Наши условия на Forex / Форекс - Спрэды - EUR/USD - 1,5 GBP/USD - 2 USD/JPY - 2; Плечо до 1/500; Лот от 5 000
   
18+
О компании Услуги Реклама Информеры Контакты
Личный кабинет
Demo Live
Котировки
Web Online
Графики
Web Online
Архив аналитики
Комментарии
Новости
Форум





Мартовское безумие

Валютный рынок

По сравнению с прошлым маем-июнем риски на финансовых рынках подзадержались, однако, скорее всего, с точки зрения интенсивности продаж эта волна ослаблений будет короче и слабее своей предшественницы. Таким образом, можно предположить, что в ближайшее время ключевым фактором, определяющим движение валют, будет именно тема усиления рискованных активов. Вторым драйвером будет небезызвестная "улыбка доллара". В результате, по мере нарастания рисков USD/JPY, EUR/USD и EUR/JPY, вероятнее всего, будут предрасположены к повышению.

 

Американская экономика еще проходит необходимый курс реабилитации. По отношению к остальному миру и результатам 2006 года, замедление темпов ее роста должно привести к снижению риска для финансовых рынков. Помимо этого, ликвидность мировых рынков остается обильной. Инвесторы пока не предрасположены ни к осторожности, ни к жадности. Однако, как только рискованные активы возобновят рост, чаша весов склонится в пользу жадности. Для валютных рынков, нарастание интереса к рискованным активам - это еще один риск в среднесрочной перспективе Трудно определить, насколько сильными будут волнения на рынке субстандартного ипотечного кредитования и последствия ослабления американского рынка жилья. Пока же всевозможные негативные факторы продолжают воздействовать на реальный сектор экономики и кредитные рынки, теоретически, инвесторы еще долго будут относиться к рискам с осторожностью. Кроме того, в портфеле многих инвесторов будут по-прежнему преобладать ценные бумаги. Поскольку ликвидность мировой экономики частично является производным "внешних" денег (то есть денежной базы центральных банков) и денег "внутренних" (то есть всех факторов, которые влияют на денежный мультипликатор и создание кредитов, включая избыточные сбережения, премии за краткосрочный риск и уровень терпимости инвесторов к риску), внутренняя ликвидность может сократиться, если инвесторы продолжат уходить от рисков.

 

Временной фактор в процессе восстановления интереса к рискованным активм в значительной степени является следствием коллективной психологии рынка. Тем не менее, на этот раз это произойдет намного быстрее, чем в прошлый. В нижней точке текущего раунда сокращения рисков, мировой фондовый рынок, который по данным на 26 февраля составлял из 45 триллионов долларов США, потерял около 3 триллионов. Совокупные потери в капитализации мирового рынка составили около 2 триллионов долларов, однако благоприятное положение, которое сложилось сегодня на фондовом рынке, должно несколько уменьшить эту цифру. Мировым фондовым рынкам потребовалось шесть месяцев (или 124 биржевых дня), чтобы полностью восстановить потери в капитализации. Я думаю, что на этот раз это не займет столько времени.

Сегодня в мире преобладает осторожность, но как только рискованные активы вновь станут привлекательными, рост рисков возобновится с прежней силой. Иными словами, возможно, что "внутренние" деньги, которые чувствительны к границам риска, быстро восстановятся, если инвесторы найдут повод сделать это. Итак, можно сделать следующие выводы:



1. Состояние мировой экономики очень устойчиво. Благодаря сильному росту ВВП в четвертом квартале 2006 года мировая экономика смогла вырасти более чем на 5,2%. В текущем году ожидается небольшое снижение (приблизительно до 4,5%), однако, с точки зрения секторального и географического баланса сейчас "качество" мирового роста выше, чем оно было в какой-либо период, начиная с 2002 года.

Недавно опубликованные данные по дефициту текущего счета США, которые показали, что он действительно уменьшился с 6,9% в третьем квартале до 5,8% в четвертом квартале 2006 года, подтверждают, что мир идет на поправку. После 2002 года несбалансированный рост, ведущую роль в котором играли США, наконец-то пошел по более благоприятной и устойчивой модели развития. Угрозой номер один для финансовых рынков является то, что инвесторы и финансовые политики не обращают внимания на мировой дисбаланс, и если бы они поняли это, то изменили бы свое отношение, что наверняка снизило бы вероятность краха доллара. Вселяет надежды не только экономическое возрождение в Европейском Союзе и Японии, но и возрастающая стабильность в странах с развивающимися экономиками, которые больше не являются "взрывоопасными" и слишком уязвимыми для потрясений регионами. Именно поэтому я долгое время придерживался положительного и конструктивного взгляда на доллар, считая, что нарушение мирового баланса было естественным следствием глобализации. В итоге, восстановление мировой экономики, направляемое США, в конце концов могло бы пойти по сценарию "20% вниз и 80% вверх", поэтому США притормаживают, чтобы остальная часть выздоравливающего мира могла их догнать. Теоретически, это должно снизить риск, а не повысить его. Спад на американском рынке жилья - часть сценария, поскольку снижение соотношения "благосостояние - чистый доход" в жилищной сфере - это ключевой фактор, который должен поддерживать уровень семейных сбережений США и, в свою очередь, помогать стабилизации дефицита американского текущего счета. Оптовая продажа ценных бумаг в Турции и Сингапуре, к которой привели некоторые проблемы на рынке субстандартного кредитования, говорит о рыночном позиционировании больше, чем фундаментальные основы экономики. Но пока дело касается среднесрочного периода, лучше доверять последнему. Благодаря ценам на нефть снижение мировой инфляции, скорее всего, будет продолжаться до осени этого года. Центральным банкам, которые, по примеру Федерального резерва, уже сделали паузу, нужно стоять на месте, а тем, кто все еще находится в движении (к ним относятся ЕЦБ, и Центробанки Швеции и Швейцарии) лучше приостановиться. Эта мирная линия поведения должна снизить риск того, что какой-нибудь слишком нетерпеливый центробанк будет и дальше ограничивать ликвидность мировой экономики.



2. Бремя обслуживанию долга - это производное процентных ставок и занятости. И, хотя коэффициент просрочки погашения задолженностей по субстандартным кредитам повышается, общая платежеспособность должников в США должна оставаться стабильной. Лучше всего это отражается в коэффициенте финансовых обязательств, который определяется Федеральным резервом как обслуживание долга плюс прочие расходы, в том числе, расходы на аренду автомобилей, рентные платежи, страхование жилья и выплаты налога на собственность. В течение двух кварталов коэффициент финансовых обязательств был относительно стабилен. Его резкий подъем, который начался в середине 2004 года, в первую очередь отражал повышение ставок Федерального резерва. Пока эта тенденция сохраняется, а занятость и рост доходов остаются на должном уровне, общий коэффициент по США вряд ли повысится настолько, чтобы подорвать рынок ипотечных кредитов в целом.

3. Ликвидность мировой экономики, скорее всего, останется прежней. "Реальные" источники глобальной ликвидности (например, профицит сбережений-инвестиций) не иссякнут: совокупный профицит текущего счета азиатских стран и стран-экспортеров нефти останется примерно на уровне $800 млрд.. В результате, мировые ставки по долгосрочным кредитам останутся в пределах минимума. Если из-за сокращения рисков не произойдет коллапса "внутренних" денег, - что, по-моему, маловероятно, - ликвидность мировой экономики быстро вернется к такому состоянию, при котором снова будет возможно принятие рисков.


Выводы


Я по-прежнему не уверен в том, что стремление избежать рисков будет долговременным, и считаю, что их восстановление станет основным фактором, который будет определять поведение валютных рынков в последующие недели. С моей точки зрения, в условиях сильных мировых экономик и обильной ликвидности инвесторов легко можно убедить вернуться к накоплению рискованных активов. По сравнению с прошлым маем-июнем в настоящее время основные факторы, сдерживающие принятие рисков, далеко не так сильны. По мере восстановления, USD/JPY, EUR/USD и EUR/JPY должны проявить тенденцию к повышению.



Стивен Иен,
Morgan Stanley

Последние новости:

22.03.07 18:37  |  Calyon не верит в канадский доллар 22.03.07 19:52  |  Рост акций на Wall Street поддержал продажи иены
Комментарии (всего 29)
 
19:32  FasT: Ну что я вам говорил а!!!
19:32  FasT: пнах кажется!
19:33  Квадро: Димка Рыбак !! Сегодня ходили с песой - Дымкой в клуб зарегистрировались на выставку )) ну я ей повязал от куклы воротник, по типу жабо )) прогулялся с ней как положенно..затем зашли такие красивые ))) женщина руководитель породы так нас встретила..коменты какая красивая..)) а она встала и покакала посреди кабинета..при этом у нее было такое невинное выражение лица ))))) тут как все выпали..я говорю..все не видать нам первое место ))) Короче ржу до сих пор ..Это же надо было дерьмо держать в заду до кабинета руководителя породы )))
19:36  Anti-Soros: FasT КРУТО!
19:37  Квадро: Ассолька..что ты там процетировала, что ты этим хотела сказать))) шо в твоем орехе родилось..унизить..так чем ??))) Во дурнушка ))) то шо ты халда..так это мы все знаем ))) посудомойка..и это знаем)))) тошо у тебя в мозгах фаст фуд..и это мы знаем ))) так сиди и не каркай..царевна лягушка ))) квакушка, дурнушка )))
19:39  GELLI: Мииииирррр, Вашему дому! (В.С. Высоцкий "Як-истребитель)
19:39  Рыжая Соня: Приветствую !
19:41  JECK: Квадро у меня юниор и четвертое места по
молдавии
19:43  JECK: хотя молдавию поткачал но были тому поводы
19:44  Квадро: Класс..у моей пока выдали щенячку..и приложены документы от родителей там в родословной получается три чемпиона мира, 7 чемпионов россии ))) один чемпион венгрии )))
19:45  Квадро: Джек ..надо просто с собакой работать и заботиться о ней.. я вот пожалел что ушки купировал..она такая милая была ))) а ща такая сурьезная ))
19:45  joker: Морган Стенли супер..солидарен на 100%!!!
19:46  Квадро: Гелли привет !!
19:46  JECK: та родословная у маего тоже класс
19:46  Рыжая Соня: евро на покупке..
19:47  Квадро: Джек фотки выставь..глянем ))
19:48  Рыжая Соня: офф.
19:49  dada: Рыжая Соня 19:39 - добрый вечер!)))
19:49  joker: JECK так ты молдавский грек)))) ржу пипец))..а сегодня ещё и украинцов тут грузил))
19:49  GELLI: Квадро 19:46: Здравствуйте, Сергей.
19:49  JECK: у меня лабрадор
19:51  чокнутый: Вечер добрый всем!
19:52  almoni: соня - привет .... как те фф ... так и подмывает меня от 2.39 вниз пристроится ...
19:53  joker: almoni Привет...ну как получилось прогу установить?
19:54  Квадро: Джек хорошая порода самая популярная в мире..я себе взял американского стаффорширского терьера, потому что гладкошерстный, заказывал за долго до рождения )) ща вот она у меня выходит на улицу..я воспитываю ласковой спокойной, а на нее всякие балонки и пудели убийцы бросаются и кусают..бедная такое разочарование получает ))) Я ей не разрешаю рычать и бросаться..она стоит хвостиком виляет мол играть, ате от трусости кусают..во гады)) ну куда стаффу податься..закусали балонки на улице )))
19:54  чокнутый: Таки дождусь я сегодня свои 1,2180 по usdchf :-)
19:55  JECK: :-)))проста чтоб взять чемпиона украина нада 3 стать чемпионам
а чериз молдавию 2
20:05  joker: JECK так ты молдавский грек)))) ржу пипец))..а сегодня ещё и украинцов тут грузил))

JECK 13:49 ну хотябі через пару месецев:-) - все украинцы понимают что в укрыинской клавиатуре буква "і" и буква "ы" -это одна клавиша

JECK 14:39 я извеняюсь а что хахлы тоже торгуют

JECK 14:51 joker я грек

Мне было б пофиг всё сказаное- если бы ты не задевал национальные интересы....

Новости рынка


 
  О компании -

О компании · Контакты

 
Графики и котировки Forex / Форекс -

Котировки · Котировки онлайн · Графики · Графики онлайн · Информеры - Курс валют ЦБ и Форекс

Быстрый переход

Котировки валют · Курс доллара к рублю · Курс евро к рублю · Курсы валют к рублю · Котировки акций · Нефть · Золото · Биткоин

Аналитика и прогнозы Forex / Форекс -    

Архив новостей валютного и фондового рынка · Архив экономических новостей и событий

Сообщество форекс - трейдеров -  

Форекс Форум

Новости и аналитика рынка валют Forex / Форекс, фондовых и сырьевых рынков на ProFinance.Ru - Copyright © 1995 - 2019 ПроФинанс.ру.
Редакция · Реклама на сайте ·