Наши условия на Forex / Форекс - Спрэды - EUR/USD - 1,5 GBP/USD - 2 USD/JPY - 2; Плечо до 1/500; Лот от 5 000
   
18+
О компании Услуги Реклама Информеры Контакты
Личный кабинет
Demo Live
Котировки
Web Online
Графики
Web Online
Архив аналитики
Комментарии
Новости
Календарь
Форум





Бернанке и Сиракава: товарищи по несчастью

Фондовый рынок

Бен Бернанке и Масааки Сираква идут по стопам Пола Волкера. На головы лидеров двух крупнейших Центробанков в мире - ФРС и Банка Японии - обрушиваются потоки агрессивной критики со стороны политиков; Пол Волкер, управлявший ФРС в 1979-187 годах не знал ничего подобного. Бренанке обвинять в том, что он зашел слишком далеко; его третий раунд количественного ослабления привел Республиканцев в ярость. А Сиракава стал объектом всеобщего порицания за свою нерешительность. Почему бы лидерам двух влиятельнейших центральных банков не поучиться друг у друга; обмен опытом еще никому не повредил. Возможно, кто-то не поверит утверждению, что Европейский центральный банк уступает Банку Японии. Но мандат ЕЦБ слишком строг и идеологически связан с Бундесбанком, поэтому он не может играть ту мировую роль, на которую рассчитывали основатели евро. Банк Японии же - институт, на котором держится самый большой государственный долг среди развитых стран. Если начнется спад на японском рынке государственных облигаций, текущие проблемы Еврозоны покажутся детскими забавами. Задача Бена Бернанке - найти причину неэффективности количественного ослабления. Конечно, он уже искал, и даже еще до непосредственной реализации этой политики. Еще в 1999 году, будучи профессором Принстонского университета, он опубликовал исследование под названием «Японская монетарная политика: паралич своими руками?» Когда в Америке началась депрессия, он применил свои знания на практике.


Свежий взгляд
В Японии можно почерпнуть много свежих идей. Именно в этой стране 11 лет назад возникла мысль о том, что, покупая финансовые активы у банков и других частных институтов, можно добавить привлекательности монетарной политике. Оказалось, что это не так. Спросите об этом у последнего министра финансов Японии Корики Йодзима - пятого за последние три года. Я даже долго думал, упоминать ли здесь его имя. Остается только гадать, как долго он продержится. Нет ничего загадочно-таинственного в том, что японские повелители финансово один за другим совершают политическое харакири: с 2001 года, когда Банк Японии изобрел «количественное ослабление», состояние экономики и финансов страны не улучшилось. Почему? Потому что Банк Японии никогда не реализовывал его в полной мере, в объеме, в котором оно изначально задумывалось.  Масару Хайями, возглавлявшего Банк Японии в период с 1998 по 2003 годы, обвиняли главным образом в том, что он не смог накачать экономику достаточным количеством денег, чтобы стимулировать инфляцию и рост. На самом же деле, он не стал брать на баланс банка ядовитые активы бедствующих банков, и, таким образом, не дал им возможность вернуться к своим прямым обязанностям - выдаче кредитов. В этом и заключалась его главная ошибка. Вместо этого Хайями сконцентировался на более традиционных операция на открытом рынке,  способствующих снижению ставки. Объем ликвидности вырос, а доверие банков - нет. Это все равно, что набирать ванну, не закрыв сливное отверстие пробкой.


Преемник Хайями Тосихико Фукуи (2003-2008) еще сильнее расширил пресловутое сливное отверстие Банка Японии. При нем прекратился рост общей денежной массы, а курс иены укрепился. Да, и не забудьте про решение Фукуи в 2006 году начать повышение процентных ставок. Сложно вспомнить банкира, совершившего более чудовищную ошибку. Разве что Жан-Клод Трише, решивший увеличить стоимость займов в 2008 году, в самый разгар обвального падения на рынках, может сравниться с ним. Первое, что сделал Сиракава, заняв пост главы ЦБ - вернул ставки на место, к нулю. У программы количественного ослабления, разработанной Бернанке, гораздо больше шансов на успех, потому что она основывается на стимулировании потребления за счет повышения цен на активы, в частности, на жилье. Когда стабилизируются цены на недвижимость, американцы перестанут сильно беспокоиться о своей финансово-тяжкой доле. Проблема в том, что QE теряет эффективность с каждой новой дозой, его нужно тщательно калибровать и ориентировать на новые классы активов. Сейчас мы, фактически, пытаемся лечить похмелье новой рюмкой. Способность QE повышать цены на акции, курсы валют и стоимость сырья сходит на нет, а его последствия становятся непредсказуемыми.


Цены на золото
Если ФРС ничего не предпримет, и не расширит сферу влияния своих монетарных стимулов, единственным активом, действительно выигравшим от QE, останется золото. Важно не стоять на месте и учиться на своих и чужих ошибках. Бен Бернанке со своим QE пошел гораздо дальше Банка Японии, и это уже хорошо. Теперь Федрезерву нужно мотивировать банки на выдачу кредитов. Сиракаве тоже нужно усвоить пару уроков. Решение Банка Японии расширить программу покупки активов еще  на 128 млрд. долларов, принятое в прошлом месяце, вызвало у валютных трейдеров лишь приступ зевоты. О беспомощности Банка Японии известно всем - кроме Сиракавы. Правительству страны нужно тоже приложить усилия к восстановлению делового и потребительского доверия, особенно после разрушительного землетрясения, случившегося в прошлом году. Но стоит ли тратить время на печатание денег, которыми никто не пользуется? Может быть, стоит штрафовать банки за то, что они вливают всю предоставленную им Банком Японии ликвидность в государственные облигации? А как насчет налоговых льгот для банков, предоставляющих кредиты? Покупающих долгосрочные облигации? Покупающие иностранные долговые бумаги для ослабления иены? Нужно экспериментировать, пробовать что-то новое, или Япония не выберется из дефляции и к 2022 году. На следующей неделе Бен Бернанке прилетит в Токио на ежегодное заседание Международного валютного фонда. Прекрасная возможность для него и Сиракавы обсудить свои подходы. Возможно, им стоит пригласить в свою компанию Волкера. Вряд ли человек, восстановивший репутацию центральных банков, научит их плохому.


Уильям Песек
Подготовлено Forexpf.ru по материалам агентства Bloomberg Источник: ProFinance.Ru - Новости рынка Forex

Последние новости:

12.10.12 15:10  |  UBS пересмотрел прогнозы по золоту, алюминию и меди 13.10.12 21:45  |  Государственный долг: урок истории
Комментарии (всего 2)
 
23:36  Easy Rider: Интересно, что Штаты будут делать со своим гос.долгом, экономика расти вечно не может, как и госдолг.

Новости рынка


 
  О компании -

О компании · Контакты

 
Графики и котировки Forex / Форекс -

Котировки · Котировки онлайн · Графики · Графики онлайн · Информеры - Курс валют ЦБ и Форекс

Быстрый переход

Котировки валют · Курс доллара к рублю · Курс евро к рублю · Курсы валют к рублю · Котировки акций · Нефть · Золото · Биткоин

Аналитика и прогнозы Forex / Форекс -    

Архив новостей валютного и фондового рынка · Архив экономических новостей и событий · Календарь экономических событий

Сообщество форекс - трейдеров -  

Форекс Форум

Сайт ProFinance.Ru не является площадкой для торговли на валютном рынке Forex (Форекс). Мы лишь информируем посетителей о текущем состоянии рынка Forex (Форекс), мировых товарных и фондовых рынках.
Предупреждение о риске: Учредитель СМИ ProFinance.ru (ПроФинанс.ру) ООО «Фин-Сервис 2000» не несёт никакой ответственности за утрату ваших денег в результате того, что вы положились на информацию, содержащуюся на этом сайте, включая данные, котировки и графики. Учитывайте высочайший уровень риска, связанный с инвестированием в финансовые рынки. Операции на международном валютном рынке Форекс содержат в себе высокий уровень риска и подходят не всем инвесторам. ООО «Фин-Сервис 2000» напоминает вам, что данные, предоставленные на данном сайте, не обязательно даны в режиме реального времени и могут не являться точными. Все цены на акции, индексы, фьючерсы и валюты носят ориентировочный характер и на них нельзя полагаться при торговле. Таким образом, ООО «Фин-Сервис 2000» не несет никакой ответственности за любые убытки, которые вы можете понести в результате использования этих данных.
Новости и аналитика рынка валют Forex / Форекс, фондовых и сырьевых рынков на ProFinance.Ru - Copyright © 1995 - 2018 ПроФинанс.ру.
Редакция · Реклама на сайте ·