Наши условия на Forex / Форекс - Спрэды - EUR/USD - 1,5 GBP/USD - 2 USD/JPY - 2; Плечо до 1/500; Лот от 5 000
   
Кабинет
Котировки
Web Online
Графики
Web Online
Архивы
Новости
Статистика
Форум
Telegram





Современные мандарины* денежного рынка

Валютный рынок

Центробанки богатых стран больше не определяют монетарные условия на мировых рынках

Ровно 30 лет назад, в августе 1977 года журнал The Economist опубликовал статью, написанную ныне бывшим управляющим ФРС Аланом Гринспеном, который в те времена был еще экономистом в частной фирме. В ней он перечислил пять экономических "нельзя". Одним из них было следующее: "Нельзя позволять росту денежной массы выйти из-под контроля". Однако в последние годы центральные банки активно пренебрегали этим советом. Теперь же спекулятивный пузырь на кредитных рынках лопнул, а стремительный рост цен на огромный спектр финансовых активов поддерживался ни чем иным, как ослабленной монетарной политикой, накачивавшей рынки избыточной ликвидностью.


Многие экономисты склонные обвинять в возникновении избытка ликвидности самого г-на Гринспена, который, будучи управляющим Центробанка, слишком долго держал ставки на недопустимо низком уровне. После того, как на рынке лопнул пузырь доткомов в 2000-01 годах, ФРС стремительно понизила ставку по федеральным фондам, которая к 2003 году составляла уже всего 1%. Европейский центральный банк и Банк Японии также ослабляли монетарные условия, понижая ставки до невероятно низких уровней. Сейчас реальная краткосрочная процентная ставка впервые с 2001 года поднялась выше среднего значения. Это свидетельствует о том, что глобальную монетарную политику уже нельзя назвать свободной. Так почему же финансовые рынки так долго процветали? Одна из причин заключается в том, что два крупнейших мировых Центробанка, ФРС и ЕЦБ, не являлись главными источниками мировой денежной ликвидности.


Многие экономисты инвестиционных банков и международных институтов ошибочно полагают, что "мировые" монетарные условия определяются центральными банками богатых экономик. Однако за последний год три пятых от общего объема дополнительной денежной массы пришло со стороны развивающихся экономик. Их печатные станки не выключаются круглые сутки. Goldman Sachs признает, что за прошедший год денежный агрегат М3 в Китае, отражающий общий объем денег в экономике, вырос более чем на 20%. В России денежная масса росла невероятными темпами - 51% в год, а в Индии темпы роста составили 24%. Фактически, общая денежная масса в развивающихся странах за последний год росла в среднем на 21%, что почти в три раза больше, чем в развитом мире. С поправкой на инфляцию показатели выглядят еще тревожнее (см. график). В итоге, мировая денежная масса в реальных терминах растет самыми быстрыми темпами за многие десятки лет.



Некоторые полагают, что темпы роста денежной массы превышают оные в развивающихся экономиках по той простой причине, что ВВП в этих странах растет бытсрее. Однако денежная масса увеличивается куда стремительнее, чем валовой внутренний продукт в номинальном выражении (показатель излишков денежных средств, доступных для инвестирования на финансовые рынки). Их монетарная политика также не отличалась жесткостью: за последние три года, когда и Америка и Европа активно поднимали ставки, развивающийся мир и не думал никуда спешить. Реальные процентные ставки Китая и Индии - одни из самых низких в мире, даже несмотря на то, что экономики этих стран считаются самыми быстрорастущими.


Около 10 лет назад быстрый рост денежной массы на развивающихся рынках не внушал опасений центральным банкам развитых стран: скажем, денежное наводнение в Бразилии привело к гиперинфляции. Однако сегодня эти экономики играют куда большую роль на мировой экономической арене, более того, межнациональные финансовые потоки стали более обильными и полноводными. Инфляция остается низкой, это значит, что ликвидность, закачиваемая Центробанками, утекает в другом направлении, в частности, на мировые финансовые рынки. Например, огромные покупки казначейских облигаций этими ЦБ привели к снижению доходности и, таким образом, привели чрезмерному кредитованию в Америке. Скорее всего, в будущем, монетарные политики Народного банка Китая или Центрального банка Российской Федерации, будут оказывать куда большее влияние на развитые экономики, поскольку контроль над движением капитала ослабевает, а интеграция рынков возрастает. Эти перспективы у многих вызывают опасения, поскольку, в отличие от ФРС или ЕЦБ, болшинство центральных банков развивающихся стран не обладают независимостью и, следовательно, не могут устанавливать ставки на свое усмотрение, с учетом долгосрочных экономических перспектив. Они по-прежнему пребывают под каблуком у политиков.


Да, г-н Министр


Принято считать, что ошибки монетарной политики, например те, что привели к Великой инфляции 1970-х, сегодня нам не страшны, потому что центральные банки богатого мира больше не зависят от политиков. Но лишь немногие Центробанки развивающихся стран могут наслаждаться полной свободой и, зачастую, сталкиваются с давлением со стороны политиков, которые препятствуют повышению ставки, чтобы поднять занятость. Их монетарная независимость также сдерживается желанием правительства ограничить укрепление национальной валюты. Это вынуждает центральные банки идти на существенные валютные интервенции, что раздувает денежную массу. МВФ в своем последнем исследовании распределил 163 Центробанка в соответствии с их уровнем политической независимости (основываясь на таких факторах, как принцип назначения руководства, длительность срока пребывания на посту и необходимость получать одобрение правительства на монетарные решения). Стоит отметить, что с 1980-х независимость банков в развивающихся странах значительно возрасла, но все еще не сравнима с ФРС и ЕЦБ. Китай, Индия и Россия - в числе самых отстающих в этом плане. Народный банк Китая находится во власти коммунистической партии. Резервный банк Индии в прошлом году повышал бы ставки гораздо активнее, если бы не политическое давление. Но, интересно, что несмотря на это оба банка оказались более независимыми, нежели Банк Японии - еще одна страна с политикой дешевых денег, которая выплескивала ликвидность зарубеж - посредством carry trades. Дни, когда для того, чтобы оценить "мировые" монетарные условия, обозреватлям было достаточно изучить политику ЕЦБ и ФРС, уже прошли. Они больше не контролируют плещущиеся повсюду океаны денег. По мере роста взаимозависимости финансовых рынков, аналитикам приходится обращать больше внимания на центральные банки развивающегося мира. Возможно, если "сжатие" на кредитных рынках достигнет своего апогея, они сыграют ведущую роль в процессе стабилизации мировой экономики.


По материалам журнала The Economist



* Мандарин - европейское название государственных чиновников в феодальном Китае.

Последние новости:

20.08.07 22:35  |  Barclays Capital и Credit Suisse ожидают дальнейшего сокращения carry trades 20.08.07 23:44  |  В завершении торгового дня иена подлежит распродаже
Комментарии (всего 35)
 
22:46  Mazai: 1?
22:46  Mazai: 1!
22:46  Viktor777: news_robot
20.08.07 22:35

Передайте пожалуйста аналитикам Barclays Capital и валютным стратегам Credit Suisse, что брешут они без зазрения совести.

Крези трейде не задушишь, не убъешь!
22:47  Добрыня:
Венера это девочка....
Меркурий -- мальчик.....
Сатурн тоже мальчик...
Ну а Солнце вобще гермафродит.........и все совокупляются.......

Весёлая у тебя вечеринка получается Витя......:)
22:47  JECK: Мандарин это конец прошлова века
22:47  Mazai: Ат Виктуаровых прагнозов все поразбежались.)
22:48  JECK: agbo@ukr.net
во мыла оставел стучись может отвечу)
22:48  Nekrus: TVK 22:37 спасиб за мысль.. вообще на сайте у себя более подробно исложил текущую рыночную ситуация как вижу.. Мерфи тут помог процетировав теорию Доу относительно транспортного и производственого доу индексов.. короче доунтренд в 3-движения.. счас было только первое, теперь цирк с хаем но без перехая и обвал ниже лоу.. устоновление лоу-лоу.. это и будет пипец.. а чичас передышка, сегодня дали финансовым рынкам впитать активов, чёб обвал минимизировать, поумнели.. заранее накачивают чёб в день не валится по 5-8%... ну дык, чичас вообще думаю керри бут востанавливатся до учётки по ЕЦБ, апосля доллар попытается думаю начать востановление, фонды всё ещё будут пятится в гору на активах сектора услуг и комунала, нефть после 5-10 сентября угонят ниже 68 думаю.. керри и фондовый до конца октября нормализуют свою деятельность, а затем тупо рухнут.. но доллар может начать укрепление уже значительно раньше, как только ФЕД резерв снесёт ставку на 50 базисов, это и будет точкой буферкации коды хаи по мажорам будем прорисовывать и разворачивать финансовые потоки.. пока так мыслю.. хотя думаю с текущей ситуцией не одна репа напрягается..
22:49  JECK: u k r . n e t
22:51  Viktor777: news_robot
20.08.07 22:44
По материалам журнала The Economist
* Мандарин - европейское название государственных чиновников в феодальном Китае.
====================================
Мандарин - вкусный новогодний продукт, которым в совке грузины торговали.

Кстати, последстки Мандаринизации грузинской экономики мы наблюдаем до сих пор...
22:52  Viktor777: Mazai
20.08.07 22:47
Ориендацию менять побежали?
22:55  JECK: Мандарин -императорский дом
22:55  Mazai: Viktor777 22:52 Не менять, а сохранять текущую.)
22:56  Добрыня: Viktor777 22:51....."Кстати, последстки Мандаринизации грузинской экономики мы наблюдаем до сих пор..."

.....да нет Витя скорее плоды американизации мы сегодня наблюдаем......:)))
.....пока всем.....:)
22:59  JECK: как кастраты.....0
23:00  Nekrus: Добрыня 22:56 покедова... Серёга появишся ты наконец?
23:00  Viktor777: Nekrus
20.08.07 22:48
фонды всё ещё будут пятится в гору на активах сектора услуг и комунала, нефть после 5-10 сентября угонят ниже 68 думаю.. керри и фондовый до конца октября нормализуют свою деятельность, а затем тупо рухнут
================================
12 октября начнется ретроградный Меркурий.
23:01  JECK: евнухи и мандарины а сверху их боги огузы)
23:02  JECK: и многа рабов )
23:02  Viktor777: Вообще, как я заметил, news_robot совершенно не умеет дискутировать.
Я ему в теме уже два вопроса задал, а он отмалчивается...
23:04  Python: -Вот тебе гитара.
-Настроена?
-Нас двое на!Играй давай!
23:05  Nekrus: Viktor777 23:00 может и 12.. тут пока сложно точно сказать.. думаю с 12-до 22 включительно будут определятся с вершинами по фондам.. ЦБ Японии в заявлении указал что повышение ставок при текущем положении дел будет осуществлять каждые 6-7месяцев.. сегодня влили 1-трилион йен.. что говорит о большой вероятности плато на текущем заседании а повышение будет на 7-й месяц так сказать последний шар в лузу ликвидности..
23:06  JECK: да я уже четал что шереланке плзарес нужны
кредиты сша обо кислорд сядет)
23:09  JECK: россия и китай друзья на век)
сказка для развевающехся нородов
китайцы учат русских жить)
23:13  Viktor777: Nekrus
20.08.07 23:05

Я бы сказал иначе. События начались за неделю до ретроградной Венеры. Соответственно стоит ожидать, что за неделю до её окончания, примерно в День Труда, все востановится.

Потом, в первый период ретроградного Меркурия мы достигнем пиков и начнем стабилизацию в в том районе.

НО!
Еще не закончится ретроградный Меркурий, как начнет ощущаться влияние Марса приближающегося к своей ретроградности. С ним такое случается примерно раз в 2.5 - 3 года. И продлится оно до конца января, т.е примерно до Дня Мартина Лютера Кинга. Так что Новый год будет у нас веселеньким. :))
23:20  Python: Ну ПОЧЕМУ люди,которых я не хочу видеть,постоянно мелькают перед глазами?Два.
23:20  Andy 17: Всем вечерний.
Ёк макарёк! Че с рынком?
23:21  Nekrus: Viktor777 23:13 спасиб за информацию.. будем наблюдать начит за марсом ;)
23:24  Andy 17: Python 23:20 Потому, что из питонов, глаза закрываются только у Каа.
23:25  Nekrus: Andy 17 23:20 вечер добрый.. а что тебя именно смущает.. я вот сегодня когда увидел снижение доходностей на финансовых рынках.. 3-х месячных бумаг в размере 33%, подобных ситуаций небыло с октября 87года.. бала как то подобная ситуация, тогда 3-х месячные по 10-15% 3-дня валили.. и на 4-й день Гриспин мной уважаемый снизил учётку по федеральным фондам на 50 базисов.. но это не сравнится с текущей ситуаций когда за 2-недели.. доходность коротких бумаг потеряла более 50%.. видя такое чесно диву даюсь как доллар только ещё не упал на 5-10%.. хотя думаю к евро совсем скоро увидим его у 1.37 возможно и выше, смотреть надоть.. рынки определяются.. товарняку хребет сломали..
23:32  Andy 17: Nekrus 23:25 Привет.
Болтанка смущает. По фую три раза туду-сюда сходили, и еще не вечер, могут и в четвертый )))
23:32  Python: Сам-то понял чо сказал?

...И несут какой-то бред.На х мне не нужен ваш бред,не х его ко мне носить.
23:43  Andy 17: Ухты? Да на х** не надо...
23:54  Python: Лучше быть молчащим ртом,чем говорящей попой.

Новости рынка


 
  О компании -

Редакция · Реклама · Контакты

 
Графики и котировки Forex / Форекс -

Котировки · Котировки онлайн · Графики · Графики онлайн · Информеры - Курс валют ЦБ и Форекс

Быстрый переход

Котировки валют · Курс доллара к рублю · Курс евро к рублю · Курсы валют к рублю · Котировки акций · Нефть · Золото · Биткоин · Нефть Urals

Аналитика и прогнозы Forex / Форекс -    

Архив новостей валютного и фондового рынка · Архив экономических новостей и событий

Сообщество форекс - трейдеров -  

Форекс Форум

Новости и аналитика рынка валют Forex / Форекс, фондовых и сырьевых рынков на ProFinance.Ru - Copyright © 1995 - 2021 ПроФинанс.ру.
Редакция · Реклама на сайте ·