На октябрьском заседании Комитет по монетарной политике оставил ставки без изменений. Однако текст протокола данного заседания лишь уверил инвесторов в том, что в ноябре повышения не избежать. Два члена комитета голосовали за повышение ставки до уровня 5%. Кроме того, некоторые также высказывались за повышение, только не в этом месяце, поскольку еще один такой шок для рынка мог привести к нежелательному изменению в ожиданиях по ставкам.

Повышая же ставку в ноябре, Банк уже ничем не удивит рынки, даже не смотря на слова управляющего Мервина Кинга, который заявил о том, что решение по ставке еще не принято окончательно. Можно выделить две причины, которые заставляют трейдеров рассчитывать на ужесточение монетарной политики. Одна из них, наиболее популярная, это рынок жилья. В 2005 году продажи жилых домов сократились, а цены замерли на месте. Однако, кажется, у рынка открылось второе дыхание. Согласно данным, предоставленным национальным строительным обществом, с начала года по октябрь цены выросли на 8%. В сентябре данные по одобрениям ипотечных кредитов на покупку новых домов удивили резким ростом с 120 000 в августе до 126 000. Это максимальное число с февраля 2004 года. Решение, принятое на этой неделе вторым по величине ипотечным кредитором в Великобритании, в отношении предоставления ипотечных кредитов, в пять раз превышающих доход заемщика, может обусловить рост цен на рынке, поскольку облегчит процесс покупки первого жилья. Однако в секторе элитного жилья на лондонском рынке никакой помощи не требуется. Цены несутся ввысь, поскольку сильные мира стремятся перещеголять друг друга.

В течение последних пяти лет Банк Англии делал все возможное, чтобы умалить роль рынка жилья и подчеркнуть важность частного потребления. Но люди, чувствуют себя богаче, когда знают, что их дома стоят дороже. Сложно поверить, что заминка на рынке недвижимости не имеет ничего общего с резким сокращением темпов роста потребительских расходов с 3,5% в 2004 году до 1,4% в прошлом году. Это самые низкие темпы роста с 1992 года. Последующее оживление на рынке, скорее всего, приведет к усилению потребительских расходов. В какой-то момент Банк стремился к снижению экономической зависимости от расходов потребителей и государства - двух ведущих движущих сил последних десятилетий - и к усилению роли инвестиций и экспорту. После длительного периода ослабленного роста, бизнес вновь проявляет интерес к инвестированию. Кроме того, компании чувствуют поддержку со стороны оправляющейся от кризиса Еврозоны, которая скупает половину всего британского экспорта. Но все же возобновление активного роста потребительских расходов может привести к чрезмерному увеличению спроса.

Угроза чрезмерного спроса - не такая уж неведомая напасть, с ней можно справиться путем повышения стоимости денег. Однако руководство Банка обдумывает и менее знакомые проблемы, которые могут быть связаны со стороной спроса. Их цель заключается в том, чтобы не допустить ситуации, при которой производственные мощности окажутся ниже спроса, поскольку это ведет к росту инфляции. Но оценка производственного потенциала усложняется по мере того, как экономика становится более открытой.

По словам Чарльза Бина, старшего экономиста Центробанка, компании чувствуют себя свободнее, несмотря на внутренние ограничительные факторы. Предприятия могут перевести производство в другой регион, увеличив, тем самым, свою рентабельность. Более того, растущая открытость Британии для иммигрантов позволяет фирмам обойти ограничения местного рынка труда.

Решение дилеммы процентных ставок зависит от ответа на вопрос, как сильно растущий поток иммиграции влияет на производственный потенциал. На первый взгляд, начиная с 2004 года, наблюдается невероятный рост численности рабочей силы. За последние два года в Британии нашли работу около полумиллиона человек из Восточной Европы. Кроме того, число работающих пенсионеров постоянно увеличивается. Это говорит о том, что Банк должен повысить свою оценку производственного потенциала. Данные миграционной службы крайне запутаны. Например, часть переселенцев из стран Восточной Европы вернулась домой, однако, это своевременно не отражается в данных. Неожиданное увеличение числа работников также может привести к падению темпов роста производительности, что отчасти нивелирует позитивный эффект иммиграции. А серьезный рост цен на нефть в течение последних трех лет в любом случае, приведет к удорожанию использования энергозависимого оборудования, что окажет давление на производственный потенциал.

И в таких мрачных условиях Банк начал открыто демонстрировать свою обеспокоенность быстрым ростом денежной массы, которая с начала года увеличилась на 14,5% - самые высокие темпы с 1990 года. Более того, Банк намерен стабилизировать инфляционные ожидания, продемонстрировав твердость своих намерений снизить инфляцию до целевого уровня. Повышение процентной ставки 9 ноября станет явным свидетельством того, что Банк Англии не даст инфляции спуску. ProFinance.Ru - Forex News / Новости Форекс

По материалам Ecomonist