Наши условия на Forex / Форекс - Спрэды - EUR/USD - 1,5 GBP/USD - 2 USD/JPY - 2; Плечо до 1/500; Лот от 5 000
   
ProFinance.Ru Pro Finance Service О компании Услуги Реклама Информеры Контакты
Личный кабинет
Demo Live
Котировки
Web Online
Графики
Web Online
Архив аналитики
Комментарии
Новости
Календарь
Форум





Германия не права

Фондовый рынок

Германия привыкла быть первой в Европе, экономическим лидером и образцом для всего континента. Однако недавно американское Министерство финансов раскритиковало Германию за накопление большого торгового профицита и создание «дефляционной тенденции» в Еврозоне. Тогда в Еврокомиссии заявили Германии, что в рамках «процедуры урегулирования чрезмерных дисбалансов» Европейского Союза Комиссия получит право принимать меры для устранения больших торговых профицитов и дефицитов.  Многие немецкие политики и бизнесмены в ответ утверждают, что профициты накоплены в основном с другими странами мира – за пределами Еврозоны – и поэтому мало влияют на бедствующую периферию валютного союза; что профицит свидетельствует о конкурентоспособности Германии; и что дефляция в Греции, Италии, Португалии, Испании и других странах - это хороший знак, который свидетельствует о росте конкурентоспособности их экономик. 

Немцы ошибаются по всем трем пунктам. 

Внешний профицит Германии способствует росту дефляционного давления за счет двух аспектов, из-за чего проблемным периферийным странам Еврозоны сложнее восстановиться. Во-первых, на фоне увеличения профицита Еврозоны выросла стоимость евро.  Экономика с большим торговым профицитом обычно сталкивается с повышением стоимости валюты, так как спрос на ее валюту опережает предложение. Сильный евро сокращает спрос на экспорт из Еврозоны, особенно это относится к южно-европейским членам зоны, более чувствительным к ценам, и понижает стоимость импортируемых товаров, усиливая дефляционное давление. Во-вторых, слабый внутренний спрос (обратная сторона торгового профицита) означает, что годовая инфляция потребительских цен в Германии составляет чуть больше 1%. В действительности, росту профицита страны до 7% от валового внутреннего продукта способствовали слабость внутренней экономики Германии, а также мастерство ее экспортеров. Немецкий внутренний спрос за прошлый год вырос всего на 0.8%, несмотря на очень низкий уровень безработицы и дешевые деньги, предоставленные Европейским центральным банком. В результате, Германия мало что делает для обеспечения компенсационных стимулов на фоне депрессии в периферийных странах, что еще больше осложняет жизнь в Южной Европе. Сейчас на долю Еврозоны приходится менее трети немецкого профицита по сравнению с более чем тремя пятыми до начала финансового кризиса. Это отчасти связано с сильным ростом объема немецкого экспорта в страны за пределами валютного союза. Однако это также отражает последствия европейского экономического спада: немецкий экспорт в ослабленные периферийные страны сократился больше, чем вырос экспорт с периферии в Германию. 

Немецкие политики утверждают, что укрепление спроса в Германии мало помогло бы периферийным экономикам валютного союза. В конечном счете, экспорт из Испании в Германию составляет только 4% от испанского ВВП. Данное утверждение не учитывает ту помощь, которую может оказать валютному блоку рост зарплат и инфляции. Спустя почти 15 лет ограничения зарплат, расходы на оплату труда в Германии сократились на 16% по сравнению с ее партнерами по Еврозоне. В результате, стоимость немецких товаров оказалась искусственно занижена, что привело к вытеснению товаров партнеров из Еврозоны и с мировых рынков. В случае роста немецких расходов на оплату труда испанские, итальянские и французские производители смогли бы снова завоевать долю на рынке. Экспорт из этих стран в экономики Еврозоны и другие страны мира увеличивался бы быстрее, а риск дефляции снизился бы. 

Чтобы избавиться от последствий того, что Германия сделала в преддверии финансового кризиса – сокращение расходов по отношению к остальным странам валютного союза и зависимость от экспорта для компенсации слабого внутреннего спроса, без дефляции – периферийным странам Еврозоны нужен более сильный внутренний спрос в Германии. В конечном итоге, вот как Германия смогла сделать это: во всех странах Еврозоны был высокий спрос (и устойчивая инфляция). Если предполагается, что Германия должна способствовать стабилизации экономики Еврозоны, нужно, чтобы спрос в немецкой экономике существенно вырос по сравнению с предложением (т.е. внешний профицит должен сократиться). В противном случае периферия сможет восстановить конкурентоспособность только за счет падения зарплат и цен. 

Не следует допускать дефляцию на периферии Еврозоны для регулирования относительных цен и, следовательно, конкурентоспособности. Дефляция мешает управлению долгами. Она приводит к росту реальных процентных ставок (еще больше подавляя экономическую активность) и снижает эффективность монетарной политики. Кроме того, чем ниже уровень инфляции, тем более крупный первичный профицит бюджета необходим правительству для предотвращения роста государственного долга по отношению к ВВП. Что могут сделать немцы для восстановления равновесия своей экономики? Этому способствовала бы фискальная политика, направленная на стимулирование экономического роста, особенно в виде сокращения потребительских налогов и снижения налогов для людей с небольшими доходами. Но одна только фискальная политика не может стимулировать рост экономики в Германии, поскольку сильному внутреннему спросу в основном препятствуют структурные проблемы. Первая – система коллективных переговоров о размере заработной платы, которая ограничивает зарплату даже в условиях сдержанного рынка и рекордной корпоративной прибыли. Недавно новая большая коалиция согласилась установить минимальную зарплату, что стало долгожданным первым шагом, однако согласованный уровень зарплаты также должен сильно вырасти. 

Еще одна проблема – низкая производительность (и низкие зарплаты) в немецкой сфере обслуживания. Либерализация способствовала бы росту инвестиций и зарплат в этой сфере в долгосрочной перспективе. Критика Германии со стороны Соединенных Штатов оправдана.  И Еврокомиссия не должна сдавать свои позиции, а требовать, чтобы Германия решила структурные проблемы, стоящие за дисбалансами в ее экономике. Они угрожают будущему еврозоны наравне с проблемами Италии или Франция и требуют таких же срочных решений.   

Саймон Тилфорд и Джон Спрингфорд, Центр европейских реформ в Лондоне. 

Подготовлено Forexpf.ru по материалам New York Times Источник: ProFinance.Ru - Новости рынка Forex

12.12.13 14:36  |  Производство в еврозоне резко упало 12.12.13 19:03  |  Данные по США вышли смешанными
Комментарии (всего 0)
 

Новости рынка


 
  О компании -

О компании · Контакты

 
Графики и котировки Forex / Форекс -

Котировки · Котировки онлайн · Графики · Графики онлайн · Информеры - Курс валют ЦБ и Форекс

Быстрый переход

Котировки валют · Курс доллара к рублю · Курс евро к рублю · Курсы валют к рублю · Котировки акций · Нефть · Золото · Биткоин

Аналитика и прогнозы Forex / Форекс -    

Архив новостей валютного и фондового рынка · Архив экономических новостей и событий · Календарь экономических событий

Сообщество форекс - трейдеров -  

Форекс Форум

Сайт ProFinance.Ru не является площадкой для торговли на валютном рынке Forex (Форекс). Мы лишь информируем посетителей о текущем состоянии рынка Forex (Форекс), мировых товарных и фондовых рынках.
Предупреждение о риске: Учредитель СМИ ProFinance.ru (ПроФинанс.ру) ООО «Фин-Сервис 2000» не несёт никакой ответственности за утрату ваших денег в результате того, что вы положились на информацию, содержащуюся на этом сайте, включая данные, котировки и графики. Учитывайте высочайший уровень риска, связанный с инвестированием в финансовые рынки. Операции на международном валютном рынке Форекс содержат в себе высокий уровень риска и подходят не всем инвесторам. ООО «Фин-Сервис 2000» напоминает вам, что данные, предоставленные на данном сайте, не обязательно даны в режиме реального времени и могут не являться точными. Все цены на акции, индексы, фьючерсы и валюты носят ориентировочный характер и на них нельзя полагаться при торговле. Таким образом, ООО «Фин-Сервис 2000» не несет никакой ответственности за любые убытки, которые вы можете понести в результате использования этих данных.
Новости и аналитика рынка валют Forex / Форекс, фондовых и сырьевых рынков на ProFinance.Ru - Copyright © 1995 - 2018 ПроФинанс.ру.
Редакция · Реклама на сайте ·