Наши условия на Forex / Форекс - Спрэды - EUR/USD - 1,5 GBP/USD - 2 USD/JPY - 2; Плечо до 1/500; Лот от 5 000
   
18+
О компании Услуги Реклама Информеры Контакты
Личный кабинет
Demo Live
Котировки
Web Online
Графики
Web Online
Архив аналитики
Комментарии
Новости
Календарь
Форум





Валютный рынок в контексте сокращения объемов потребления в США

Валютный рынок

Согласно прогнозам, темпы роста ВВП в США будут постепенно сокращаться в 2007 году, однако, при этом объемы потребления будут снижаться гораздо быстрее на фоне охлаждения на рынке жилья. Каким же образом траектория движения потребительских и капитальных расходов в США отразится на курсах валют? Проблемы в США повлекут за собой также и проблемы в Японии, Китае и остальных странах азиатского региона; однако, если эти проблемы будут в большей степени обусловлены сокращением потребления, наиболее серьезно, при прочих равных, пострадает Китай.

Состояние экономики США


Управляющий ФРС Бернанке в своем выступлении в Конгрессе (в среду 19 июля) представил вполне адекватный прогноз по экономике США. Cокращение внутреннего спроса, подпитывавшегося до последнего времени от рынка жилья, на фоне присутствующих инфляционных рисков нашло свое отражение и в Бежевой книге. Пока все еще сложно сказать, остановится ли ставка по федеральным фондам на отметке 5,25%, или продолжит рост до 5,75%. Однако очевидно то, что сокращение потребления и рост капитальных затрат по-разному отразятся на экономиках других стран и их валютах.


Ключевая идея


Различные страны имеют различную структуру экспорта. Там, где преобладает экспорт потребительских товаров, теоретически, ослабление в результате сокращения потребления в США, или в мире в целом должно привести к более значительным негативным последствиям. В то же время страны, специализирующиеся на экспорте средств производства в этом случае пострадают в меньшей степени. В соответствии с данным критерием, Япония, Германия и Корея ориентированы на экспорт средств производства, тогда как Испания, "Гонконг" и Италия экспортируют в основном потребительские товары. Гонконг взят в кавычки не случайно, потому что данные о торговле включают транзит из Китая. Поскольку у нас нет достоверных данных по Китаю, можно использовать информацию по Гонконгу как разумно обоснованную замену. Другими словами, с позиции здравого смысла можно сделать вывод, что Китай специализируется на товарах потребления.


Таким образом, если мировой спрос и, в частности, спрос в США сократится в части потребления, а не в части затрат на средства производства, Испания, Китай и Италия, теоретически, пострадают сильнее, чем Германия или Япония. Однако чтобы более точно оценить подверженность различных экономик и их валют влиянию уровня потребления в США, необходимо учесть (i) зависимость экспорта страны от спроса в США, и (ii) зависимость экономического роста страны от экспорта.


Наблюдение 1. Если состояние экономики США ухудшится, наиболее сильно пострадают Мексика, Япония, Китай и страны азиатского региона.


Около 80% мексиканского экспорта уходит в США. Таким образом, ослабление американской экономики будет иметь негативные последствия для мексиканского песо. Также, достаточно сильно зависят от американского спроса Япония, Китай и страны азиатского региона. Поэтому их валюты также пострадают. Тут нужно обратить особое внимание на два аспекта. Во-первых, валюты стран с дефицитом находятся под давлением в периоды развития стратегии уклонения от риска на фоне сокращения мирового спроса, однако, валюты стран с профицитом могут испытывать точно такие же сложности. Другими словами, страны с профицитом, это, как правило, экономики с более высоким бета-коэффициентом и, в принципе, более чувствительны к изменениям реального спроса. А страны с дефицитом более чувствительны к номинальным факторам, таким как мировая ликвидность. Таким образом, расхожее мнение о том, что валюты стран с профицитом будут чувствовать себя более уверенно, нежели валюты стран с дефицитом, требует проверки.


Во-вторых, в данном случае применима концепция "улыбки доллара". Мягкая посадка экономики США может обусловить сохранение рискованных стратегий, а пары USD/Азия будут торговаться с понижением. Однако если инвесторы заподозрят, что ослабление экономики Штатов примет более широкий размах, может начаться тенденция к сокращению риска, в таком случае, нисходящий тренд по парам USD/Азия столкнется с серьезными трудностями.


Наблюдение 2. В Азии наиболее уязвим Китай.


Несмотря на то, что все азиатские страны зависят от спроса в США, Китай, пожалуй, более чувствителен к изменениям уровня потребления в этой стране, а Япония и Корея более устойчивы, поскольку они экспортируют в два раза больше средств производства, чем товаров потребления. Это еще один повод полагать, что этот период ослабления экономики США будет для Японии менее болезненным, чем предыдущие. Кроме того, уязвимость Китая также может быть усилена рестриктивными политиками Пекина в отношении юаня. В данном аспекте необходимо контролировать не чистый экспорт, а капитальные затраты и спекуляции на рынке жилья. Если экономика США замедлит темы роста, Пекин окажется в сложной ситуации, перед лицом необходимости ужесточения политики в ситуации ослабления мировой экономики. Однако в то же время удар по объемам экспорта может снизить давление на юань. Но при этом китайский экспорт может оставаться достаточно высоким, получая поддержку со стороны Европы и Японии. Но в целом, этот конкретный вид ослабления, безусловно, станет ножом в спину азиатским экономикам.


Наблюдение 3. Европейское неравенство.


Германия стоит особняком среди остальных европейских стран. Она более других зависима от экспорта средств производства. Расхождение мировых циклов потребления и капитальных затрат может лишь усилить дивергенцию в Европе и усложнить принятие решений по монетарной политике.


Наш прогноз по USD/Asia


Наш прогноз в отношении возобновления коррекции в парах USD/Азия связан с умеренным замедлением темпов роста американской экономики, при этом мы не ожидаем возобновления тенденции к сокращению риска, подобной той, что отмечалась в мае и июне. Для того чтобы пары USD/Азия начали падение, необходимо чтобы: (i) мировая ликвидность сокращалась умеренными темпами, что позволит продолжать отдавать предпочтение рискованным активам на рынках собственного капитала и валют в Азии за исключением Японии; и (ii) американский спрос оставался высоким, что позволит азиатскому экспорту с высоким бета-коэффициентом чувствовать себя уверенно. Учитывая последние экономические данные, указывающие на вероятность стагфляции, мы полагаем, что ФРС и другие Центробанки продолжат повышать ставки, что приведет к замедлению роста. В этом случае, медведям в парах USD/Азия также придется несладко. ProFinance.Ru - Forex News / Новости Форекс


Стивен Иен, Morgan Stanley

31.07.06 08:16  |  Евро/доллар. Технический взгляд 31.07.06 10:00  |  Пятничные тренды пока сохраняются.
Комментарии (всего 52)
 
09:33  BIS: 1
09:34  otto: 31 июля. /Dow Jones/. Умеренные продажи пары евро/фунт на уровне 0,6850 должны ограничить рост пары в начале европейской сессии. Тем не менее, в ближайшие сессии пара будет склонна к росту, поскольку участники рынка ожидают, что на этой неделе ЕЦБ повысит свою процентную ставку, а Банк Англии оставит свою ставку на прежнем уровне, отметил один из трейдеров в Сингапуре. Сейчас пара торгуется по 0,6839.
/Конец/
Dow Jones Newswires, ПРАЙМ-ТАСС
09:35  BIS: Сергей, пока не поздно Боливар предлагает вывезти на юг двоих.
09:37  _Alex_: ниасилил
09:37  _Alex_: Ванька алкащ привет)
09:38  BIS: Ужасс, Лучший секс наступает после 50 лет, как правильно мечтать о деньгах. Откуда они такие заголовки берут :))
09:39  BIS: Привет, Лёша. Сам такой. :))
09:39  Alex_78: Всем привет! Персонально Иван и Алексей!
09:40  BIS: Надо будет у SSV спросить лучше стало на 6-м десятке или врут они всё.
09:40  BIS: Саша, привет. И где ты был? Тут Мойша пузырь зажал. Говорит что не спорил. Надави на него :))
09:40  S868: доброе утро страна! Боливару - морковка. БИСу - дальнейших успехов.
09:41  _Alex_: Вань, че фрактал появился? или на пиво хочешь заработать просто?))
09:41  BIS: Каса, это ты на Боливара залез?
09:41  Alex_78: Мойша, друг, так дела не делаются....отдавай пузырь на базу....:))
09:43  BIS: S868 Спасибо. Привет.
Лёш, появился ещё в пятницу. Ночью вынесло в БУ. Счас просто по фракталу на 1-Н восстановил продажу. Если к 12 хай дня не обновим, то будет сверху 2.
09:43  чертова дюжина: ВИС ты все споришь...))) и о в очередной раз пролетаешь мимо пузыря...))))
09:43  diamak: мля..ну что за работа..опять проЯбал!!:((
09:44  BIS: Alex_78 09:41 Ему уже даже его слова привели, всё равно молчит как партизан. В общем, демщик-пестапол.
09:44  diamak: в 20 ке!!нийбет
09:44  S868: дядя льоха доволен началом недели и даже начинает забывать про гадкостный своп, набежавший за 4дня продажи аудйены))
09:45  BIS: чертова дюжина 09:43 Привет. Решил по твоим стопам пойти. Но, пля, все такие жадные. Уже 5 пузырей висит долга у форумных пестаполов :))
09:46  Cfnc: Германия стоит особняком среди остальных европейских стран. Она более других зависима от экспорта средств производства. Расхождение мировых циклов потребления и капитальных затрат может лишь усилить дивергенцию в Европе и усложнить принятие решений по монетарной политике. ===Ключевая фраза...Замкнутый круг...Экономика ЕС не может существовать БЕЗ экономики Германии...А экономика ГЕРМАНИИ НЕ МОЖЕТ существовать при текущих условиях , которые диктует ЕЦБ, грозя повысить ставку...Не повышать ставку, вроде тоже как нельзя=растёт цена на нефть......ВСЕМ ПРИВЕТ)Алекс)))Рад).Бис,здоров)
09:46  _Alex_: Alex_78 09:39 Привет Саша!
09:46  _Alex_: Cfnc 09:46 Сфинкс, альпийский)
09:46  BIS: Привет,Сфинкс.
09:47  Cfnc: Артур)))С868)))Рад)))временно в ОФФ.)
09:47  demon800: всем прувет, БИСу и его боливару отдельные )
Отто тоже здрям )
09:47  Cfnc: Alex_78)))
09:48  чертова дюжина: Сфинкс приветствую..))) БИС так я енто всего три раза спорил....и после двух раз зарекался.. так что теперь у тебя пальма первенства...
09:49  Alex_78: Стас, ЧД привет!
09:50  Малой: Привет почтенным спекулянтам. Питерским отдельный здрям. Удачных сделок.
09:50  BIS: demon800 Привет. Боливар ржёт :))
09:51  Alex_78: Малой и тебе привет и также удачных сделок!
09:51  чертова дюжина: Алекс 78 РАД)) усе побег... пора посчитать куда на ентой недели валюты двинутЬ господа спекулянты...всем удачи и профитов..))))
09:51  S868: да, Ваня, мартышка, которая сидить у меня на пече хоть и полуслепая но говорит - какую кнопку жать (бай или селл) и она таки угадала на счет фуй в пятницу)
09:53  otto: всем вновь прибывшим уважаемым трейдерам привет....)))))
09:53  Nekrus: _Alex_Alex_78 чертова дюжина BIS жму руку.. Cfnc 09:46 читал твой ответ на мой вопрос относительно нефть, спасиб... интересный взгляд.. я тож думаю, хребет то ломать будут.. только чтоб росту сырья сломать хребет, нужно разогнать его до такой величины, чтоб фондовые рынки завалились, после чего и сырье и начнёт снижатся(в процентные фьючерсы, облигации короче).. эт конечно я так думаю, из общих моих позняний в экономике... на этот год где видиш хай по нефти?
09:54  BIS: S868 09:51 Ну опознался конь, ну что теперь его кастрировать что ли :))
09:54  BIS: Nekrus otto Здорово.
09:54  Alex_78: Мда...фуй жжёт! Правда что-то её друг ей отстаёт, но это временно......месяц видимо хотят закупорить красиво, мол вся эта свистопляска с верхами напрасна:)))
09:54  Nekrus: S868 otto дароф други..
09:55  Alex_78: Серёжа ответное рукопожатие!
09:56  Alex_78: otto S868 Вам тоже привет!
09:57  Alex_78: Ребята щас в фоновом.....сорри надо разбираться, что парни рисуют, по кабелю в частности....))))))))
09:57  Nekrus: Cfnc 09:46 ну короткие бумаги в Германии уже давно 3% тоесть ликвидность уже сжали, даже повышение учётки недаст большого экфекту, на мой взгляд.. ликвиднсоть рынок сузил сам..
09:58  diamak: у кого нить есть идеи насчет БаксоЙены?
09:58  demon800: Мартышка S868 против Боливара Биса, это что-то новое в бойцовом клубе !)
09:59  TNT: Nekrus 09:30 Nekrus 09:57 вот и я говорю на энтузиазизме 1.3 а это всегда очень тонкий рост, достаточно кому нить плюнуть а в затки побежит
10:00  BIS: Alex_78 09:57 Паритет они там рисуют :))
10:00  Nekrus: 07/31 02:00 GERMAN DATA: June real SA retail sales (ex-cars/petrol stations) were
up 1.9% m/m and down 0.4% y/y.
-- June real monthly SA retail sales were above most forecasts in an
MNI survey of analysts with a median of +0.8%.
-- May's -0.4% m/m was unrevised.
-- 2Q average retail sales were 0.2% above the average of 1Q;
1Q +1.1% q/q; 4Q -0.7% q/q.
10:01  Mak: интересно. как зовут электронную куклу с лицом президента.......по йенке консолидация вроде...

Новости рынка


 
  О компании -

О компании · Контакты

 
Графики и котировки Forex / Форекс -

Котировки · Котировки онлайн · Графики · Графики онлайн · Информеры - Курс валют ЦБ и Форекс

Быстрый переход

Котировки валют · Курс доллара к рублю · Курс евро к рублю · Курсы валют к рублю · Котировки акций · Нефть · Золото · Биткоин

Аналитика и прогнозы Forex / Форекс -    

Архив новостей валютного и фондового рынка · Архив экономических новостей и событий · Календарь экономических событий

Сообщество форекс - трейдеров -  

Форекс Форум

Сайт ProFinance.Ru не является площадкой для торговли на валютном рынке Forex (Форекс). Мы лишь информируем посетителей о текущем состоянии рынка Forex (Форекс), мировых товарных и фондовых рынках.
Предупреждение о риске: Учредитель СМИ ProFinance.ru (ПроФинанс.ру) ООО «Фин-Сервис 2000» не несёт никакой ответственности за утрату ваших денег в результате того, что вы положились на информацию, содержащуюся на этом сайте, включая данные, котировки и графики. Учитывайте высочайший уровень риска, связанный с инвестированием в финансовые рынки. Операции на международном валютном рынке Форекс содержат в себе высокий уровень риска и подходят не всем инвесторам. ООО «Фин-Сервис 2000» напоминает вам, что данные, предоставленные на данном сайте, не обязательно даны в режиме реального времени и могут не являться точными. Все цены на акции, индексы, фьючерсы и валюты носят ориентировочный характер и на них нельзя полагаться при торговле. Таким образом, ООО «Фин-Сервис 2000» не несет никакой ответственности за любые убытки, которые вы можете понести в результате использования этих данных.
Новости и аналитика рынка валют Forex / Форекс, фондовых и сырьевых рынков на ProFinance.Ru - Copyright © 1995 - 2018 ПроФинанс.ру.
Редакция · Реклама на сайте ·