Начало дня, пожалуй, за йеной. Пока не с точки зрения совершенных движений, а с точки зрения событий, имевших непосредственное к ней отношение. Утром в Токио был опубликован отчет по инфляции за октябрь, который оказался несколько хуже ожиданий экономистов. В первую очередь речь идет о базовой инфляции в общенациональном масштабе, рост которой в годовом исчислении составил лишь 0.1 процента. Он и стал темой многочисленных дискуссий. С одной стороны показатель отражает рост, поддерживая представления о развитии инфляционных процессов после многолетнего периода дефляции. С другой стороны рост на 0.1%, во-первых, ниже прогноза (0.2%) во-вторых, очевидно ниже текущего уровня процентной ставки (0.25%). Столь медленное увеличение потребительской инфляции заставляет некоторых экономистов предполагать, что Банк Японии не должен иметь причин для того, чтобы торопиться с ужесточением денежно-кредитной политики.

И в то же время ряд причин заставляет усомниться в данном утверждении. В первую очередь, это недавние очень сильные данные по объему промышленного производства, которые венчают крайне позитивную трендовую динамику этого показателя. К этому можно добавить некоторую особенность японского инфляционного отчета, которая как раз и не позволяет толковать его однозначным образом. Мы имеем в виду такую его составляющую, как опережающий показатель ценовых тенденций - инфляцию в Токио. Базовый индекс потребительских цен в Токио в ноябре вырос на 0.2 процента, что позволяет предположить увеличение потребительской инфляции по всей стране в ближайшее время. А это повод для того, чтобы пойти на очередное повышение ставки в декабре.

В общем, единственное, что понятно - что ничего не понятно! У этой точки зрения среди японских экспертов также не мало поклонников. Они как раз и собираются ждать публикацию обзора деловых настроений Банка Японии для прояснения текущей ситуации. Tankan будет опубликован 15 декабря и о нем мы еще успеем подробно поговорить. Однако, предполагая сегодняшние (может и в понедельник) "показательные выступления йены", а уж это она умеет делать превосходно, мы подразумевали действия не японских игроков, а ее иностранных держателей. В текущей картине рынка, в которой евро отчетливо пробил годовые вершины к доллару, а фунт стерлингов вообще сломал 14-летние максимумы, йена выглядит до неприличия перепроданной.

Безусловно, эта ситуация имеет логичные фундаментальные предпосылки (carry trade), но в настоящий момент техническая "хрупкость" кроссовых курсов евро/йена и фунт/йена говорит о высоких рисках укрепления йены именно в краткосрочной перспективе. Сегодняшний инфляционный отчет не понизил ожидания повышения ставки в декабре. Если эту тему поднимут в Европе или в Нью-Йорке, а спекулянты решат банально провести частичную фиксацию прибыли, то это может привести к заметному росту японской валюты. Такой рост обычно называют "выпустить пар".

Теперь к тому, что касается американской валюты. Наши технические цели, указанные в комментариях от 27 ноября, достигнуты. Но мы по-прежнему сохраняем позитивные среднесрочные представления в отношении роста европейских валют и не видим причин от них отказываться в рамках установленного тренда, также, как и от озвученных среднесрочных целей. Но сегодня пятница. День в принципе малопрогнозируемый. К тому же взгляд в американский экономический календарь на сегодня только добавляет веры в это утверждение. Среди предстоящих событий стоит выделить лишь два. Первый - это выступление главы Федерального Резерва Бена Бернанке на открытии исследовательского форума в Вашингтоне. Темой выступления и последующего обсуждения будут перспективы монетарной политики. Мы никогда не составляем ожиданий в отношении того, что именно может быть сказано во время выступления любого федерального чиновника. Подобное прогнозирование находится вне сферы возможностей фундаментально-экономического анализа. Если, конечно, Ваша фамилия не Нострадамус. Однако на практике мы неоднократно наблюдали, что реакция рынка, вызванная выступлениями лиц уровня главы Центробанка, может быть колоссальной.

Вторым важным моментом сегодняшнего дня будет публикация индекса деловой активности в производственном секторе США за ноябрь. Мы внимательно отслеживаем динамику этого показателя, поскольку: он относится к опережающим индикаторам макроэкономической статистики; н сигнализировал о замедлении в экономике США еще в мае текущего года. Именно он лег в основу наших весенних комментариев, в которых мы были озабочены рисками становления рецессивных процессов в американской экономике. Фактические цифры по индексу ISM могут оказаться слабыми, в соответствии со своими значениями в недавних месяцах, что является негативным фактором для американской валюты. Но здесь наши риски именно сегодня связаны со следующим: 1. может быть пересмотрен октябрьский показатель в сторону повышения. 2. ноябрьские данные могут быть на самом деле слабые, но последующую реакцию рынка в виде продаж доллара могут использовать для частичной фиксации коротких по доллару позиций крупные игроки. Другими словами, не меняя своих среднесрочных представлений именно сегодня видим неплохой шанс для коррекции доллара. Михаил Шульгин ProFinance.Ru - Forex News / Новости Форекс