Наши условия на Forex / Форекс - Спрэды - EUR/USD - 1,5 GBP/USD - 2 USD/JPY - 2; Плечо до 1/500; Лот от 5 000
   
18+
О компании Услуги Реклама Информеры Контакты
Личный кабинет
Demo Live
Котировки
Web Online
Графики
Web Online
Архив аналитики
Комментарии
Новости
Календарь
Форум





Идеальный шторм для американского потребителя

Валютный рынок

Давление на американского потребителя усиливается по пяти направлениям: темпы роста уровня занятости снижаются, цены на энергоносители и продукты питания растут, уничтожая покупательную способность, регулируемые проценты по ипотечным займам пересматриваются, стандарты кредитования ужесточаются, а стоимость жилья падает. Возможно, эти черные тучи являются дурным предзнаменованием идеального потребительского шторма?





Еще восемь лет назад мы говорили о "золотом веке" потребителя США, когда сильный рынок труда и уверенный рост чистого дохода служили для него надежной опорой. Тогда мы говорили о том, что на горизонте американской экономики нет ни облачка. Когда началась непогода - лопнул пузырь на рынке собственного капитала, началась рецессия 2001 года, случился теракт 11 сентября, безработица начала расти, то же самое сделали и цены на энергоносители - потребители в США показали себя с лучшей стороны. Годовой рост реальных потребительских расходов за этот период составил 3,4%, что в среднем соответствует показателю последних 50 лет, более того, в квартальном соотношении он никогда не принимал отрицательных значений. Но все это осталось в прошлом. Сейчас же потребители столкнулись с самой серьезной проблемой со времен рецессии 2001 года, что может привести, в лучшем случае, к временному ослаблению экономического роста. Наш базовый прогноз по потребительским расходам в годовом соотношении не превышает 1,4%. Потребитель уязвим перед лицом потрясений, поэтому затяжные испытания и множественные негативные факторы могут вынудить его перейти в режим жесткой экономии.


Чтобы оценить состояние потребителя, достаточно просто взглянуть на ноябрьский индекс Университета Мичигана, отражающий потребительские настроения. Он упал на 75%, достигнув уровней, на которых он находился в сентябре 2005 года, после урагана Катрина. В свою очередь, это самое низкое значение с 1992 года. Пять проблемных направлений представлены здесь во всей красе. Семь и девять процентов респондентов, соответственно, сообщили о том, что неясные экономические перспективы и ужесточение условий на рынке кредитования не способствуют желанию покупать товары длительного пользования (4-летний и 15-летний максимумы соответственно). Почти одна треть респондентов считает, что высокие цены негативно влияют на уровень их благосостояния. При этом два фактора свидетельствуют о том, что потребительские несчастья распространяются и на покупателей в высшей ценовой категории: элитные магазины отмечают снижение объемов продаж в октябре, а нью-йоркский аукцион картин Ван Гога не привлек ни одного предложения. Однако крайне важно измерить масштабы каждого. В некоторых случая, например, в отношении стандартов кредитования, это довольно сложно сделать. Взаимодействие трех из них - корректировка процентной ставки по ипотечным займам, снижение стоимости жилья и более жесткие стандарты потребительского кредитования - могут образовать тройную угрозу для так называемых потребителей, "с ограниченной ликвидностью".


Первый и наиболее важный фактор - это замедление темпов роста уровня занятости, которое ведет к снижению чистого дохода. Да, уровень занятости по платежным ведомостям в этом году в среднем рос на 125 000 в месяц, а в октябре прирост занятости составил 166 000. Но это все же ниже, чем 189 000 в 2006 году. Более того, этот показатель несколько приукрашивает общую картину; по предварительным оценкам правительства годовых темпов роста уровня занятости, начиная с середины 2006 года, пересмотры в сторону понижения составляли около 25 000. Кроме того, опережающие индикаторы занятости бьют тревогу: число работающих в рамках самозанятости в течение последних трех месяцев снижалось на 155 000. Конечно, есть и хорошая новость: аналитики ожидают стабилизации ситуации в течение ближайших нескольких месяцев. Но при этом отмечается замедление темпов роста заработной платы: не важно, какой индикатор рассматривать - почасовые доходы, новый экспериментальный индекс, охватывающий работников частного сектора, или индекс затрат на содержание персонала - темпы роста зарплаты для работников в производственной сфере и на государственной службе снизились до 3% за последние три месяца. Номинальная зарплата офисных работников снизилась до 5% по сравнению с 6,4% в прошлом году.


Второй фактор - это комбинация растущих цен на энергоносители и продукты питания, которая в последние три месяца 2007 года может сократить номинальную покупательную способность в номинальных терминах более чем на 70 млрд. долларов, и, следовательно, оказать давление на потребительские расходы. Очень может быть, что недавний скачок цен на нефтепродукты и сырую нефть повторится в ближайшем будущем. Например, оптовые цены на бензин выросли на 18% за последние четыре недели и достигли уровней, которые наблюдались после урагана Катрина в 2005 году, а сырая нефть держится вблизи $100 за баррель. Это связано с низкими запасами, ограничениями на поставку со стороны ОПЕК и усилением геополитической напряженности. Таким образом, цены на бензин в стране могут подскочить до $3.25 за галлон или выше. Это очень не кстати для потребителей. Растущие цены на продукты питания также угрожают потребительскому кошельку и уровням инфляции. Засуха в Австралии и активный спрос на этанол в США, а также общее удорожание продуктов питания на 4,4% в год может привести к росту инфляционных ожиданий. Скачок цен на комбикорма привел к росту цен на говядину и птицу, хотя в течение всего года они держались на одном уровне. Ранние морозы в Калифорнии вылились в удорожание цитрусовых и уничтожили фруктовые сады.


Теперь рассмотрим корректировку процентных ставок по ипотечным кредитам. Пессимисты считают, что массовые корректировки таких ставок лишат потребителей покупательной способности. На прошлой неделе, Председатель ФРС Бен Бернанке отметил: "Да, на самом деле, с настоящего момента и по конец года проценты будут пересмотрены по 450 000 займам. В отличие от прошлого года, на этот раз избежать шока, вызванного пересмотром процентной ставки, будет намного труднее, это связано со снижением цен на жилье, которое уменьшает собственную долю владельцев. Кроме того, в значительной мере ужесточились условия кредитования. Если число лишений права выкупа будет расти такими же темпами, заемщики окажутся в еще более сложной ситуации, поскольку концентрация лишений права выкупа, как правило, ведет к снижению стоимости жилья в данной области. Также это приведет к резкому увеличению числа домов, выставленных на продажу и еще сильнее подорвет и без того ослабленный рынок жилья.


Однако, как верно отметил Бернанке, ставки это еще не все. Некоторые займы - и не только субстандартные - скорее всего, столкнутся с двойной проблемой значительных корректировок ставки и одновременной нехватки доли собственных средств для того, чтобы получить разрешение на продажу или рефинансирование. По мнению некоторых аналитиков, в течение следующих шести лет кредиторы лишат права выкупа по 1.1 млн. закладных, при этом убытки составят $112 млрд. или 1,1% от общего объема непогашенной ипотечной задолженности. Наиболее уязвимы в этом плане субстандартные кредиты и кредиты с низкой начальной ставкой, выданные за последние три года. Однако в этом контексте важно знать, кто же является заемщиком. По данным исследований, в 2005 году 11,1% купленной или недавно рефинансированной недвижимости с корректируемой ставкой характеризовалось отрицательной долей собственного капитала, в 2006 году этот процент подскочил до 23,9%. Возможно, некоторые из таких заемщиков, видя снижение цен на жилье, попытались обналичить все, что можно и скрыться с этими деньгами, так и не сделав даже первый платеж. Такой вид мошенничества усиливает давление скорее на кредитора, нежели на потребителя.


Кредиторы несут убытки, и вымещают свое зло на заемщиках: не удивительно, что в такой обстановке они активно ужесточают стандарты кредитования. Эта тенденция станет главным препятствием на пути желающих изъять долю собственного капитала из недвижимости, чтобы финансировать свои расходы. По данным ноябрьского исследования ФРС, проведенного среди руководителей отделов кредитования в банках, за последнее время почти половина ипотечных кредиторов и одна пятая корпоративных кредиторов ужесточили свои стандарты. Несмотря на то, что, на наш взгляд, страхи полномасштабного кредитного кризиса сильно преувеличены, доступность ипотечных займов на сегодняшний день уже ниже, чем в период кредитного кризиса в 1990 году".


Мы уже давно предсказывали, что снижение стоимости жилья приведет к увеличению нормы сбережений со стороны потребителей и, следовательно, соответствующему сокращению расходов из текущего дохода. Учитывая то, что строительные компании почти не отреагировали на изменение ситуации и не снизили существенным образом объемы производства, можно предположить, что дисбаланс между спросом и предложением сохранится, при этом, согласно прогнозам, цены на жилье в течение следующего года снизятся еще на 10%. Пользуясь практическими методами, используемыми в эконометрических моделях ФРС, мы приходим к выводу, что такой удар по благосостоянию (около $1.5 трлн., или 2.5% от общего благосостояния домохозяйств) может привести к снижению потребительских расходов на $75-100 млрд, или на 0,75-1% от общей суммы.


Инвесторам важно помнить, что некоторые, но не все подобные риски, уже учтены в ценах. Рискованные активы по-прежнему находятся в уязвимом положении, поскольку существенное ослабление экономики - но не рецессия - уже учтено в ценах на большинство из них. Рынки собственного капитала, кажется, уже окончательно настроились на ослабление потребительского сектора, но не депрессию! Доходность по казначейским облигациям растет во всех сроках погашения и, скорее всего, продолжит расти и дальше. А кривая доходности будет еще круче (пока в бычьем направлении), подстегиваемая беспорядками на кредитных рынках, ожиданиями экономического спада и ослаблением монетарной политики. Однако растущие цены на энергоносители означают рост инфляции, что привнесет в общую картину нотку стагфляции. На фоне растущей временной премии это может обусловить медвежий разворот кривой в краткосрочной перспективе. Потребительские риски растут, при этом экономика в целом пребывает в самом плачевном состоянии за последние шесть лет. Уверенный рост мировой экономики, конечно, оказывает хороший позитивный эффект, однако, ослабленность в США рано или поздно отразится на ее торговых партнерах, и тогда Штаты лишатся этой последней опоры.


Ричард Бернер
Morgan Stanley

Последние новости:

16.11.07 15:51  |  BBH: события прошедшей недели серьезно "потрепали" британский фунт 16.11.07 16:58  |  Евро/иена под конец недели предпринимает попытки подняться выше
Комментарии (всего 85)
 
16:19  Andolini: Кто куда, я в район 0650 в два-три дня. 0360 хорошее место. Есть ещё 2.0170-80 на скорую руку вниз, но это уже свинство.
16:19  Andolini: Ой, типа
16:19  Bik: Tomm ХЕХ!потихоньку надо приучивать!! хотя я по фую 200 пару раз брал, а если б.у поставил на следующий день было бы 500!!! мног она енто теряю профита!!просто долго сидишь в минусе по нему а потом начинает расти идает профит быстрее закрываешь!!
16:21  Bik: Tomm всеравно фуй молодец, он мне уже очень много денек дал, иничего пока не забрал!!!!
16:21  Tomm: Шортисты, можем оказаться перед фактом что дно было уже сформировано.
16:21  alruza: здесь
16:22  KYN: Andolini 16:19 2,0525 только вниз
16:22  73T: Tomm 16:19 с одного раза,да?
16:22  First:
Bik 16:21
Дай бог, дай бог. Пусть больше дает.
16:23  73T: alruza хай старина.
16:23  Tomm: Ну пусть обозначено скажу. Хоть сполраза.
16:25  Bik: Tomm утром зная что он будет туда сюда бегать, можно было очень хорошо разбогтеть!! волны 4 хороших было!!
16:25  Andolini: KYN 16:22 Пусть покажут сначала
16:26  OverLord: Беспокойства на рынке продолжают нарастать на фоне того, что ипотечные агентства, аналогичные Fannie Mae, попали в переплет, и ходят слухи о том, что и другим рыночным титанам не удастся избежать потерь. Этот день можно считать памятным событием на рынке, поскольку уклонение от риска, скорее всего, будет только нарастать. Мы по-прежнему считаем, что от такой ситуации больше всех в выигрыше оказывается JPY, но и USD с CHF тоже находятся не в худших условиях.

Внимательно присмотревшись к развитию этой масштабной коррекции, мы заметили, что многие рискованные валюты сильно пострадали в парах против доллара. В данный момент мы говорим о "других долларах" и о таких валютах, как NOK и GBP. Евро, тем не менее, оставался, на наш взгляд, у слишком высоких отметок, поскольку обычно его движения сильно корректировались направлением других валют против доллара. Как мы уже писали, в настоящий момент происходит прорыв линии краткосрочной поддержки на 1.4600. Сейчас мы гадаем, станет ли это рубежом, за которым последует новая волна снижений по направлению к масштабной коррекции. Несмотря на то, что в заголовки пока попали только беспокойства по поводу кредитных рынков, уже нарастает шум о возможном замедлении роста мировой экономики, что означает, что и другие валюты могут оказаться под ударом. Здесь мы не упоминаем об ожиданиях по поводу экономики США, поскольку они уже и так абсолютно пессимистичны.

Однако развивающиеся рынки на удивление устойчивы, поскольку паника еще не достигла своего апогея, и остается возможность для еще одного витка оптимизма или для того, что рынок окажется перепозионирован в краткосрочной перспективе. Может показаться, что тема уклонения от рисков сохранит свою актуальность, поскольку на лицо реальные системные риски для финансового сектора. Сегодня это может привести к резким движениям перед закрытием.
16:26  Andolini: Tomm 16:21 0360
16:26  lardan: любимый кабелек .. на откататах - добавки.. в простанородье -фуй.. первый откат - добавка.. жаль что никто не читает утрешнее.. успехов.
16:27  subaru: 2 Андолини я думаю 2.0480 и на 2.0360- вот такк веселее было бы!
16:28  ly4ik: Всем привет))))Да сегод ,шашлычный день .у меня ,так что все приглашени)))
16:30  OverLord: ly4ik Света здравствуй) звоню-звоню..))

lardan доброго дня)
16:30  lardan: цыфры тиков и пром пр-во роли не играют.. анечка уже разлила свое масло.. ю велком ту чикаго..
16:30  Andolini: subaru 16:27 Чем тебе 0475 пятнадцать минут назад не 0480?
16:31  lardan: Лорд- привет мент..))))
16:31  Демидов: OverLord 16:26 Короче перед закрытием надо хотя бы локи ставить
16:32  Andolini: ly4ik 16:28 :)) каждый день праздник на форуме. У меня вчера был шашлычок.

0369 меня открыли, ты как? Я на 0650 пойду
16:32  subaru: 2 Андолини еще раз туда же)
16:33  дядя КЭБ: Каллеги...Банжорно таррички !!!
16:33  Andolini: Упрямо и бесповоротно
16:34  Andolini: Дядя Кэбб сто лет сто зим)) прими поздравления, повезло вам с Юраном
16:37  subaru: так байщики, вы поставили уже стоп профиты?
16:37  Andolini: Выносить надо 05 в обратку.
16:41  Tomm: Так, ну че фй куплен 225.22, добавка 226.00 стоп ставлю 225.65. Кабель по 2.0451 Теперь можно вверх фигачить. Курим бамбук.
16:41  OverLord: дядя КЭБ привет)
16:42  Tomm: Андолини 16.37 да ну нафиг в обратку,сам же говорил что ждешь выше 2.06
16:43  дядя КЭБ: Andolini 16:34...а хто выбирал ?..дяди все в пачоте....вследующем годе...ОТПАЛИРУЕМ НАХ...высшую лигу...в тройку для начала войдем... к ста ..дороф таррричок персонально...чалом бью отчаяно
16:43  lardan: Tomm 16:42 - добавь.. там впереди от10 до 30 фигур.. токо тссс. токо тебе.
16:44  Finek: от 2.0510 с целью 2.0300
а по евро поддержкой будет 1.4520 от 1.4673
16:44  дядя КЭБ: OverLord 16:41....дороф Овер....жму кАпыто ..!!!
16:44  lardan: Tomm - в фуе блин простонародном.. уточнение
16:45  Qosmio: А что ипотечный крисзис рассосался? Что то оптимизма многа перед выходными......
16:46  evgencpp: OverLord 16:13. Благодарю. Так понял, что показывают только индексы открытых фондовых площадок. Например никкей нет.
16:46  Tomm: lardan пасиба я не жадный.
16:47  Bik: Qosmio один сплошной анекдот ентот рынок!!

У нас есть волшебные пилюли, любу проблему за час лечат!!
16:47  subaru: 2 Финек неплохо)
16:47  ly4ik: Дон я сегод все ,не работаю,для меня не понятно))
16:47  Andolini: дядя КЭБ 16:43 Ну, дай Бог. В тройку :)) Рад видеть )))


Tomm 16:42 Ну да, в обратку. Как прошли 05 так и обратно. Крылатые качели.
16:47  73T: Ща баки заправлю солярой и начну давить гусеницами.
16:48  Andolini: ly4ik 16:47 У меня так вчера было. 05 убили - это было понятно и больше ничего. Выставил ордер на фибу 0360. Теперь уже не важно - в рынке.
16:49  subaru: 2 лучик Светик что случилось?
16:49  subaru: 2 Андолини скоко стоп профит стоит?
16:49  Andolini: Когда непонятно - курить и смотреть
16:50  JECK: Нежелание Китая повторно оценить его валюту, вероятно, прибудет в центре внимания на ключевой встрече в Кейптауне.

Министры финансов и губернаторы центрального банка, вероятно, выскажут свое беспокойство об ускоряющемся снижении доллара на международных рынках.
16:50  krokodil52: дядя КЭБ 16:44!!:) Приветствую , пал ниц!!:))), усё согласно утвержденному плану!:)???
16:50  Andolini: subaru 16:49 Далеко. Тыж больше внутри дня
16:51  lardan: 2 Томм- жадность -первая черта трейдера отличающая его от просто наблюдающего.. всемирная хистори.. банк империал.
16:51  Tomm: 16.47 Андолини усе, дошло))
16:52  subaru: 2 Андолини если у тя бай 2.0360 то стоп должен быть уже 2.0390?
16:52  Andolini: subaru 16:49 0369 без стоппрофита. 0360 ещё могут показать сто раз. Если не прав - уйдут ниже
16:53  дядя КЭБ: krokodil52 16:50 ...глянем....по тарикофски...пока катит......далее мотрим
16:53  Stalker_: Классно Вам. Знаете куда кабель пойдет. Я вот понятия не имею. Даже стоп с перепугу приподнял. Знаю точно только одно кабель пойдет через 7 минут очень быстро.
16:53  Tomm: Lardan Ну куплю еще, а куда стопы буду ставить? я рассчитал в б.у. и все.
16:54  JECK: Европейские лидеры волнуются, что они имеют главное бремя регулирования, поскольку глобальная неустойчивость раскручивается.
16:54  Andolini: subaru 16:52 Нет, просто закрою что-то. 0369 так и останется наверное
16:54  Cfnc: Юр) Андолини) Лардан) Кроки)здорова)
16:55  haba: Доброго вечера всем :))))
73 Здаров!!)) Ты в какую сторону гусеницами давить собрался а то вдруг я в кустах с РПГ сижу не дай бог еще своих постреляю :))))
16:55  JECK: да вот и я говарю хвати свестеть ставку поднимать нада
16:55  JECK: )
16:55  Stalker_: Если до стоп таки доберутся, пойдут дальше. Евро значит сегодня новый исторический может нарисовать. Но мне этого не хочется.
16:56  Cfnc: Отличная статья) С удовольствием открыл бы дискуссию....(С)
16:56  JECK: и отменить эти отпуски в августе
16:56  Andolini: Stalker_ 16:53 Cfnc 16:54 Приветы))
Юр здорова) Я там вчера тебе пост отпостил
16:58  73T: haba 16:55 хай..Вниз маненько надо в ямку.А то постреливают тут и паника.Оглядется и со штабом связаться.
16:58  Stalker_: 3 минуты.
16:58  subaru: 2 Андолини: в случае обновления лоу фунта таргет-2.0329 -ИМХУ
16:58  Andolini: subaru 16:52 Покажи мне у кого бай 0360 я ему поклонюсь. Меня отложенником 0369 и то я считаю угадал из-за фибы
16:59  Набор букв: Cfnc Привет Стас) Не читал.. но осуждаю(с))
16:59  Демидов: Stalker_ 16:53 А ты монетку подкинь...
16:59  Valgard: Cfnc 16:56 / и к тому же с картинкой какой..) Приветствую!!)
16:59  Tic: Кто может позволить себе рискнуть 20-25 пипами шорт от текущих по кабелю... со стопом соответственно...
17:00  Nekrus: дядя КЭБ низкий поклон и вечный респект :) .. жму капыто брат, Юр чес стоит только посомтреть на короткие бумаги, пусть то 2-х летки или ближе, явно виждно что бакс будет пердолить в рост, некоторое время.. на след неделе по хомам основа бут, вот и 10 летки тож в доходности подростут.. короче йену сливать нуно и бакс подкупать имхо.. евро тож сливать моно, чичас падение фунта и евро было основанно на ослаблении евро и фунта, а не на росте доллара если смотреть доходности гос.бумаг.. вот опасля сегоднешних даннх по производству и ECRI думаю и доллар начнёт укреплятся.. вот гдет так вижу. евро на 1.4520 в ближайшее совсем воремя.. фунт на 2.0250-60.. а баксойену высоко высок где посутся.. хе.. тихо ржу..
17:00  Qosmio: Economic Data (US, Sep): Net Long-term TIC Flows out at $26.4B vs. $71.5B exp. -$69.3B prior. Total Net TIC Flows out at $-14.7B vs. $60.0B exp. -$163.0B prior.
17:01  OverLord: отток 14.7 млрд
17:02  Stalker_: Отток капиталов. Плохо. Реакции пока нет. Хорошо.
17:02  krokodil52: Andolini 16:54, Приветствую!!:)
Cfnc 16:54!, жму руку . рад безмерно!!:))
haba 16:55 !!!, ВЛАД!:)))
18:26  Tomm: Cfnc А

Новости рынка


 
  О компании -

О компании · Контакты

 
Графики и котировки Forex / Форекс -

Котировки · Котировки онлайн · Графики · Графики онлайн · Информеры - Курс валют ЦБ и Форекс

Быстрый переход

Котировки валют · Курс доллара к рублю · Курс евро к рублю · Курсы валют к рублю · Котировки акций · Нефть · Золото · Биткоин

Аналитика и прогнозы Forex / Форекс -    

Архив новостей валютного и фондового рынка · Архив экономических новостей и событий · Календарь экономических событий

Сообщество форекс - трейдеров -  

Форекс Форум

Сайт ProFinance.Ru не является площадкой для торговли на валютном рынке Forex (Форекс). Мы лишь информируем посетителей о текущем состоянии рынка Forex (Форекс), мировых товарных и фондовых рынках.
Предупреждение о риске: Учредитель СМИ ProFinance.ru (ПроФинанс.ру) ООО «Фин-Сервис 2000» не несёт никакой ответственности за утрату ваших денег в результате того, что вы положились на информацию, содержащуюся на этом сайте, включая данные, котировки и графики. Учитывайте высочайший уровень риска, связанный с инвестированием в финансовые рынки. Операции на международном валютном рынке Форекс содержат в себе высокий уровень риска и подходят не всем инвесторам. ООО «Фин-Сервис 2000» напоминает вам, что данные, предоставленные на данном сайте, не обязательно даны в режиме реального времени и могут не являться точными. Все цены на акции, индексы, фьючерсы и валюты носят ориентировочный характер и на них нельзя полагаться при торговле. Таким образом, ООО «Фин-Сервис 2000» не несет никакой ответственности за любые убытки, которые вы можете понести в результате использования этих данных.
Новости и аналитика рынка валют Forex / Форекс, фондовых и сырьевых рынков на ProFinance.Ru - Copyright © 1995 - 2018 ПроФинанс.ру.
Редакция · Реклама на сайте ·