимизм в отношении американской валюты вновь начинает усиливаться.

Теперь рынок переключил свое внимание на другие события текущей недели, и ожидания этих событий негативны для американской валюты. Первое из них - заседание банка Японии, результат которого сегодня будет официально представлен вниманию участников рынка. Недавние экономические показатели Страны восходящего солнца настроили участников рынка на ожидания повышения ставки в последнем месяце лета. Подобные ожидания, надо сказать, предельно оптимистичны, однако они являются фактом. Рыночные наблюдатели надеются сегодня услышать подтверждение своим прогнозам, что и оказывает в настоящий момент давление на доллар. Недавнее существенное снижение индекса Nikkei также сгущает краски, поскольку в этом некоторые эксперты видят подтверждение того, что фондовый рынок Японии начинает подготовку к ужесточению национальной денежно-кредитной политики.

Далее следует комбинация структурных данных по США. Приток иностранного капитала в США за апрель в четверг и платежный баланс за 1 квартал в пятницу. Оба показателя несут в себе определенные риски для американской валюты. Участники рынка будут с интересом наблюдать за тем, на сколько снизился спрос на американские облигации со стороны Японии, монетарные власти которой в настоящий момент сконцентрированы на снижении избыточной ликвидности. Дефицит торгового баланса на прошлой неделе оказался лучше прогнозов, однако цифры свыше 60 млрд. не позволяют назвать результат позитивным. Лучше прогнозов - да. Но с экономической точки, зрения дефицит в размере 63.4 млрд. далек он того результата, который можно считать успешным в отношении разворота тренда по внешнему долгу США.

Текущая ситуация, с учетом ее технической картины, предполагает, что область 1.25/1.24 в евро/долларе и 116/117 в доллар/йене закрывает потенциал для роста американской валюты. Изменить расстановку сил может только заключительная инструкция FOMC, если она даст сигналы или хотя бы очередную надежду на продолжение цикла повышения ставок. К надеждам быков по доллару можно добавить, что в настоящий момент рынок фьючерсов на ставку по федеральным фондам начинает закладываться на повышение в августе. На наш взгляд подобные прогнозные оценки не имеют под собой обоснования. В своих рассуждениях по этому вопросу мы всегда отдаем приоритет коммюнике FOMC, в которых неоднократно говорилось о том, что судьба процентных ставок лежит в руках поступающей макроэкономической статистики. Полноправно рассуждать о повышении ставок в августе можно, имея на руках либо текст июньского заседания FOMC, либо макроэкономическую статистику за июнь и июль. Во всех других случаях рассуждения о результате августовского заседания - не более чем лирика в полнолуние. Михаил Шульгин ProFinance.Ru - Forex News / Новости Форекс