Медведи в евро/франке продолжает играть на нервах у SNB, однако пока не решаются проверить на прочность ключевую отметку в Chf1.2000, оборонять которую ранее обещал центральный банк. В нынешних условиях франк остается привлекательным в глазах инвесторов и, в то время как позиция SNB может отпугнуть спекулянтов, широкий ряд участников рынка рассматривает швейцарскую валюту как надежный актив в бушующем море финансов, что позволяет компенсировать эффект увеличения ликвидности во франках. Для инвесторов, мечущихся в поисках объектов диверсификации, интервенции SNB - лишь возможность купить франк по более привлекательным уровням, и в этом плане эффект его продаж центробанком носит ограниченный характер, поскольку позволяет лишь снизить негативное влияние действий спекулянтов. Между тем, таковые в последние месяцы предпочитают выступать на стороне SNB, выкупая евро/франк на спадах. Такая стратегия приносила свои плоды, однако уповать на то, что она будет беспроигрышной, не стоит. Центробанк не может позиционировать себя как защитник спекулянтов, и, хотя мы не видим значительных изменений в его позиции относительно национальной валюты, вероятность кратковременного (но вовсе не обязательно незначительного) рывка ниже Chf1.20 выглядит значительной. Укрепление франка все так же не отвечает интересам SNB, однако центробанк не обещал, что евро/франк ни при каких условиях не опустится ниже заявленного минимального порога курса. Недавно он опубликовал отчет, который показал, что прибыль за прошлый год по предварительным подсчетам составила Chf13 млрд., при этом ожидаемая прибыль по валютным позициям (достигнутая благодаря интервенциям) оценивается приблизительно в Chf8 млрд., тогда как Chf5 млрд., были получены за счет переоценки стоимости запасов золота. SNB, как ожидается, будет защищать Chf1.20, однако ему, как и любому другому участнику финансовых рынков, хотелось бы продать дороже. Падение евро/франка ниже Chf1.20 и последующая ликвидация спекулятивных лонгов предоставит ему эту возможность, и, как нам кажется, такое событие в целом соответствует его интересам.  Дмитрий Храбров Источник: ProFinance.Ru - Новости рынка Forex