Наши условия на Forex / Форекс - Спрэды - EUR/USD - 1,5 GBP/USD - 2 USD/JPY - 2; Плечо до 1/500; Лот от 5 000
   
ProFinance.Ru Pro Finance Service О компании Услуги Реклама Информеры Контакты
Личный кабинет
Demo Live
Котировки
Web Online
Графики
Web Online
Архив аналитики
Комментарии
Новости
Календарь
Форум





О том как трудно учиться на ошибках

Фондовый рынок

Основное средство, при помощи которого участники рынка пытаются осмыслить происходящее - это параллели с прошлым. Когда на горизонте впервые появились тучки кризиса субстандартного кредитования, появились на экономическом небосклоне, его уже тогда окрестили самым опасным финансовым кризисом со времен 1930-х годов. Предполагалось, что основная задача - избежать политических ошибок, допущенных ранее, которые привели кризис в настоящую макроэкономическую катастрофу. Главный урок, который политикам удалось усвоить, заключался в необходимости избегать слишком жесткой политики. Теперь же, когда инфляция активно растет, модно проводить параллель уже не с дефляционными 30-ми годами, а с стагфляционными 70-ми. И опять, основная задача - избежать повторения ошибок. В этом случае, ошибочной считается монетарная политика, допускавшая бесконтрольный рост инфляционных ожиданий.

На самом же деле, обе аналогии ошибочны, в частности, потому, что участники рынка и политики хорошо помнят историю. Они в курсе событий и это означает, что история больше не повторится именно в таком виде, в котором мы ее знаем. Биохимики могут реплицировать свои эксперименты, потому что молекулы ни чему не учатся. Центральные банки лишены таких преимуществ. В 1930-е годы роковой ошибкой стала неспособность ФРС признать свои функции, как кредитора последней инстанции. В результате, мы получили не просто финансовый кризис, а настоящий обвал цен в США, которые за период с 1929 по 1932 годы упали на 21%. Вследствие неэластичного спроса на товары, включая продукты питания и нефть, цены на них падали быстрее общего уровня цен, что привело к возникновению проблем у производителей.

Учитывая то, что все остальные валюты были привязаны к доллару фиксированным обменным курсом золотого стандарта, дефляция в США повлекла за собой дефляцию и в остальном мире. Спрос в США слабел, а другие страны смотрели за тем, как их валюты становятся переоцененными. Они были вынуждены повышать ставки, чтобы спастись от кризиса. Повышая ставки, другие страны возвращали дефляцию в США. Беда миновала только когда их валюты отвязались от доллара и начали обесцениваться. Сегодня же ситуация отличается тем, что ФРС знает историю. На самом деле, Бен Бернанке, председатель Центробанка, написал целую книгу на эту тему. Завидев общие черты, ФРС под его руководством быстро отреагировало на кризис субстандартного кредитования агрессивными действиями в качестве кредитора последней инстанции. Возможно, пожалуй, что аналогия произвела на него даже слишком сильное впечатление. Ошибкой было резкое снижение ставки одновременно с предоставлением кредитов. Возможно, стоило бы свободно кредитовать под штрафную ставку. Более высокие процентные ставки сделали бы эти кредиты на крайний случай более дорогими и привели бы к более целевому кредитованию и менее высокой инфляции.

Реакция ФРС вынудила другие Центробанки, привязывающие свои валюты к доллару, в частности, это относится к азиатским странам, импортировать инфляцию, а не дефляцию. Их валюты стали недооцененными, а не переоцененными. Поскольку их реальная процентная ставка упала, они начали экспортировать инфляцию назад, в США. Если в 1930-е годы мировая дефляция привела к коллапсу цен на сырье, разорив страны, зависящие от их экспорта, наша сегодняшняя инфляция оказывает прямо противоположный эффект. На этот раз первичные производители богатеют на глазах. Так где же выход? Развивающимся рынкам нужно ужесточить свою монетарную политику чтобы погасить инфляцию. Им следует ревальвировать свои валюты, чтобы сдержать поступающее из США инфляционное давление, точно также, как в 1930-х они были вынуждены провести девальвацию, чтобы защититься от дефляции. Пока мало кто делает шаги в правильном направлении. Так, Банк Кореи и Банк Индонезии повысили ставку, но многим еще предстоит это сделать.

ФРС в более сложном положении. Если ЦБ сейчас пойдет на ужесточение политики, он рискует заработать рецессию. Если же он этого не сделает, он рискует потерять доверие и подтолкнуть доллар к обвалу, который все еще может произойти, несмотря на недавний рост. Здесь можно провести прямую историческую аналогию. В 1930 году США нужно было придерживаться более экспансионистской политики, чтобы победить депрессию, однако, руководство банка опасалось, что слишком агрессивные действия деморализуют рынки и дестабилизируют доллар. Рузвельт лично контролировал процесс, устанавливая новый обменный курс доллара каждое утро, во время завтрака в постели. В ретроспективе его оценка кажется вполне обоснованной. Надеемся, что потомки также благосклонно отнесутся к сегодняшним действиям ФРС. Джеймс Брюс, историк, был прав, когда написал, что главным практическим применением истории является проведение разумных, но искусственных аналогий. Или, как более поэтично высказался Марк Твен, возможно, история и не повторяется, но точно рифмуется.

По материалам The Financial Times
Источник: ProFinance.Ru - Новости рынка Форекс
22.08.08 14:20  |  Технический взгляд на золото 23.08.08 20:05  |  Сложный процесс перебалансировки
Комментарии (всего 9)
 
22:52  Гриня Пенев: Сколько можно уже лечить золотуху валерьянкой?) Все кризисы рыночной экономики являются структурными. Когда Рынка становится все меньше - тогда начинаются и неприятности. А ставки - лишь обезболивающие средства. Без эффектиной антимонопольной и антикоррупционной политики больной рискует навсегда остаться таковым.)
01:38  Galina: "Когда Рынка становится все меньше - тогда начинаются и неприятности"???? Рынок с большой буквы....ооо))) в смысле нерегулируемый, или как.... а как насчет определения составляющих этого рынка?....хороший старый фильм "Уолл Стрит" на эту тему как раз....и вот что еще говорят здесь:
"Oil prices are high because those people speculating on Wall Street have inflated the perceived demand. Basically, the trading of oil commodities has supplanted the actual buying of gas/oil at the pump as the marker for "demand". It's an artificial demand, which is pushing prices, even though we as Americans aren't really using more.

Relaxed regulations put in place by Reagan and Bush I have created the climate for this, and it's exactly what Enron did--trading paper to inflate the price/demand of something, until eventually, the bottom falls out."
11:04  Гриня Пенев: Галина, Рынок - это не Базар. Его надо делать. Эффективной антимонопольной, антикоррупционной, налоговой и социальной политикой.)
11:06  Гриня Пенев: А любое другое "регулирование" - это уже коррупция.)
12:40  Galina: Согласна :-))
не поняла сразу наверное просто, или уолстритский беспредел мозг уже отравил своими криками - "свободу Рынку"
11:09  Гриня Пенев: Галина, про "кредитно-денежную политику "лучше промолчу.) Впрочем, это не просто легализованная коррупция, это - легализованный наркобизнес.)
14:28  Galina: Похоже так:-)))
17:17  Aragorn: Круто. "Незнайка на Луне" прям. Давай Гриня щас мы с тобой выпьем, закусим и поставим еще пару масштабных задач, типа как победить бедность и как добывать нефть на Марсе.
Круто наерное будет.

Новости рынка


 
  О компании -

О компании · Контакты

 
Графики и котировки Forex / Форекс -

Котировки · Котировки онлайн · Графики · Графики онлайн · Информеры - Курс валют ЦБ и Форекс

Быстрый переход

Котировки валют · Курс доллара к рублю · Курс евро к рублю · Курсы валют к рублю · Котировки акций · Нефть · Золото · Биткоин

Аналитика и прогнозы Forex / Форекс -    

Архив новостей валютного и фондового рынка · Архив экономических новостей и событий · Календарь экономических событий

Сообщество форекс - трейдеров -  

Форекс Форум

Сайт ProFinance.Ru не является площадкой для торговли на валютном рынке Forex (Форекс). Мы лишь информируем посетителей о текущем состоянии рынка Forex (Форекс), мировых товарных и фондовых рынках.
Предупреждение о риске: Учредитель СМИ ProFinance.ru (ПроФинанс.ру) ООО «Фин-Сервис 2000» не несёт никакой ответственности за утрату ваших денег в результате того, что вы положились на информацию, содержащуюся на этом сайте, включая данные, котировки и графики. Учитывайте высочайший уровень риска, связанный с инвестированием в финансовые рынки. Операции на международном валютном рынке Форекс содержат в себе высокий уровень риска и подходят не всем инвесторам. ООО «Фин-Сервис 2000» напоминает вам, что данные, предоставленные на данном сайте, не обязательно даны в режиме реального времени и могут не являться точными. Все цены на акции, индексы, фьючерсы и валюты носят ориентировочный характер и на них нельзя полагаться при торговле. Таким образом, ООО «Фин-Сервис 2000» не несет никакой ответственности за любые убытки, которые вы можете понести в результате использования этих данных.
Новости и аналитика рынка валют Forex / Форекс, фондовых и сырьевых рынков на ProFinance.Ru - Copyright © 1995 - 2018 ПроФинанс.ру.
Редакция · Реклама на сайте ·