Наши условия на Forex / Форекс - Спрэды - EUR/USD - 1,5 GBP/USD - 2 USD/JPY - 2; Плечо до 1/500; Лот от 5 000
   
ProFinance.Ru Pro Finance Service О компании Услуги Реклама Информеры Контакты
Личный кабинет
Demo Live
Котировки
Web Online
Графики
Web Online
Архив аналитики
Комментарии
Новости
Календарь
Форум





Кто наступит на японские грабли?

Валютный рынок

Прогноз: до тех пор, пока не видно признаков гарантированного устойчивого восстановления, общественность будет сомневаться в могуществе политиков и инструментов, которые находятся в их распоряжении.

Если бы вылечить экономики было так же легко, как гвоздь забить! В позапрошлый выходной председатели Центробанков всего мира собрались на ежегодную "тусовку" в Джексон-Холе. Год назад они в большинстве своем находились в довольно приподнятом настроении. В конце концов, финансовые рынки восстановились от минимумов весны 2009 года, руководители компании демонстрировали все больший и больший оптимизм, и появились первые признаки восстановления экономической деятельности. Казалось, что лекарство в виде монетарного и финансового стимулирования дает результаты. Год спустя атмосфера в Вайоминге отличалась большей осторожностью. Худшее, возможно, уже позади, однако ожидаемое восстановление экономической деятельности - по крайней мере, на Западе - дается с большим трудом.  Германия, вне всяких сомнений, показала невероятные показатели во втором квартале. Тем мне менее, экономики, в большинстве своем, работают намного ниже своего потенциала. Хуже всего (примечательно, но это не касается Великобритании), что инфляция - на слишком низком уровне. В США и на территории всей континентальной Европы цены растут слишком медленно. Страны начинают вести опасную игру с дефляцией. Для настоящих людей, ответственных за ценовую стабильность, это плохие новости. Дефляцию не всегда стоит воспринимать как "зло". "Хорошими" считаются такие дефляции, при которых цены снижаются пропорционально заработным платам и прибыли, благодаря значительным изменениям в производительности и технологии. В реальном выражении, домохозяйства и компании на самом деле даже выигрывают. К сожалению, сейчас нам грозит дефляция совсем иного рода.  Это "плохая" разновидность, из-за которой экономическое восстановление в странах может легко сбиться с верного курса.

Проще говоря, это настоящий кошмар из самого страшного фильма ужасов. При чрезмерных долгах (наследие последнего десятилетия невоздержанности) и нулевых или почти нулевых процентных ставках, в результате движения по направлению к полной дефляции, когда цены, зарплаты и прибыль снижаются в номинальном выражении, долговое бремя начнет увеличиваться месяц к месяцу, год за годом. Традиционно, Центробанки отвечают на периоды экономического ослабления понижением процентных ставок, что сокращает долговое бремя. При снижающихся ценах и практически нулевых процентных ставках Центробанки лишены такой возможности. Реальные процентные ставки начинают расти или, иначе говоря, долговое бремя начинает увеличиваться. Осознавая это, люди погашают долги с большим энтузиазмом, полагая, что меры надо принимать своевременно. Однако этот процесс заранее обречен на провал. Чем больше люди погашают долги, тем слабее становится спрос, тем сильнее становится дефляция.  Центробанки вынуждены искать выход из этой ловушки. Именно это пообещал Бен Бернанке в своем вступительном слове в Джексон-Холе. Он заявил: "Погружение в дефляцию не несет значительных рисков для США на данный момент. В то же время это верно лишь отчасти, поскольку общественность понимает, что ФРС будет внимательно следить за процессом дезынфляции и предпринимать соответствующие меры". Очень интересное утверждение, потому что оно основано не только на том, какие меры предпримет ФРС, но и на общественном понимании решений ФРС. Г-н Бернанке с уверенностью говорит о том, что дефляции удастся избежать не только потому, что у ФРС есть все инструменты по ее предотвращению, но и, вдобавок, потому, что общественность верит в то, что у ФРС есть для этого все инструменты, и все они приносят плоды.

В результате напрашиваются очевидные вопросы. Что если у ФРС есть инструменты, но общественность думает иначе? Окажутся ли тогда эти инструменты неэффективными? В конце концов, большинство Центробанков осознают, что монетарная политика приносит плоды посредством своего воздействия на ожидания людей. В текущих обстоятельствах уж лучше жить в стране оптимистов, чем в стране пессимистов. Тем не менее, некоторые люди, однако, уже выражают сомнение. Почему стоимость государственных облигаций, иены (регулируемой невероятно осторожными японцами) и золота грозит подняться до небес? Может это тот самый случай, когда в отсутствии гарантированного устойчивого восстановления общественность сомневается в могуществе политиков?


Отчасти сложность заключается в том, как объяснить общественности назначение различных нетрадиционных инструментов, которые находятся в распоряжении Центробанка. Среди мер, упомянутых г-ном Бернанке в Джексон-Холе, были: во-первых, дополнительные покупки долгосрочных ценных бумаг (наиболее вероятно, государственных облигаций) посредством дальнейшего расширения баланса ФРС; во-вторых, обещание сохранить краткосрочные процентные ставки на низком уровне в течение более продолжительного срока. Из всего вышесказанного первое напоминает недавнее количественное ослабление Банка Англии, когда крупные покупки облигаций пенсионными фондами, страховыми компаниями создали у них избыток наличности, которая в последствие инвестировалась в ряд других активов. Напрямую или косвенно, этот процесс повлек за собой повышение стоимости ценных бумаг и корпоративных облигаций, сдержал фунт и стабилизировал (или даже поднял) инфляционные ожидания. Однако опыт Великобритании, несомненно, подчеркивает, что наше понимание нетрадиционных мер в лучшем случае ненадежное (данный пункт г-н Бернанке не преминул подтвердить). Определять масштабы  количественного ослабления, все равно, что тыкать пальцем в небо. Частично это объясняется тем, что в реальности Центробанки не чувствуют, каким образом изменятся ожидания общественности. В случае Великобритании, уровни номинальной активности выросли в большей степени не за счет увеличения объема производства, а из-за повышенного уровня инфляции. Результат, который неизбежно заставит понервничать чиновников в Банке Англии. Может ли быть такое, что общественность рассматривает любую разновидность количественного ослабления, как некие махинации, в любом случае обреченные на неудачу?

Честно говоря, Великобритания находится в более выигрышной позиции, чем многие из нас опасались год назад. Так что, можно признать, нетрадиционные меры хоть какую-то пользу, но принесли. Но в Джексон-Холе, помимо прочего, чувствовалось растущее смятение. Западные политики время от времени активно критиковали своих японских коллег, утверждая, что провалы японской экономики произошли, отчасти, от нежелания Банка Японии признать риски дефляции в начале 1990-х. Если бы тогда японцы активнее снижали процентные ставки и одновременно освобождали фискальную политику, тогда, как часто утверждают, потерянного десятилетия Японии не было бы и в помине. Другими словами, японский кризис произошел не от неудачного применения нетрадиционных мер, а от их несвоевременности. Западные политики приложили максимум усилий, чтобы не наступить на те же грабли, что и Япония, развернув широкомасштабную деятельность.  Тем не менее, несмотря на понижения процентных ставок и увеличение бюджетных дефицитов, западные экономики, как и Япония в свое время, по-прежнему пытаются дать отпор дефляции. Сейчас доводы меняются. Теперь ошибкой Японии считается не только неспособность применить политические инструменты, чтобы выбраться из ямы.  Но и в отказе от использования нетрадиционных мер. Западным политикам, при всей их неиссякаемой мудрости, конечно, виднее. Есть и другая точка зрения. Многолетний застой в Японии и недавние проблемы Запада наглядно демонстрируют, что политики должны постоянно за уровнем финансовой неумеренности, от которой чертовски сложно избавиться из-за чрезмерной зависимости от заемных средств. Тем не менее, последствиями излишества являются долги, просроченные займы, дефляция. Основным приоритетом Центробанков должно стать предотвращение возникновения пузырей по той простой причине, что исправлять ситуацию после того, как пузырь лопнул, намного труднее, чем себе это представляют Центробанки. Именно этот урок преподала нам Японии. К сожалению, многие западные политики предпочли пропустить его мимо ушей.

Стивен Кинг, управляющий директор HSBC Источник: ProFinance.Ru - Новости рынка Forex

14.09.10 11:42  |  Ключевые опционы, истекающие сегодня в Нью-Йорке 14.09.10 11:58  |  Евро/доллар. Комментарии дилеров
Комментарии (всего 28)
 
11:45  Море: 1
11:46  Хищный Котейка: Me6iuS привет !!
тож гляжу продаешь евру?
11:46  OverLord: 11:34 Galina
ну так Галь.. см. свой пост в 11.13 о том кто виноват.
а наши - о чем тоже пишу. деградация власти во всем мире. сильные правители, "дубы", исчезли - к власти дорвались "буши"))

11:45 Galina: Труман не хотел дополнительных американских жертв. очень сильно не хотел, поэтому и сбросил. слишком упёртый японский император был, почище хитлера прям)
.......
хорошенько ж вам мозг промыли)
11:46  ЛезгиноХохол: 11:46 Хищный Котейка: мы все ее продаем.
11:47  cash: 11:41 suny: из быка в мишку трудно:) Это мишки всеядные, можно и травки для пищеварения. Мне вот сейчас очень выгодно по некоторым делам, что бы евро до небес...ну хотя бы на денёк. Так что с бычками попасусь, не бодайся сильно:)
11:48  Хищный Котейка: ЛезгиноХохол чтоб все так не бывает
кто то должен ведь её купить ))
11:48  OverLord: хана баксу против иены. только интервенция и может помочь.
11:49  Galina: 11:46 OverLord: не промыли. я видела документальные кадры что японцы с американскими пленными делали.
11:50  minilot: 11:44 vip2: инвестиции ...особенно частные....они требуют NPV желательно побыстрее.....а оборудование вторично ...для инвестиций. для страны даааа.....страна большая.
11:50  Galina: 11:46 OverLord: у тебя наверное никто с японцами не воевал просто)
11:51  дядя КЭБ: мдее...
11:52  Старик2: 11:48 OverLord: хана не хана, но против иены бакс продолжает слабеть.

Смотрю и никак не пойму насколько сильно влияние на мажоров ослабление бакса против иены.

Я как бы не пытаюсь преувеличивать значение роста иены против бакса - я пытаюсь понять насколько (и до куда) это поддерживает рост мажоров.
11:52  Me6iuS: 11:45 Хищный Котейка
вчера напродовался.. =)
1. Остопило
2. Перед закрытием догадался перевезти в б.у. тоже выбило..
в обще ховно, одно радует в фунте чуть поднабрал да и йеновые порадовали все как по нотам Кан значит интервенции на текущих значения ждать не стоит..

по Евре щас дождемся ZEW а дальше посмотрим.. То что уйдемнамного выше текущей оценки не вериться.. =)

Если дадут 1.2960 буде не плохо но выше не надо.. =)
11:52  Mister_X: minilot, как дела?...продаешь?...)
11:52  Me6iuS: И судя по всему до zew серьезного теста не будет
11:54  OverLord: 11:40 minilot: 11:33 OverLord: долгосрочные инвестиции...в развитие страны..., может всётаки не выведут в офшоры?

зачем сразу в оффшоры. купят поместья в европе, яхты там.. острова) или просто футбольные клубы - ну очень нужно: без западного футбольного клуба с негром-футболистом никак не прожить россии)
11:54  minilot: 11:52 Mister_X: привет ...продаю усреднился средняя шорт 2890
11:56  OverLord: 11:52 Старик2
да то понятно - что "хана" лишь к слову пришлось.)
только вот думаю, что рост баксоиены как раз вызовет и рост мажоров. а не их падение.
11:57  minilot: 11:54 OverLord:
..и так можно:)....хана бюджету...раздербанили всю катлету:))
11:58  ghost_13: 9 пунктов до паритета юсд/чиф
11:59  OverLord: 11:50 Galina
1905-06 . Порт Артур. Прадед. есть и фото.

Галь, то отмазка уже.. что трумэн жалел. нружно было продемонстрировать миру, а главное СССР, в чьих руках дубинка.
11:59  Me6iuS: Другое объяснение стремительному взлету цен на десятилетние Treasuries в начале недели – это спекуляции относительно того, что ФРС в рамках очередного заседания 21 сентября все-таки сделает решительный шаг в сторону возобновления программы количественного смягчения. Естественно, что на FOEX все это может нести в себе, прежде всего, риски дальнейшего снижения пары USD/JPY, особенно, если Наото Кан сохранит пост главы LDP.
Риски увидеть второй раунд QE также присутствуют и в случае с фьючерсами на federal funds rate, которые в понедельник указали на снижение вероятности ужесточения денежной политики в США летом 2011 года. В принципе нечто похожее мы уже видели во второй половине июля или в начале августа этого года, когда накануне заседания ФРС 10/08 в EUR/USD наблюдались агрессивные покупки в расчете на то, что ЦБ США пойдет на расширение программы количественного смягчения. Когда же этого не произошло, пара EUR/USD довольно-таки стремительно спикировала с 1.33 в район 1.2580, а S&P500 к уже знакомым 1040 пунктам; не исключаем, что в чем-то данный сценарий развития событий повторится и на этот раз. Если же Fed в этот вторник все-таки пойдет на расширение QE, то рост в EUR/USD, по нашему мнению, будет ограничен сопротивлением 1.33, так как затем мы можем увидеть усиление пессимистичных настроений на рынках, сильное падение цен на S&P500 и WTI и, как следствие, укрепление курса доллара США.
12:00  minilot: 11:52 Mister_X: не в кассу но продаю, видимо буду крыть это дело...фунт просигналит туда пойду на 5420
12:00  ЛезгиноХохол: Интересно, могут ли новости по фунту повлиять на евро?
12:01  Cot: Вот так бакс франк!
12:26  Сказка: БЕЗ КОММЕНТАРИЕВ: Премьер-министр Японии Наото Кан одержал победу над Итиро Одзавой на выборах главы Демократической партии. Напомним, что Одзава выразил протест установленной Каном политики поддержания текущего уровня госрасходов, чтобы сдержать рост показателя госдолга.

Кан одержал победу с результатом 721:491 голосов.

"Я сделаю все, что в моих силах, для установки унифицированной партийной системы, в которой каждый смог бы реализовать себя", - заявил Кан после подведения итогов голосования.

Победа Кана развеяла опасения по поводу того, что правительство Одзавы может стимулировать рост доходности облигаций через увеличение заимствований, чтобы финансировать меры стимулирования

Новости рынка


 
  О компании -

О компании · Контакты

 
Графики и котировки Forex / Форекс -

Котировки · Котировки онлайн · Графики · Графики онлайн · Информеры - Курс валют ЦБ и Форекс

Быстрый переход

Котировки валют · Курс доллара к рублю · Курс евро к рублю · Курсы валют к рублю · Котировки акций · Нефть · Золото · Биткоин

Аналитика и прогнозы Forex / Форекс -    

Архив новостей валютного и фондового рынка · Архив экономических новостей и событий · Календарь экономических событий

Сообщество форекс - трейдеров -  

Форекс Форум

Сайт ProFinance.Ru не является площадкой для торговли на валютном рынке Forex (Форекс). Мы лишь информируем посетителей о текущем состоянии рынка Forex (Форекс), мировых товарных и фондовых рынках.
Предупреждение о риске: Учредитель СМИ ProFinance.ru (ПроФинанс.ру) ООО «Фин-Сервис 2000» не несёт никакой ответственности за утрату ваших денег в результате того, что вы положились на информацию, содержащуюся на этом сайте, включая данные, котировки и графики. Учитывайте высочайший уровень риска, связанный с инвестированием в финансовые рынки. Операции на международном валютном рынке Форекс содержат в себе высокий уровень риска и подходят не всем инвесторам. ООО «Фин-Сервис 2000» напоминает вам, что данные, предоставленные на данном сайте, не обязательно даны в режиме реального времени и могут не являться точными. Все цены на акции, индексы, фьючерсы и валюты носят ориентировочный характер и на них нельзя полагаться при торговле. Таким образом, ООО «Фин-Сервис 2000» не несет никакой ответственности за любые убытки, которые вы можете понести в результате использования этих данных.
Новости и аналитика рынка валют Forex / Форекс, фондовых и сырьевых рынков на ProFinance.Ru - Copyright © 1995 - 2018 ПроФинанс.ру.
Редакция · Реклама на сайте ·