Европа и Япония. Когда-то в былые времена тема застоя экономики в этих двух регионах красной нитью проходила через все переговоры лидеров деловых и политических кругов в Давосе. Сегодня же о ней едва вспоминают. На этот раз на ежегодном Всемирном экономическом форуме секционные заседания, посвященные экономикам Европы и Японии, проходят при наличии очень ограниченного числа участников, не привлекая интереса публики. Хотя, благодаря общему оживлению мировой экономики, они и сумели возобновить рост, в глобальном масштабе их воз и ныне там. По-прежнему в центре внимания остаются вялые темпы структурных реформ в этих регионах. Китай и Индия. По популярности эта тема может соперничать разве что с обсуждением глобального потепления. Анализ последствий интеграции этих стран в мировую экономику превосходит по накалу почти все прочие дебаты. Что касается британской экономики, то она и вовсе не была заявлена для открытых обсуждений, несмотря на рекордное число участников из Великобритании в этом году. Впрочем, Британия компенсирует этот провал кое в чем более важном: все большее число финансистов и инвестиционных банков не устает муссировать тему триумфального успеха лондонского Сити, который уверенно вытесняет Нью-Йорк с позиции лидера среди мировых финансовых центров.

В этом году можно особо выделить шоу, которое устроил Nasdaq, американский рынок технологий. Его главный исполнительный директор Боб Грифилд даже осмелился провести пародийную церемонию открытия торгов на фондовом рынке с заснеженных склонов альпийского горнолыжного курорта. И тем не менее, вся эта помпезность и публичная демонстрация уверенности в своих силах неспособна скрыть тот факт, что его предложение о покупке контрольного пакета акций Лондонской фондовой биржи находится на грани провала. Он также неотвратимо проигрывает Лондону битву за первоначальное публичное размещение последнего поколения высокотехнологичных акций. Даже американские компании, не говоря уж об иностранных, которых Nasdaq привлекал ранее, теперь предпочитают быть представленными и котироваться в Лондоне из-за убогости закона Сарбейнса-Оксли - обременительного свода правовых норм по борьбе с корпоративным и бухгалтерским мошенничеством, возложенного Америкой на компании, чьи акции котируются на ее фондовой бирже. Впрочем, эти поражения являются всего лишь верхушкой более массивного айсберга, имя которому - утрата конкурентоспособности. На арене сражения финансовых рынков Нью-Йорк проигрывает Лондону. Пока немногие отваживаются открыто говорить об этом феномене, хотя в конфиденциальном порядке все уже поняли в чем причина этого явления.
Одна из очевидных причин: британское Управление по финансовому регулированию и надзору, которое общепризнанно считается более благоприятной и ненавязчивой формой контроля над операциями на рынках капитала, чем Комиссия по ценным бумагам и биржам с ее неукоснительными правилами. Однако более серьезной причиной является то, что стремительно растущие экономики развивающегося мира попросту не доверяют свои деньги США - и аналогично поступают Ближний Восток и Россия со своими старыми и новыми нефтедолларами. Неважно, чем еще прославился Буш, но своей внешней политикой он преуспел в том, что "подстрелил" собственные рынки капитала. А кроме того, он автоматически упрочил позицию Лондона как финансового центра, выбираемого по умолчанию. Ряд историй, прозвучавших в Давосе, наглядно демонстрирует изменения в расстановке сил на мировой арене. Как сообщил один из участников конференции, принятые США меры по контролю за репатриированным капиталом, согласно которым банки должны отслеживать все сделки с участием американской валюты, спровоцировали на мировых рынках мощный отток капитала в активы, деноминированные в евро.

Еще одной горячей темой на Всемирном экономическом форуме является взрывной рост торговли производными инструментами на мировых рынках капитала. Даже финансисты высочайшего класса признают, что затрудняются ответить, способствовало ли это сокращению волатильности на рынках капиталов и в мировой экономике, или добавило им новых рисков. Выступая с обращением на Форуме, канцлер Германии Ангела Меркель сообщила, что на период ее председательства в этом году в Б8 приоритетным направлением станут предложения, имеющие целью пролить больше света на операции хеджевых фондов. "Мы хотим свести к минимуму системные риски на мировых рынках капитала и повысить их прозрачность. Угроза крупного рыночного кризиса, исходящая со стороны производных финансовых инструментов, вытесняет угрозу низких процентных ставок, что ведет к росту нестабильности. Эта проблема стоит у власть предержащих первым номером в списке проблем. "Политиков вовсе не прельщают перспективы рисков со стороны взрывного роста торговли производными инструментами", - заявил в кулуарах Стэнли Фишер, управляющий Банком Израиля. Г-н Фишер провозгласил, что даже дилеры и банкиры не в состоянии точно оценить общие риски, и это может привести к замораживанию не только платежей, но и финансовой системы в целом, поскольку она еще не проходила проверку на прочность производными инструментами. Инвестиционные банки разрабатывают и продают все новые, более сложные производные инструменты, и, несмотря на отсутствие прозрачности в новой финансовой системе с их участием, мало кто готов отказаться от столь выгодной торговли.

Джереми Уорнер
Independent