Наши условия на Forex / Форекс - Спрэды - EUR/USD - 1,5 GBP/USD - 2 USD/JPY - 2; Плечо до 1/500; Лот от 5 000
   
ProFinance.Ru Pro Finance Service О компании Услуги Реклама Информеры Контакты
Личный кабинет
Demo Live
Котировки
Web Online
Графики
Web Online
Архив аналитики
Комментарии
Новости
Календарь
Форум





Европейский брак под угрозой

Валютный рынок

Утром 26 июля 2012 года я встретился с председателем Центробанка одной из центральных стран или, можно сказать, стабильного центра Еврозоны. Он рассказал, что Европейский центральный банк едва ли в силах спасти такие периферийные страны как Италия и Испания, чьи процентные ставки по долговым бумагам побили все рекорды. В тот день, к удивлению моего собеседника и мировых инвесторов, председатель ЕЦБ, Марио Драги, сделал свое знаменитое заявление о том, что банк готов сделать "все возможное", чтобы сохранить евро. Это привело к созданию программы прямых денежных операций, известных как O.M.T., и спасло Еврозону. На сегодняшний день риски Еврозоны намного ниже. Тем не менее, 2013 год был волатильным. Кипрский кризис продемонстрировал, что Еврозона по-прежнему не может прийти к единому решению относительно того, как побороть кризис в периферийных странах; неубедительные выборы в Германии создали в центральном блоке стран Еврозоны новые факторы неопределенности; а итальянское правительство не единожды оказывалось на грани краха. Вероятно, 2014 год преподнесет еще больше факторов неопределенности, если "усталость от жестких мер" распространится на Грецию, Италию, Португалию и Испанию, а популистские партии наберут силу в результате выборов в Европейский парламент в мае 2014 года.

Итак, что дальше? Сможет ли Еврозона пережить текущие кризисы в Греции, Ирландии, Португалии, Испании, Италии, Кипре и Словении? Или же различия между шаткой периферией и более богатым и стабильным центральным блоком окажутся несовместимыми и приведут к расколу? В 2002 году, когда евро вошел в денежное обращение, Еврозона представляла собой молодой и счастливый брак между центральным блоком стран, во главе с Германией, и периферией. Разумеется, супруги разительно отличались друг от друга, но экономики в Европе и по всему миру демонстрировали рост, поэтому многие оптимистично надеялись на то, что обе стороны смогут сгладить свои различия и изменить собственное поведение во имя счастливой совместной жизни. Предполагалось, что лишившись собственных валют и независимых монетарных и фискальных политик, все супруги проведут структурные реформы, которые стимулируют рост, повысят производительность и прибыль внутри всего Европейского союза. Однако все это оказалось лишь пустыми мечтами. Союз оказался браком с раздельными банковскими счетами и кредитными картами, в котором одна из сторон слишком много сберегает, а другая тратит. Это всем известный залог провала, и теперь Еврозона находится в кризисе уже четвертый год подряд. Супруги не скупились на взаимные упреки и перевод огромных сумм денег, направленных на предотвращение развода. А реальное решение проблемы  —  истинный и полноценный союз —  остается труднодостижимым.

Если оглянуться назад, становится ясно, что проблемы возникли в самом начале. Правила ЕС, требующие, чтобы фискальный дефицит держался ниже отметки в 3% от ВВП, сперва нарушили центральные страны (Германия и Франция), что не повлекло за собой никаких санкций, а затем и все страны Еврозоны. Структурные реформы в периферийных странах либо не были проведены, либо протекали слишком медленными темпами, в то время как в Германии и других центральных странах они шли ускоренными темпами. В результате, расхождения в уровнях роста, производительности и конкурентоспособности увеличились, а не уменьшились, профицит торгового счета вырос в конкурентоспособном центральном блоке, в то время как в неконкурентоспособной периферии вырос торговый дефицит. В некоторых периферийных странах, к примеру, в Испании и Ирландии, низкие процентные ставки, которые появились вслед за введением единой валюты, создали огромный пузырь на рынке жилья. В других периферийных странах низкие процентные ставки привели к неэффективной фискальной и экономической политике. Все эти факторы вылились в полноценный матримониальный кризис в конце 2009 года. Сначала Греция, а затем и другие периферийные страны оказались в полном раздрае, что вынудило их искать помощи у Союза, ЕЦБ и МВФ —  "тройки", которая стала их семейным терапевтом. Находясь на грани неприятного развода, Германия и другие центральные страны начали спасть периферию, однако свои пакеты спасения они поставляли при условии соблюдения фискальных жестких мер и проведения структурных реформ.

Возможно, этот брак с самого начала был обречен. У супругов были обручальные кольца — единая валюта — но у них не было общих супружеских ценностей. В прошлом, успешные монетарные союзы включали в себя и банковский союз с совместным страхованием вкладов и стандартами для спасения банков; фискальный союз, в котором богатые регионы переводят средства в бедные регионы, а прибыль и расходы объединяются; экономический союз с единым рынком, где политика обеспечивает постепенное сближение темпов экономического роста; и политический союз, который придает демократическую легитимность центральному органу фискального и экономического управления.

У Еврозоны ничего этого не было; у нее был только евро. С началом кризиса центральные страны поняли, что периферии необходимо ввести болезненные жесткие меры, чтобы сократить свои дефициты и долги, и провести структурные реформы, чтобы стимулировать рост и конкурентоспособность—  и что деньги им нужны именно для этого. Более состоятельный супруг скрепя сердце согласился спасти бедного, однако только в том случае, если он вылечится от наркозависимости и пройдет реабилитацию. Так появилась целая плеяда новых фондов и инструментов спасения от тройки. К лету 2012 года стало очевидно, что для выживания союзу необходимо сочетание монетарного, банковского, фискального, экономического и политического союзов. Тем не менее, к настоящему моменту удалось ввести только частичные компоненты банковского союза, поскольку Германию и ее соратников по центральному блоку беспокоит, что распределение рисков может превратиться в передачу рисков, а банковский и фискальный союз может превратиться в передаточный союз, в котором богатые центральные страны будут постоянно снабжать деньгами бедную и плохо организованную периферию.

Если периферия докажет свою способность к восстановлению конкурентоспособности и роста, центральный блок может согласиться на полноценный союз. В противном случае, больше стран пострадает от долгового кризиса, подобного греческому; отсутствие конкурентоспособности вернет страны к национальным валютам; а эффект домино в конечном итоге развалит Еврозону. Если в этом случае периферийные страны начнут терпеть дефолт по своим долгам и обесценивать национальные валюты, сохранить единый, свободный европейский рынок будет невозможно. Таким образом, если Еврозона потерпит крах, следующим на очереди может стать Европейский союз. В 2013 году произошли некоторые обнадеживающие события: начало банковского союза, окончание рецессии в Еврозоне, улучшение состояния внешнего и фискального балансов. Однако процесс формирования полноценного союза протекает вялыми темпами, а коэффициенты государственного долга продолжают расти. Конкурентоспособность улучшилась, однако сильный евро вернул ее на прежний уровень, а кредитный кризис препятствует экономическому восстановлению. Уровень безработицы, вероятно, останется высоким, что приведет к ответной реакции общественности. Брак еще держится, но в 2014 году и дальше супругам придется прикладывать больше усилий и создавать реальный союз.

Нуриэль Рубини, председатель и соучредитель консалтинговой компании Roubini Global Economics. Известен тем, что предсказал крах американского рынка жилья и финансовый кризис 2008 года. Преподает в бизнес-школе Stern при Университете Нью-Йорка.

Подготовлено Forexpf.ru по материалам New York Times Источник: ProFinance.Ru - Новости рынка Forex

12.12.13 08:34  |  Евро/иена. Обзор торгов 12.12.13 10:54  |  Ключевые опционы, экспирирующиеся сегодня
Комментарии (всего 28)
 
09:53  Aragorn: Что-то про брак с Евросоюзом последнее время слишком часто говорят*))
09:54  Lissa: DollarMan (08:47), борзели/борзеют по полной.
скорее бы слив, жду не дождусь.
- - -
и чего исчо нести кроме бреда?
токо его.
09:54  Lissa: Всем привет!
09:55  Aragorn: Оксана, доброго дня*))
09:58  Lissa: Schar (08:04), привет!
с утра пугаешь перспективой.
09:59  Lissa: Aragorn (09:55), Петр и тебя пусть день не разочарует!!!
10:13  Andro1981: Lissa (Всем привет!!
10:14  Aragorn: Привет Андро*))
10:19  Andro1981: Aragorn (10:14), ))привет
10:28  Vladyka: привет
10:29  Aragorn: Привет Владыка*))
10:31  менделей: Ну вот опять нет повода не выпить )) бокальчик кампари за днюху старожителя Франка! Всем здрямов )
10:32  Aragorn: Привет менделей*))
10:35  менделей: Aragorn (10:32), бодропрофитного уважаемый )
10:39  Kapusta: а я .пожалуй.кабель куплю.окак!
здрассти!!
10:42  Aragorn: Татьяна, доброго утра*)) Я как раз над этим думаю*))
10:43  Kapusta: Aragorn (10:42), добрый)а я ужООО)
10:44  DollarMan: Lissa (09:54), почему скорее бы? Он уже. Или вы скажете, что слив, когда будет 1700? Слив могут выкупить, это да. Но пока всё говорит за то, что покупать никто не жаждет. Все продают то, что в течение года покупали. Я предполагаю, что ближайшее событие, которое может повлиять на изменение нпстроений, это объявление ФРС 18 числа о том, что она оставляет объём покупок без изменений. И даже в этом случае я не уверен, что дело не ограничится второй волной от начавшейся первой. Есть вариант, что этот слив четвертая волна в пятиволновке роста, но его я считаю менее вероятным. Коррекцию 23 с начала года мне представляется должны исполнить. Это уровни 1720. Не удивлюсь, если эти цели будут достигнуты до среды.
10:44  Lissa: повод трудно не найти.
10:47  Aragorn: 10:43 Kapusta отсюда непонятно куда пойдут и размер стопа мне не нравится*))
10:47  Kapusta: вчера прошлялась,дык хоть сенни наторгую чего-нить
10:49  Kapusta: или не наторгую гг)

Aragorn (10:47),ну оно всегда непонятно.куда пойдет.А р-р стопа имеет характер случайныый)
10:52  Kapusta: евра диверит.Дивер контртрендовый,могут боком разрядить,но всё же.Ее я закрыла всю.буду потом жалеть наверняка.Но времена такие.что лючче взять небольшую прибыль.чем большую убыль(цитата из меня))
10:52  Aragorn: 10:49 Kapusta На 6320, например я бы купил*))
10:53  Kapusta: а в народе красивее и мудрее про синицу в руках и журавля в небе
хотя мне всегда было непонятно-неужели журавлей жрали?плохая ж примета и ваще ужс
10:53  Big Papa: Vladyka (10:28), менделей (10:35), DollarMan (10:44), Lissa (10:44), Kapusta (10:52), Aragorn (10:52), всем доброго утра/дня и хорошей работы!!!
10:54  Деклассированный: Всем процветать и здравствовать!
Франк, Сергей с Днюхой всего самого наилучшего!

Новости рынка


 
  О компании -

О компании · Контакты

 
Графики и котировки Forex / Форекс -

Котировки · Котировки онлайн · Графики · Графики онлайн · Информеры - Курс валют ЦБ и Форекс

Быстрый переход

Котировки валют · Курс доллара к рублю · Курс евро к рублю · Курсы валют к рублю · Котировки акций · Нефть · Золото · Биткоин

Аналитика и прогнозы Forex / Форекс -    

Архив новостей валютного и фондового рынка · Архив экономических новостей и событий · Календарь экономических событий

Сообщество форекс - трейдеров -  

Форекс Форум

Сайт ProFinance.Ru не является площадкой для торговли на валютном рынке Forex (Форекс). Мы лишь информируем посетителей о текущем состоянии рынка Forex (Форекс), мировых товарных и фондовых рынках.
Предупреждение о риске: Учредитель СМИ ProFinance.ru (ПроФинанс.ру) ООО «Фин-Сервис 2000» не несёт никакой ответственности за утрату ваших денег в результате того, что вы положились на информацию, содержащуюся на этом сайте, включая данные, котировки и графики. Учитывайте высочайший уровень риска, связанный с инвестированием в финансовые рынки. Операции на международном валютном рынке Форекс содержат в себе высокий уровень риска и подходят не всем инвесторам. ООО «Фин-Сервис 2000» напоминает вам, что данные, предоставленные на данном сайте, не обязательно даны в режиме реального времени и могут не являться точными. Все цены на акции, индексы, фьючерсы и валюты носят ориентировочный характер и на них нельзя полагаться при торговле. Таким образом, ООО «Фин-Сервис 2000» не несет никакой ответственности за любые убытки, которые вы можете понести в результате использования этих данных.
Новости и аналитика рынка валют Forex / Форекс, фондовых и сырьевых рынков на ProFinance.Ru - Copyright © 1995 - 2018 ПроФинанс.ру.
Редакция · Реклама на сайте ·