Гайджин и Банк Японии

Наибольшую обеспокоенность у европейцев вызывает монетарная политика. Признавая неизбежность одного повышения ставки в Японии, Европа скептически настроена в отношении степени решительности Центробанка. Предположение о том, что Банк Японии быстро нормализует свою политику (то есть, процентная ставка будет равна темпам экономического роста 1,5-2,0%, плюс долгосрочной инфляции 1,0%, итого 2.5-3%), кажется европейцам безумием. Тема правильного подхода к монетарной политике дает немало поводов для споров, однако, похоже, что европейцы считают монетарное ужесточение в Японии в соответствии с ближним концом кривой доходности ошибкой. Таким образом, доверие иностранных инвесторов к Японии пострадает значительно сильнее, чем доверие местных инвесторов.

Инвесторов также сбивает с толку тема ликвидности. Стало ли завершение политики количественного ослабления (КО) причиной продаж акций по всему миру? Или это всего лишь совпадение? Вопрос остается открытым, однако, совершенно очевидно, что сигнальный эффект имеет большое значение, особенно для иностранных инвесторов. (Можно ли связать движения на рынках по всему миру, такие, как события в Исландии, с потоками ликвидности, остается тайной за семью печатями.) Ясно одно, сигнальный эффект действий Банка Японии имеет немаловажное значение. В частности, заявления со стороны членов руководства, усиливающие ожидания повышения ставки, могут иметь значительно более обширные последствия, нежели само повышение.

И, наконец, европейцы совсем не в курсе того, какие последствия имеет скандал вокруг связи управляющего Банком Фукуи с фондом Murakami Fund. Европейские инвесторы не знают, что большая часть японцев считает его действия, по меньшей мере, сомнительными. По сравнению с японцами, европейцы больше бы удивились его отставке из-за этого инцидента.

Гайджин и эпоха после Коидзуми

Иностранные инвесторы больше интересуются политикой реформ, нежели местные. Но при этом они почти абсолютно не в курсе ключевых политических дебатов. Например, мало кто знает о том, каковы шансы занять кресло Премьер-министра у секретаря кабинета министров Шинзо Абе. Более того, иностранные инвесторы имеют весьма смутное представление о том, каковы его политические взгляды. А между тем, в вопросах экономики Абе во многом поддерживает Коидзуми, что также должно позитивно повлиять на настроения инвесторов.

Однако скептицизм инвесторов в отношении политики реформ можно будет преодолеть только после того, как будет выбран новый Премьер и новый Кабинет. В этом свете иностранные инвесторы часть задаются вопросом, останется ли в его составе Такенака. Рабочая гипотеза европейских инвесторов основана на слухах в прессе о том, что между Абе и Такенака существует ряд разногласий. Следовательно, по их мнению, Такенака не останется в следующем Кабинете, что будет иметь негативные последствия для реформы. Однако мало кто знает о том, сколько Абе нужно инсайдеров, чтобы победить на выборах в сентябре, а также о том, почему временное молчание и с той и с другой стороны выгодно для обоих. В любом случае, иностранные инвесторы будут приятно удивлены, если Такенака займет достойное место в правительстве.

Гайджин и финансовая реформа

На удивление много инвесторов демонстрируют интерес к финансовой реформе, хотя еще несколько месяцев назад эта тема не привлекала к себе ровным счетом никакого внимания. Но при этом уровень осведомленности в этом вопросе остается очень низким. Немногие инвесторы знали о том, что правительство ставит перед собой цель сократить дефицит, о планах по сокращению расходов, или о структуре таких сокращений, предложенной правящей либерально-демократической партией. Таким образом, доверие иностранных инвесторов к реформе возрастет, когда принятые партией и правительством цели и методы получат более широкую известность.

Гайджин и доходы

Но, несмотря на неосведомленность в вопросах реформы, иностранные инвесторы в курсе дебатов по доходам. Большинство из них согласны со своими японскими коллегами в том, что опубликованные отчеты по доходам компаний были весьма сдержанными. Поэтому ожидаемая переоценка показателей в сторону повышения вызовет позитивную реакцию

Выводы

В целом, европейские инвесторы оптимистично настроены в отношении японского фондового рынка. Они верят в фундаментальную стабильность экономики, ожидают продолжения роста доходов и верят в политику реформ. При этом, учитывая текущий уровень их осведомленности, за исключением вопросов ужесточения монетарной политики, иностранных инвесторов ждут приятные сюрпризы. ProFinance.Ru - Forex News / Новости Форекс

Роберт Алан Фелдман, Morgan Stanley