Наши условия на Forex / Форекс - Спрэды - EUR/USD - 1,5 GBP/USD - 2 USD/JPY - 2; Плечо до 1/500; Лот от 5 000
   
18+
О компании Услуги Реклама Информеры Контакты
Личный кабинет
Demo Live
Котировки
Web Online
Графики
Web Online
Архив аналитики
Комментарии
Новости
Форум





Ликвидация кризиса на высшем уровне

Фондовый рынок

Самый крупный в истории финансовый кризис покинул частный сектор и подбирается к государственному. В лучшем случае пострадает восстановление европейской экономики, так как падающий евро негативно влияет на рост в ключевых странах. В худшем случае разрушение единой валюты или волна беспорядочных дефолтов может дестабилизировать финансовую систему и ускорить двойную рецессию. Как мы докатились до такой жизни? Начиная с 70-х гг. финансовая либерализация и инновация ослабили требования к предоставлению займов в государственном и частном секторах. Домохозяйства в промышленно развитых экономиках с вялыми темпами роста реального дохода могли использовать долговые обязательства, чтобы жить не по средствам. Процесс стимулировался слабым регулированием, готовностью МВФ и правительств тратить нереальные суммы на спасение попавших в долговую беду компаний в период все более частных и тяжелых кризисов, а также мягкой монетарной политикой 90-х гг. С началом 21 века этот список пополнился политической поддержкой демократизации кредитования и домовладения. Чтобы оправдать мировой экономический рост, ставший следствием раздутого долга началась смена парадигм: переход от холодной войны к вашингтонскому консенсусу (Прим. Profinance.ru: тип макроэкономической политики, которую ряд экономистов рекомендуют к применению в странах, испытывающих финансовый и экономический кризис); возобновление интеграции развивающихся рынков в мировую экономику; высокий рост и низкая инфляция по принципу "Goldilocks" (Прим. Profinance.ru: Goldilocks - термин используется в отношении не слишком ограничительной и не слишком мягкой политики, обеспечивающей умеренный рост экономики и низкие темпы инфляции); сильно раздутое взаимодействие в Европе перед образованием валютного союза; быстрая финансовая инновация. Результатом стало чрезмерное потребление в странах с дефицитом платежного баланса и стремительный рост экспорта в государствах с активным платежным балансом, при этом последние стали для первых источником финансирования. Рост мировой экономики и производительности, корпоративные прибыли, доходы и благосостояние домохозяйств, государственные доходы и расходы на время значительно превысили равновесные уровни. Подмена действительного желаемым привела к тому, что цены на активы поднялись к абсурдным максимумам, а премии за риск достигли невероятных минимумов. А когда пузыри активов и кредитов лопнули, стало ясно, что предел темпов роста оказался ниже, чем считалось.
Теперь страны всего мира пытаются перекредитоваться, чтобы национализировать убытки частного сектора. Но, в конечном счете, государственный долг станет бременем для частного сектора: государства существуют благодаря налогообложению доходов и богатств частного сектора или за счет конечного налога с капитала в виде инфляции или открытого дефолта. Со временем государства также будут вынуждены отказаться от заемных средств. В противном случае государственный долг просто взорвется, ускорив кризис государственного и частного секторов. Это уже происходит на передовой кризиса в виде проблем суверенного долга в Еврозоне. Первой на краю пропасти оказалась Греция. Ирландия, Португалия и Испания неотступно следуют за своей европейской соседкой. Италия пока не входит в число потенциальнло неплатежеспособных заемщиков, однако, она также столкнулась с рисками дефолта. Даже во Франции и Германии растут дефициты государственных бюджетов. Великобритания уже начинает сокращать бюджетный дефицит. В конце концов, и США придется провести сокращение дефицита бюджета. В начале кризиса государства действовали в унисон в своем намерении восстановить доверие и экономическую активность. После произошедшего в 2008-2009 годах краха образовалась Большая Двадцатка - мы все были в одной лодке, которая быстро шла ко дну. Но в 2010 году национальные интересы вновь одержали верх. Теперь координация отсутствует: Германия в одностороннем порядке вводит запрет на короткие продажи, а США проводят свою собственную реформу финансового сектора. Страны с активным платежным балансом не хотят стимулировать потребление, а государства с дефицитом платежного баланса формируют устойчивый государственный долг.


Еврозона является наглядной иллюстрацией того, как не следует реагировать на системный кризис. Страны-участницы начали действовать в одиночку, когда в 2008 году раздробили общеевропейские банки вдоль национальных границ. После долгих колебаний и отрицания греческой проблемы лидеры стран сумели-таки ошеломить рынки демонстрацией своей силы - программа помощи на сумму ?750 млрд. укрепила доверие на один день. Но правила перестали существовать. Спасение государств узаконено статьей договора об освобождении от ответственности, действующей в рамках положения о "непредоставлении помощи" и предназначенной для обстоятельств форс-мажор, а не при искусственно созданном долге. Европейский центральный банк начал скупать государственные облигации через несколько дней после того, как утверждал, что не сделает этого. Напряженность на франко-германской оси вполне очевидна. Вместо локальных мер, направленных на ликвидацию трудностей в балканском регионе, нужно комплексное решение этой глобальной проблемы.


Во-первых, Еврозоне необходимо принимать совместные действия. Необходимо дерегулировать, либерализовать, реформировать южную часть региона и поддержать спрос на севере, чтобы восстановить динамизм и рост; ослабить монетарную политику с целью предотвратить дефляцию и стимулировать конкурентоспособность; внедрить механизмы реструктуризации суверенного долга для ограничения морального риска при оказании помощи; а также заморозить экспансию Еврозоны. Во-вторых, кредиторам нужно принять удар на себя, а должникам подстроиться под новые правила. Это проблема платежеспособности, и она требует грандиозного регулирования. Греция - это вершина айсберга: банки в Испании и Европе в целом стоят по колено в плохих долгах, США испытывают трудности с жилой недвижимостью, а во всем мире сохраняются проблемы в секторе коммерческой недвижимости. В-третьих, пришло время радикальной реформы финансов. Большинство предложенных решений недостаточны или неуместны. Крупные финансовые институты должны быть разбиты на более мелкие, так как они слишком огромны, взаимосвязаны и сложны для управления. Все необходимые услуги в рамках традиционной и инвестиционной банковской деятельности, деятельности хеджевых и взаимных фондов, услуги по страхованию инвесторы и потребители могут получить в специализированных фирмах. Необходимо вернуться к закону Гласса-Стигалла. И, наконец, необходимо восстановить равновесие в мировой экономике. Странам с дефицитом платежного баланса нужно стимулировать сбережения и инвестиции, а государствам с активным платежным балансом - поощрять потребление. Компенсацией за фискальную и финансовую реформу в странах с дефицитным платежным балансом должно стать дерегулирование рынков товаров, услуг и труда в целях поддержки доходов в профицитных странах.


Нурель Рубини - основатель и глава Roubini Global Economics. Арнаб Дас - исполнительный директор маркетинговых исследований и стратегии в RGE


По материалам The Financial Times Источник: ProFinance.Ru - Новости рынка Forex

Последние новости:

10.06.10 17:24  |  Золото продолжает корректироваться после недавнего роста 13.06.10 09:47  |  Потерянный рай
Комментарии (всего 2)
 
10:35  геймер: Забавная статья-сплошной негатив по Европе, а США оказывается испытывают только трудности с жилой недвижимостью, да и что-то там вскользь говорится о каком-то дефиците бюджета. Промывайте дальше мозги своим гражданам(США).
Это ведь не США пылесосит по всему миру оставшуюся ликвидность, чтобы заткнуть все более увеличивающиеся дыры во всевозможных своих бюджетах.


Результатом стало чрезмерное потребление в странах с дефицитом платежного баланса и стремительный рост экспорта в государствах с активным платежным балансом, при этом последние стали для первых источником финансирования.,,,

В конце концов, и США придется провести сокращение дефицита бюджета.


США испытывают трудности с жилой недвижимостью

Германия в одностороннем порядке вводит запрет на короткие продажи

Новости рынка


 
  О компании -

О компании · Контакты

 
Графики и котировки Forex / Форекс -

Котировки · Котировки онлайн · Графики · Графики онлайн · Информеры - Курс валют ЦБ и Форекс

Быстрый переход

Котировки валют · Курс доллара к рублю · Курс евро к рублю · Курсы валют к рублю · Котировки акций · Нефть · Золото · Биткоин

Аналитика и прогнозы Forex / Форекс -    

Архив новостей валютного и фондового рынка · Архив экономических новостей и событий

Сообщество форекс - трейдеров -  

Форекс Форум

Новости и аналитика рынка валют Forex / Форекс, фондовых и сырьевых рынков на ProFinance.Ru - Copyright © 1995 - 2020 ПроФинанс.ру.
Редакция · Реклама на сайте ·