Наши условия на Forex / Форекс - Спрэды - EUR/USD - 1,5 GBP/USD - 2 USD/JPY - 2; Плечо до 1/500; Лот от 5 000
   
ProFinance.Ru Pro Finance Service О компании Услуги Реклама Информеры Контакты
Личный кабинет
Demo Live
Котировки
Web Online
Графики
Web Online
Архив аналитики
Комментарии
Новости
Календарь
Форум





Великое монетарное ослабление 2008 года

Валютный рынок

Дилемма центральных банков: застой против инфляции. На наш взгляд, глобальная макро среда в 2008 году будет характеризоваться неприятным сочетанием относительного застоя в экономике развитых стран и продолжением роста инфляции. Эта "стагфляционная" среда создает неприятную дилемму для центральных банков. Если они попытаются подавить инфляцию, это приведет к сильному снижению темпов экономического роста, а если они решат стимулировать экономику, это вызовет рост инфляции. Руководство центральных банков прекрасно осведомлено об этой дилемме, это объясняет, почему многие из них пока хотят повременить со снижением ставки. Тем не менее, если в начале 2008 года появятся новые признаки замедления темпов развития экономики или даже спада, это, скорее всего, сдвинет равновесие в сторону более агрессивного облегчения монетарной политики в странах с развитой экономикой. Таким образом, можно предположить, что 2008 год ознаменует начало нового мирового цикла ликвидности, который, вполне возможно, снова поднимет большинство севших на мель лодок.


У текущих проблем монетарные корни. Истоки сегодняшних проблем лежат в экспансивных монетарных политиках первой половины этого десятилетия, когда ФРС, ЕЦБ и Банк Японии в течение длительных периодов поддерживали ставки на необыкновенно низких уровнях. Нулевые или отрицательные реальные краткосрочные процентные ставки в сочетании с очень низкими долгосрочными процентными ставками приводили к повышению стремления к риску и непредусмотрительности среди кредиторов и заемщиков и, таким образом, помогали раздуть кредитный пузырь, за взрывом которого мы наблюдаем сегодня. В то время низкие кредитные требования поддерживали высокий уровень потребительских и капитальных расходов, а теперь их ужесточение также просто может привести к снижению внутреннего спроса в США и Европе. Более того, в первой половине этого десятилетия, легкие деньги с большой задержкой привели к глобальной инфляции, которая существует в настоящее время и, вероятно, сохранится в будущем, особенно при том, что монетарные условия во многих развивающихся экономиках все еще остаются экспансивными.


Застой. Скорее всего, в 2008 году экономический рост развитых стран резко замедлится. Наши экономисты предполагают, что в первых двух кварталах 2008 года ВВП США будет падать, а затем, во второй половине, его ждет незначительный рост. В Японии тоже наступит спад, однако ожидается, что он будет небольшим, и поэтому эксперты снизили цифру годового прогноза по ВВП всего на 0,9%. Европу и Великобританию в течение ближайших кварталов ожидает небольшой рост. В течение всего года ВВП увеличится на 1,6% в Еврозоне и на 1,8% в Великобритании, таким образом, он будет значительно ниже показателей за два прошедших года. Более подробно эта тема освещается в статьях наших специалистов, опубликованных в данном выпуске. Спад в экономиках развитых стран скажется и на развивающихся экономиках, в которых еще сохранились высокие темпы роста, однако, он будет гораздо слабее, так как эти экономики в меньшей степени подверглись влиянию кризиса кредитования, кроме того, они располагают большей свободой для ввода монетарных и налоговых стимулов.


Новый режим инфляции. Наиболее противоречивая часть моего двоякого прогноза стагфляции - это "фляция". Обычно замедление роста, вызывающее ослабление экономики, должно быть дефляционным. Однако здесь есть две важных оговорки. Во-первых, как следует из опыта, связь между "ослаблением", которое измеряется спадом производства и "ослаблением", которое, в свою очередь, оценивается через отклонением уровня безработицы от естественного уровня, довольно-таки небольшая. Например, по оценкам моего коллеги Маноя Прадхана, за последние двадцать лет усиление спада производства на один процент снизило инфляцию только на одну десятую процента.


Во-вторых, глобальные факторы стали играть более важную роль в объяснении ускорения и замедления темпов инфляции разных стран, особенно в последнее десятилетие. Это связано с ускорением процесса глобализации. В течение многих лет глобализация была дефляционной. Однако в последнее время в связи с экспансивными монетарными политиками развивающегося мира, которые вызвали сильный рост спроса в целом и, в частности, спроса на энергоносители и продукты питания, она стала инфляционным фактором. Рост цен на энергоносители и продовольствие повысил общий уровень инфляции в развитых экономиках, которые начали прогнозировать усиление инфляции. На наш взгляд, сегодня в развитых экономиках режим низкой инфляции последнего десятилетия уступает место "среднему" режиму, который ближе к темпам инфляции, преобладавшим с начала до середины девяностых. Циклические факторы, такие как резкое замедление темпов экономического роста, все еще могут затормозить инфляцию, однако основная инфляционная тенденция остается восходящей. Теоретически, центральные банки должны располагать средствами, необходимыми для того, чтобы сдерживать рост инфляции. Однако для этого потребовались бы гораздо более высокие реальные процентные ставки, чем при бывшем "низком" инфляционном режиме. Я сильно сомневаюсь, что в обстановке замедленного роста, который ожидается в 2008 году, центральные банки начнут активно "закручивать гайки".


Великое монетарное ослабление 2008 года. На данный момент, в условиях по-прежнему быстрых темпов экономического роста и подъема инфляции большинство центральных банков развитых стран не стремятся снимать ограничения. Пока что ставки снизили только ФРС, Банк Англии и Банк Канады. Однако при ослаблении роста или даже небольшом спаде, которые ждут нас в 2008 году, другие Центробанки тоже пойдут на эти меры. Более низкие ставки развитых экономик также облегчат монетарные условия в развивающихся экономиках, чьи валюты привязаны к доллару или евро. Таким образом, тенденция к ослаблению монетарной политики распространится и на развивающиеся страны. А пока следует хорошенько подготовиться к стагфляции 2008 года.


Иоаким Фелз
Morgan Stanley
ProFinance.Ru - Forex News / Новости Форекс
24.12.07 16:31  |  Иена падает, carry снова с нами! 24.12.07 17:50  |  Евро/доллар. Технический взгляд
Комментарии (всего 40)
 
16:55  Пупсик: Оййойой.
16:57  alruza: Как кабеля втаптывают... Ну, ничего: и на Евуху будет проруха:):):)
16:58  krokodil52: haba 16:55 Ну, дай то Бог!!:)))
Вика!, прищемили чё!?:)))
16:58  haba: 16:55 alruza 16:49 Саня так это ж пятничная покупка :)))))) Еслиб я по пятницам на кругосветку зарабатывал..... распустился б уж в конец, а до Устюга мне почти девять сотен км... что не сделаешь чтоб ребенок на дом деда мороза посмотрел ...:)))))
krokodil52 16:35 Да у меня этот НГ на удивление семейный получается правда "еще не вечер" :)))))
17:03  alruza: haba
Дай Бог не попасть тебе ответственным на НГ или еще кем- нибудь, как любят придумывать у нас в РККА:):):)
17:06  alruza: Евро: возможные "пьяные" нижние уровни - 1,4378;1,4354;1,4312
17:06  BIS: Всем здрастье.
Влад, 31 декабря там будет труба. Езжай числу к пятому.
17:07  alruza: BIS
День добрый!
17:08  krokodil52: BIS 17:06!!:)), Иван, приветствую, рад видеть!!!:))
17:10  BIS: Алруза, Крокодил, приветствую.
17:11  alex_almaty: Всем здрасти!!! Как предпразничное настроение?
17:11  haba: alruza 17:03 Саня у меня ж целых 2 зама есть :)))) а на мне только антитеррор висит с 5 по 8 :))
BIS 17:06 Иван привет!!! Да я 31 ужо обратно хочу :))
17:12  Пупсик: Настроение трейдера как человека, повернутого на деньгах, есть линейная функция баблоса, голубчик
17:13  alruza: haba
Замечательно, Влад! Ребенок будет счастлив: если ему еще порулить дашь там где можно, то вообще запомнит Новый год:):):)
17:14  73T: День добрый граждане и гражданки
17:15  BIS: Ну фиг знает. Дед Мороз в это время в командировке будет.
17:16  krokodil52: haba 17:11!!:))), И это правильно!!:)))
17:16  alruza: 73T
Вилли! Привет!
17:18  73T: alruza такая же беда
17:18  krokodil52: 73T 17:14 !!:), приветствую!!:)
17:19  haba: BIS 17:15 Вань, думаешь он и домик с собой вывезет ?:))) А Сам он вместе с лосями своими в целом не интересен, и к снегурочке доступ свободен, так что в этом тож свои положительные стороны :))))))
73T 17:14 Привет!! :))) Пока Пупсик тут можно мышку ему продать с аукциона :)))
17:19  alruza: 73T
Беда с нарядами?
17:23  BIS: Ну домик так домик.
17:25  BIS: Ладно, всех с наступающим. 78-му привет.
17:26  73T: krokodil52 Водяному привет.
haba здорово.Не я ее младшенькой отдал.У нее тушканчик есть.То теперь будет с подружкой.

alruza 17:19 эт такой оборот речи.
17:31  haba: 73T 17:26 :)))) А вдруг у них межвидовой антагонизм какой :))))
17:33  Пупсик: Скажите, коллеги, что вы попросили Санту подарить вам на Рождество?
17:33  Минус 30 пунктов: И 777 тоже привет.
17:34  Пупсик: К тому же, коллеги, на носу Новый год, как мы будем его отмечать?
17:36  Пупсик: Важно также отметить, коллеги, что год свиньи уходит. Будем надеяться что он больше не повторится
17:37  Минус 30 пунктов: Это ты кого щас имеешь ввиду?
17:42  Минус 30 пунктов: Глупый ты Пупсик:думать надо что мы будем делать первого числа.
17:44  73T: Пупсик 17:36 привет.Че то мало ты нам отмеряла.
17:47  Пупсик: Я имела ввиду прежде всего свинский аспект, а не 12-летний цикл
17:48  Пупсик: Это было даже сколрее пожелание к моей работе. Слишком много было неудач.
17:53  73T: Корректность без обращения так и прет.А в научной работе отрицательный результат тож имеет свойство быть положительным т.к. сужает область поисков и ошибок.
17:54  Минус 30 пунктов: Желаю тебе Пупсик чтоб неудач у тебя было меньше а удач больше.
18:20  OverLord: Статья хорошая. на эту тему две недели назад спорил с Сергеем Некрусом..
09:33  поц: только третья мировая спасет нас от банкрота

Новости рынка


 
  О компании -

О компании · Контакты

 
Графики и котировки Forex / Форекс -

Котировки · Котировки онлайн · Графики · Графики онлайн · Информеры - Курс валют ЦБ и Форекс

Быстрый переход

Котировки валют · Курс доллара к рублю · Курс евро к рублю · Курсы валют к рублю · Котировки акций · Нефть · Золото · Биткоин

Аналитика и прогнозы Forex / Форекс -    

Архив новостей валютного и фондового рынка · Архив экономических новостей и событий · Календарь экономических событий

Сообщество форекс - трейдеров -  

Форекс Форум

Сайт ProFinance.Ru не является площадкой для торговли на валютном рынке Forex (Форекс). Мы лишь информируем посетителей о текущем состоянии рынка Forex (Форекс), мировых товарных и фондовых рынках.
Предупреждение о риске: Учредитель СМИ ProFinance.ru (ПроФинанс.ру) ООО «Фин-Сервис 2000» не несёт никакой ответственности за утрату ваших денег в результате того, что вы положились на информацию, содержащуюся на этом сайте, включая данные, котировки и графики. Учитывайте высочайший уровень риска, связанный с инвестированием в финансовые рынки. Операции на международном валютном рынке Форекс содержат в себе высокий уровень риска и подходят не всем инвесторам. ООО «Фин-Сервис 2000» напоминает вам, что данные, предоставленные на данном сайте, не обязательно даны в режиме реального времени и могут не являться точными. Все цены на акции, индексы, фьючерсы и валюты носят ориентировочный характер и на них нельзя полагаться при торговле. Таким образом, ООО «Фин-Сервис 2000» не несет никакой ответственности за любые убытки, которые вы можете понести в результате использования этих данных.
Новости и аналитика рынка валют Forex / Форекс, фондовых и сырьевых рынков на ProFinance.Ru - Copyright © 1995 - 2018 ПроФинанс.ру.
Редакция · Реклама на сайте ·