Наши условия на Forex / Форекс - Спрэды - EUR/USD - 1,5 GBP/USD - 2 USD/JPY - 2; Плечо до 1/500; Лот от 5 000
   
Кабинет
Котировки
Web Online
Графики
Web Online
Архивы
Новости
Статистика
Форум





ЕЦБ, ФРС, евро и доллар

Валютный рынок

В первом квартале движения доллара зависели от дивергенции между траекторией монетарной политики в США и Европе. ФРС по-прежнему увлекается ослаблением при помощи нетрадиционных инструментов, таки как покупка гос. облигаций. На данном этапе, QE II по своим масштабам соответствует снижению ставки на 20-30 базисных пунктов во втором квартале. В свою очередь, Европейский центральный банк, начиная с января, постоянно намекает на свое стремление ужесточить монетарную политику путем повышения ставки, наращивая при этом агрессивный тон своих комментариев.

Предчувствие

Рынки капитала отличаются одним поразительным свойством: причина зачастую появляется после следствия. Рынки покупали евро, продавали доллары и покупали европейские долговые инструменты, ожидая от ЕЦБ повышения ставки рефинансирования на заседании 7 апреля. Евро вырос против доллара на 5.8% в первом квартале, уступив место только шведской кроне, которая набрала 6.2%. Декабрьские фьючерсы Euribor завершили прошлый  год с подразумеваемой доходностью на уровне 1.28%. В начале марта она достигла уже 2.21%, а сейчас приблизилась к 2.12%. Двухлетние облигации Германии демонстрируют аналогичную динамику. В конце 2010 года доходность составляла 86 б.п. А сейчас уже 1.80%. Судя по всему, рынки учитывают в ценах как минимум три повышения ставки ЕЦБ в этом году. Если после апрельского повышения Трише и его коллеги начнут сокращать "решительность" в своих комментариях, трейдеры могут пересмотреть свои прогнозы по монетарной политике. Рос предварительного CPI за март до 2.6% в годовом исчислении с 2.4% в феврале, в целом, соответствует ожиданиям ЕЦБ, который полагает, что инфляция еще не достигла своего максимума, что оправдывает повышение ставки. После апрельского заседания Трише не использовал ни одну их своих ключевых фраз: "ставки соответствуют текущей ситуации" (что значит, в ближайшее время повышений не будет), и "необходимо сохранять повышенную бдительность" (что значит, мы будем продолжать активно ужесточать монетарную политику). Таким образом, ЦБ оставил себе место для маневра.

Осторожность

У нас есть ряд причин ожидать более осторожного подхода со стороны ЕЦБ, нежели сейчас учитывают рынки. Рассмотрим три из них. Во-первых, с января курс евро, взвешенный по торговле  вырос на 6.5%. Это уже является существенным ужесточением. Если использовать скользящую среднюю для оценки наиболее вероятного влияния укрепления евро на компании и инвесторов, можно сделать вывод о том, что рост евро равнозначен повышению ставки на 25-50 базисных пунктов. Во-вторых, ЕЦБ подчеркивает, что ориентируется на два фундаментальных показателя: инфляцию и денежную массу. В последнее время акцент делается исключительно на инфляции. Между тем, другой показатель рисует совсем иную картину. Денежная масса за февраль выросла на 2% в годовом исчислении. Референтная ставка ЕЦБ составляет 4.5%. Денежная масса в регионе в два раза ниже, чем уровень, который по определению ЕЦБ соответствует ценовой стабильности. При использовании 3-месячной годовой ставки, которая применяется Центробанком для сглаживания временных зависимостей, темпы роста снижаются до 1.7%. Темпы роста денежной массы и скорость денег не способы обеспечить достаточно топлива, чтобы разжечь инфляционный пожар. В-третьих, темпы экономического роста в Еврозоне, скорее всего, снизятся в ближайшие кварталы. Это сгладит влияние, связанное с удорожанием сырья и поможет сдержать инфляционные ожидания. На самом деле, некоторые увеличения, такие как стоимость обучения и налоги, которые способствуют росту инфляционных показателей, на самом деле, сокращают совокупный спрос. Это также означает, что базовая ставка CPI на уровне 1% также переоценивает инфляционное давление в Еврозоне.

Продавай на фактах

Спекулянты, торгующие на краткосрочных временных интервалах, а также среднесрочные инвесторы, морально готовились к повышению ставки 7 апреля. Перед объявлением решения ЕЦБ чистая длинная спекулятивная позиция по евро приблизилась к трехлетним максимумам. Устойчивый восходящий тренд доллара приглашал присоединиться всех желающих. Фонды, инвестирующие в европейские акции, в течение всего квартала фиксировали стабильный приток  капитала. В связи с этим, многие беспокоились по поводу возможного падения евро в рамках схемы "покупай на слухах, продавай на фактах". Ценообразование на рынке опционов также указывало на некоторую нервозность покупателей евро. Так, премия по опционам пут против опционов колл опустилась к минимумам середины января на 1.16%. В марте самым низким значением было 1.28%. Сейчас рынок платит за евро путы на 1.7% больше, чем за коллы. Между тем, коррекция евро после объявления решения ЕЦБ и пресс-конференции Трише была недолгой. Единая валюта сумела удержаться выше ключевого сопротивления, сформированного 20-дневной скользящей средней от середины февраля, сохранив, тем самым свою бычью направленность. В ноябре прошлого года в рамках модели "покупай на слухах, продавай на фактах", американский вернули все потери, понесенные в ожидании принятия решения о QE2. Однако нам следует обратить внимание на факторы, которые лежат в основе роста евро. Первый барьер в области 1.4280-1.4300 был пройден относительно легко. Его прорыв обусловил движение единой валюты к следующему важному сопротивлению 1.4450, если и оно будет пройдено, откроется путь к 1.4600. Однако, на наш взгляд, устойчивое ужесточение монетарной политики усилит давление на периферийные страны, что негативно отразится на показателях роста в ЕС.

ФРС

В то же время, мы обеспокоены тем, что рынок существенно преувеличивает значимость некоторых комментариев наиболее решительно настроенных членов ФРС. Так, высказывания президента ФРБ в Нью-Йорке (постоянный голосующий член Комитета по открытым рынкам), который всегда поддерживает главу Центробанка, помогли рынку вернуться к реальности. Несмотря на разные мнения среди руководства банка, в этом году все решения принимались единогласно. Однако, чем дальше, тем больше будет звучать несогласных голосов. Но это нормальная часть дискуссионного процесса. Кроме того, они не определяют политику. Глубокоуважаемый г-н Хоинг, к примеру, выступал против возобновления покупки гос. облигаций  (QE2), но придавать этому слишком большое значение, это значит путать большинство с меньшинством. Инвесторам следует ориентироваться на политики, поддерживаемые большинством. Мы полагаем, что в этом отношении все предельно ясно. Протокол мартовского заседания FOMC был опубликован 3 апреля. В нем говорилось о том, что программа покупки облигаций будет оставлена без  изменений. Скорее всего, ФРС выполнит ее до конца, потратив к концу срока ее действия все 600 млрд. долларов.

В определенный момент, после публикации данных по рынку труда в США, которые показали самый существенный квартальный рост занятости с 2004 года, декабрьские фьючерсы на ставку по федеральным фондам почти полностью учитывали в ценах повышение ставки ФРС до конца года. Контракты со сроком погашения в марте 2012 года указывают на то, что средняя эффективная ставка по федеральным фондам будет выше 50 базисных пунктов, тогда как июльские контракты учитывают в ценах, что она превысит 75 базисных пунктов. Мы полагаем, что эти ожидания завышены. Конечно, процесс восстановления экономики сейчас гораздо стабильнее, чем был, основные проблемы связаны с отказом от заемных средств и неустойчивым положением банковской системы, которая сейчас не способа в полной мере выполнять роль передаточного механизма для монетарной политики. В связи с этим, мы не советуем сильно рассчитывать на быстрый отказ ФРС от аккомодационной политики. Более того, экономика еще не достигла так называемой "скорости отрыва", под которой подразумевается способность к самостоятельному росту.

Рост инфляции, в целом, приветствуется, при этом ФРС начинает активнее обсуждать эту тему. Однако большинство членов руководства ФРС воспринимают влияние роста цен на энергоносители и продукты питания, как временное. Базовая инфляция держится ниже 1%. Почасовые доходы, которые за последний год росли на 1.7%, отстают от общего показателя инфляции. Потребление, способствовавшее росту ВВП в 4 квартале, скорее всего, не покажет тех же результатов в первом квартале. Корпоративная Америка чувствует себя неплохо, однако, домохозяйства продолжают прозябать. В заключении отметим, что наши доводы имеют две стороны. Первая связана с Европой. Мы полагаем, что рынки слишком многого ждут от ЕЦБ. Инвесторы покупают евро на слухах. Вторая связана с ФРС. Здесь рынки также слишком активно включают в цены перспективу повышения ставки после завершения QE2. Маятник рыночных настроений отклонился слишком далеко. Пришло время сделать обратный ход.

Марк Чандлер
Подготовлено Forexpf.ru  по материалам  Brown Brothers Harriman.
Источник: ProFinance.Ru - Новости рынка Forex

Последние новости:


MarketSnapshot - Новости ProFinance.Ru и важные события рынка в Telegram
15.04.11 09:30  |  Доллар снова под давлением в ожидании заседания Б7 15.04.11 10:39  |  Агентство Moody`s вновь понизило рейтинг Ирландии, но инвесторов это не впечатлило
Комментарии (всего 67)
 
09:37  падший ангел: одын
09:39  njkz: Тут!
09:40  падший ангел: Baku001 чем торгуешь...... расскажи интересно
09:40  njkz: Добрый ДЕНЬ Дамы и Господа!!!
09:41  vert: njkz (09:40), добрый!
09:41  vert: ну шо? напродавалися еврика?
09:42  alruza: 09:35 падший ангел:
Автопортрет............:):):) в прошлой жизни...:):)
09:42  падший ангел: мысли в вслух 4 дня топчимся уже тут по еве и не только..... как показывает история это предвестник медвежьего рынка
09:44  vert: падший ангел (09:42), сначала перехай, а потом видно будет
09:44  падший ангел: vert 50 пип это не проблема и 100 тоже..... г***ое фон внешний не фонтан
09:46  vert: падший ангел (09:44), не проблема то ладно , не охота уж наверх , вымотала гадина, вниз хочу)
09:47  падший ангел: vert ну раз хочешь то будет
09:49  vert: падший ангел (09:47), та не, я как антииндикатор, если продал значь вверх уйдет, или стоп вынесет или бу, вот ща в бу стоит, но если вынесуть опять же жаль времени потраченного, а пипсовать лень совсем, неохота суетиться по мелочи
09:50  падший ангел: vert: пипсовка никогда до хорошего не доводила.... брось это дело
09:53  out: падший ангел
15.04.11 09:42

иллюзия. разворота не видно.
09:54  dizel: дивер крепчал на Н4
09:54  падший ангел: out: ну вам виднее я каждый видет рынок по своему.....спорить не умею и не люблю
09:56  падший ангел: упс
09:58  out: моя твоя понимайт и согласинг
09:58  колючий: Всем привет и профита!
09:59  vert: йа на кухне, пыхаю, еврик дуплит, жись прекрасна итить....
10:01  AirBrake: Alruza: С днем рождения, профитов в обе стороны и удачи!

С пятницей, господа спекулянты!
10:03  alruza: 10:01 AirBrake:
Спасибо!
10:03  колючий: падший ангел (09:50), Привет! И кто это Вам сказал такую глупость? До добра не доведёт и среднесрочка, если не умеешь. Да тут на форуме куча народа есть, кот пипсуют в течении дня и очень успешно. Да вы пока 100 пип срубите за раз, я эти пип за 5...10 подходов сделаю. Так что не повторяйте разную чушь написаную неудачниками. Кто умеет работать на 5...15 мин графиках, как правило умеют и на часовых и дневных. ПРИНЦИП ОДИНАКОВЫЙ, но результат быстрее.
10:03  Lerwolf: Приветствую господа спекулянты,
GBP/USD
1) buy stop 1.6359 лось 1,6312 профит 1,6379
2) buy stop 1.6359 лось 1,6312 профит 1,6409
3) sell stop 1.6312 лось 1,6359 профит 1,6292
4) sell stop 1.6312 лось 1,6359 профит 1,6262
10:04  Stoik: alruza С Днем рождения!!!!
Удачи и профитов!!!!
10:04  падший ангел: Alruza: С днем рождения и звени не заметила много денег тебе)))))))
10:05  падший ангел: колючий: ок пусть будет по вашему......
10:06  vert: alruza: присоединяюсь, желаю шоп кер стоял до 90 лет!)
10:06  out: колючий
15.04.11 10:03

результат, конечно быстрее. но что интересно, примерно тот же самый.
10:07  падший ангел: все по расписанию обожаю мудисов
10:08  Inferno: Всем привет!

забежал на чуть-чуть, поздравить маэстро =)

alruza (10:03),
Александр,
С Днем Рождения!
Счастья, Здоровья, Успехов всегда и везде, мира дому твоему и долгих лет жизни!
Поздравляю! =)

фон.
10:11  out: присоединяюсь к поздравлениям
10:12  колючий: падший ангел (10:05), Причем тут я? Вот Вы умничаете, но я очень сомневаюсь, что у вас большие успехи на форексе, хотя торгуете (пытаетесь) среднесрочку. Ибо в противном случае Вы бы такие цитаты никогда не сказали бы. Себя я в пример не ставлю, но поговорите с Tic, subaru и т.д. по поводу внутридневной торговли. Они элементарно на ровном месте в день сделают мин 40..50 пип. Не трудно подсчитать сколько это в месяц. (8...10 фиг профита)
10:12  alruza: Спасибо всем за поздравления!
Удачи, профитов, согласия и процветания!
Уехал...
10:12  Cot: Александр ! С днюхой ! Всего хорошего тебе и твоим близким !
10:15  колючий: out (10:06), Почитай мой пост от 10:12. Кроме этого внутриденщики (пипсовщики) торгуют и среднесрочную и долгосрочную. Зачем пропускать пипсовку? Нам чито деньги не нужны? А вот говорить что пипсовка ведет к сливу - не позволю. Ибо это чушь неумёх.
10:18  колючий: alruza: С днем рождения! Здоровья тебе наикрепчайшего!
10:19  падший ангел: колючий: блин ну каждый торгует как умеет и знет..... прошу не доставайте меня я же согласилась с вашими видиниями и не спорю
10:19  Cot: Друзья а вам не кажется что спор по поводу пипсовки без конца и края ? Кто может тот делает а кому то подходит другое и не факт что пипсовка дорога к сливу ..... вам не кажется ? Здесь важен профессианализм ( пусть будет так ) выдержка и не надо заморачиватся на конкретном уровне . Эх )) Мне как то всё равно где , 45 или 35 й этаж . примерно так .
10:21  wr_: 02:59 SergaNet: Из двух недавних выступлений этих господ...просто улыбнуло...:):):)
Лакер: "ФРС не должна повторить ошибки прошлого и затягивать слишком долго с повышением ставки"
Дадли: "ФРС не должна повторить ошибки прошлого, подняв слишком рано ставку"
Кто из них прав...?))))
====================================================================
внутри ФРС идёт ожесточённая война "на-смерть" !!!
разума и сатаны ....
10:24  wr_: здравствуйте !
основные движения по драгмету предвижу вечером после 15-00 и ближе к 18-00 ....
думаю , сегодня золото должно выдать свою цель 1495 - 1497
а серебро 44 долл./трунц.
10:25  Baku001: 09:40 падший ангел: Сорри, отходил. В основном оил, голд и силвер.
10:26  колючий: Cot (10:19), Привет. Согласен. В торговле важен выход из торговли. Я всегда пример привожу. Один трейдер продал, а другой с той же точки купил. Кто прав? Оба! Ибо цена пошла вниз на 30 пип и первый закрыл профит. Потом цена от точки входа ушла вверх на 40 пип и второй закрыл профит. Стопы остались не тронутые и профит вовремя снят.
10:26  падший ангел: Baku001 какой сорт нефти?
10:27  QiP: День добрый всем!
10:28  дядя КЭБ: ....Рагацци бонжорно таррички....
10:28  ViDan: Саша, с Юбилеем!!!
Долгих лет, успехов во всем!!!
--==--
...по поводу пипсовки - считается верхом профессионализма и самым доходным видом трейдинга (имеется в виду способность прибыльно пипсовать)
10:29  subaru: привет всем) очеердная продажа с 1.45 по евро стоит )
10:30  Cot: 10:28 дядя КЭБ: .Лёва Приветствую!
10:31  Baku001: 10:26 падший ангел. Брент. Иногда, ну очеен редко и по главной тоже торгую.
10:32  Chu: Саня...С днем рождения!
Радости тебе и счастья
Сегодня и всегда!
10:33  Chu: Всем приветы!!
10:34  дядя КЭБ: 10:30 Cot: драстуй тарричок
10:35  Cot: 10:33 Chu: Привет !
Отлучусь.
10:35  падший ангел: Baku001 ясно звонок друга мне был продавать брент ну как то мне страшно ..... 125 продавала крупным обьемом до экспирации вчерашней.... а дальше пупырь страх..... неоределленость....
10:37  -LVA-: привет всем, господа,..wr- Лакер и Дадли еву, один продает, другой покупает, вот и зацепились в фрэсе
10:39  -LVA-: золото продано отложеным по 1475
10:39  дядя КЭБ: ни чо ничо....ноне Сипаи...занятно..пачка Юрозона протиф ЮС....
10:39  колючий: subaru (10:29), Привет! Я вчера тоже продал от 4500. Сейчас стоп передвинул на 4490. Пусть стоит, а вдруг!
10:39  subaru: фунт и фуй будут выше- попой чую!
10:43  франк555: всем приветы)пана ржигу на царство)
10:45  subaru: 2 колючий..закрыл евро..не нравися мне ситуация...золото не снижается-значит скорее всего РОСТ
10:49  колючий: subaru (10:45), Я пока по-пасу. Часовой график шепчет "вниз". В крайнем случае заработаю 10 пип. А золото сейчас само по себе. Часто наблюдаю - золото вниз, евра вверх и наоборот. Что евра бумажка, что евра, а золото оно всегда жёлтое.
10:51  subaru: думаю фунт будет возле 1.64!
10:56  subaru: купл по 1.6340 и 1.4466 с Тп 1.64 и 1.45 и поХ) стопы 50)
MarketSnapshot - Новости ProFinance.Ru и важные события рынка в Telegram


Новости рынка


 
  О компании -

Редакция · Реклама · Контакты

 
Графики и котировки Forex / Форекс -

Котировки · Котировки онлайн · Графики · Графики онлайн · Информеры - Курс валют ЦБ и Форекс

Быстрый переход

Котировки валют · Курс доллара к рублю · Курс евро к рублю · Курсы валют к рублю · Котировки акций · Нефть · Золото · Биткоин · Нефть Urals

Аналитика и прогнозы Forex / Форекс -    

Архив новостей валютного и фондового рынка · Архив экономических новостей и событий

Сообщество форекс - трейдеров -  

Форекс Форум

Новости и аналитика рынка валют Forex / Форекс, фондовых и сырьевых рынков на ProFinance.Ru - Copyright © 1995 - 2020 ПроФинанс.ру.
Редакция · Реклама на сайте ·