Завершающийся торговый день был не богат на яркие события, не был насыщен важной макроэкономической статистикой, но, не смотря на это, его нельзя назвать скучным и безынтересным. Для начала внимательно оценим картину произошедших событий. Лидером падения по итогам торгов в среду стала японская иена. Аппетит участников рынка к активам с повышенной доходностью сохраняется на высоком уровне, что в рамках carry trade стимулирует продажи иены против европейских валют, доллара США и валют товарной секции. Это интересная ситуация, поскольку она наблюдается в преддверии заседания Большой Семерки. Если вспомнить прошлую встречу G7 в германском Эссене, когда европейская делегация была крайне агрессивно настроена по поводу слабой иены, то теперь, не смотря на то, что в среду кросс евро/иена достиг новых исторических максимумов в области 160.45, негативная риторика попросту отсутствует. Рекордные уровни демонстрирует и курс австралийского доллара в соотношении с иеной. Даже доллар/иена сегодня проверила на прочность область 119.50/55, и если этот уровень удастся преодолеть, можно будет всерьез задуматься над возвращением американской валюты к зимним максимумам возле 122.00.

В тоже время, не смотря на проявление слабости доллара против британского фунта стерлингов, курс евро/доллар пребывал в консолидационном диапазоне выше фигуры 1.3400. Пару часов назад мы могли наблюдать, как публикация протокола FOMC привела к закрытию спекулянтами части длинных по евро позиций, что стимулировало рост американской валюты. Однако в области 1.3405/00 евро нашел существенный спрос, который без труда вернул европейской валюте утраченные достижения. Мы несколько удивлены столь агрессивным настроем быков по евро, которые не собираются отдавать даже фигуру 1.3400.

Публикация протокола FOMC не изменила нашего понимания позиции Федерального Резерва, которого мы придерживаемся с момента мартовского заседания 20/21 марта. Федеральный Резерв видит потенциал экономического замедления и, опираясь на подобные ожидания, считает, что это, как факт, приведет к снижению инфляционного давления. В этом случае отпадет необходимость ужесточения монетарной политики. Однако Федеральный Резерв также видит возможность стабилизации на рынке недвижимости, что поддержит экономический рост. В этом случае, скорее всего, придется принимать меры для стабилизации инфляции. Взаимосвязь между экономической экспансией и ее влиянием на ценовое давление естественным образом носит сильно запаздывающий характер. Мы полагаем, что эффект может наблюдаться, начиная с августа или сентября, поэтому в настоящий момент мы не рассчитываем на повышение ставок ФРС в текущем году, считая, что для этого нет никаких оснований.

На фоне рыночных ожиданий повышения ставки рефинансирования ЕЦБ в июне на 25 базисных пункта и опасений снижения ставки по федеральным фондам ФРС США в 3 квартале текущего года на 0.25%, в настоящий момент вопрос дифференциала ставок на конец года оказывает поддержку европейской валюте. Спрос на евро со стороны иены оказывает дополнительную поддержку росту евро к доллару. Однако самым удивительным (но не самым значимым), на наш взгляд, фактором, который стимулирует укрепление единой валюты, является отсутствие негативной риторики со стороны представителей бизнеса еврозоны. Предвыборная борьба во Франции стимулирует политические "трибунные" недовольства курсом евро, но рынок их игнорирует. А вот германские экспортеры по-настоящему удивили. Председатель Федерального союза немецкой оптовой и внешней торговли Антон Бернер в среду заявил, что он не обеспокоен тем, что текущий курс евро может негативно повлиять на германский экспортный сектор.

При этом он добавил, что экспортеры Германии вполне могли бы справиться с дальнейшим укреплением европейской валюты. "Мы подразумеваем, что курс евро к доллару мог бы составить 1.40. Я не был бы удивлен, если мы увидим такие уровни в ближайшем будущем", - сказал господин Бернер. Европейский сектор внешней торговли во главе с германскими экспортерами сделал определенные выводы из прошлых ситуаций. Они захеджировали свой валютный риск, связанный с потенциальным повышением евро. Соответственно, достижение 1.4000 курсом евро/доллар в текущем году их уже не беспокоит с экономической точки зрения. Однако логично предположить, что если курс задержится в области озвученного уровня на продолжительное время, экспортеры Германии уже не будут столь спокойны, поскольку в следующем году им придется хеджировать уже совершенно новые уровни. Михаил Шульгин ProFinance.Ru - Forex News / Новости Форекс