Наши условия на Forex / Форекс - Спрэды - EUR/USD - 1,5 GBP/USD - 2 USD/JPY - 2; Плечо до 1/500; Лот от 5 000
   
ProFinance.Ru Pro Finance Service О компании Услуги Реклама Информеры Контакты
Личный кабинет
Demo Live
Котировки
Web Online
Графики
Web Online
Архив аналитики
Комментарии
Новости
Календарь
Форум





Прощайте инфляционные цели, да здравствует позитивная неопределенность

Фондовый рынок

Немного неопределенности не повредит, даже наоборот, поможет усмирить пыл слишком рискованных инвесторов.

Если что-то выжило после мирового финансового кризиса, так это инфляционные цели. Что странно. В конце концов, до кризиса многие экономисты и политики с энтузиазмом разглагольствовали об эпохе "Великого успокоения" - подразумевалось, что мудрые монетарные политики не просто сдерживали рост инфляции, но и, как следствие, обеспечивали экономическую стабильность. "Больше никаких бумов-спадов" - этот лозунг вышел за пределы политических обещаний, и стал основной идеей экономического истеблишмента. Но, как оказалось, гордиться-то нечем. Зацикленность исключительно на предотвращении быстрого роста цен привела к крайне разрушительным последствиям. Политики просто не замечали другие признаки зарождающейся нестабильности; в частности, слишком быстрого роста кредитования и, по крайней мере, в США, нездоровой активизации рынка жилья. Таким образом они, фактически, дали зеленый свет тем, кто любит идти на необоснованные риски: если инфляция под контролем, инвесторам можно не бояться монетарных потрясений. Однако история показывает, что экономические и финансовые кризисы чаще происходят в период низкой, а не высокой инфляции. Конечно, низкая инфляция во многом желательна, но, судя по всему, стремление к точным целям на грани одержимости отражает боязнь политиков повторить монетарные ошибки 1970-х годов, когда инфляция стремительно росла во многих странах.

После кризиса многие Центробанка сфокусировались на финансовой стабильности. Но они так и не признали, что монетарная политика сыграла ключевую роль в поощрении чрезмерной беспечности. Это опасная тенденция, особенно на фоне сужения спрэдов по облигациям, спровоцированного количественным ослаблением, а также "охотой за доходностью". Политики надеются усмирить финансовых спекулянтов при помощи макропруденциальных политик. Но успех данного мероприятия отнюдь не очевиден. Принятое в Испании динамическое резервирование, в рамках которого от банков требовалось поддерживать более высокие уровни капитала для покрытия потенциальных будущих убытков, чем им того хотелось бы, не помогло предотвратит экономический спад. Банк Англии, помня о неудачных опытах других стран, обдумывает собственные макропруденциальные политики, направленные на демотивацию поведения, которое ведет к образованию пузырей, в первую очередь это касается сильно перегретого рынка недвижимости в Лондоне.

Однако повальное увлечение макропруденциальными политиками напоминает энтузиазм вокруг "политики доходов", охвативший мир в 1970-е годы. Эти макроэкономические рычаги были призваны сдерживать инфляцию, ограничивая рост заработной платы, даже несмотря на то, что в целом макроэкономическая политика была ориентирована на стимулирование роста и занятости. Это не сработало. Макропруденциальные политики направлены на ограничение рисков в финансовой системе, но макроэкономическая политика - то есть, монетарные стимулы для повышения экономической активности - ведет к прямо противоположным результатам. Как и в 1970-е годы, подход "тяни-толкай" не позволит добиться устойчивости.

К счастью, у нас есть выход. Нужно отказаться от слепой зацикленности на четких инфляционных целях. Вместо этого монетарная политика должна учитывать ряд противоречивых целей, используя подход, который можно описать как "позитивная неопределенность". Центральным банкам нужно ориентироваться на постепенный рост цен в средне и долгосрочной перспективе; но при этом, в зависимости от других макроэкономических переменных, им нужно более гибко подходить к возможным отклонениям от выбранного курса.

Возьмем, к примеру, монетарную политику Японии конца 1980-х годов, которая была ориентирована исключительно на инфляцию. Политики допустили большую ошибку, потому что не учитывали стремительный рост денежной массы и удорожание активов. Если бы процентные ставки были выше, инфляция в краткосрочной перспективе достигла бы крайне низких значений, но пузырь на рынке активов, лопнувший в 1991 году, был бы гораздо меньше. Парадокс в том, что низкая инфляция сегодня может сократить угрозу затяжной инфляции в будущем. "Позитивная неопределенность" предполагает возможность роста или снижения процентных ставок по ряду причин, не обязательно связанных с краткосрочными инфляционными прогнозами: к ним можно отнести рост кредитования, платежный баланс, инфляция цен на активы, и так далее. Центральные банки будут вынуждены принимать решения, не опираясь на ложную определенность механического подхода, обусловленного инфляционными целями. Неопределенность, связанная с монетарной политикой, возрастет. Но и в этом есть плюсы: в мире, где все не так ясно и понятно, у людей пропадает желание идти на необоснованные риски.

Стивен Кинг, старший экономист и глава отдела экономических исследований в HSBC

Подготовлено Forexpf.ru Источник: ProFinance.Ru - Новости рынка Forex

11.06.14 13:22  |  Технический взгляд на золото 12.06.14 09:43  |  Рейтинговому агентству России и Китая быть!
Комментарии (всего 2)
 
11:50  Вольная_Крестьянка: О! Российскому ЦБ надо у них учиться, а то нищенский мрот боятся поднимать из-за страха инфляции =((( непрофессионалы потому что...

Новости рынка


 
  О компании -

О компании · Контакты

 
Графики и котировки Forex / Форекс -

Котировки · Котировки онлайн · Графики · Графики онлайн · Информеры - Курс валют ЦБ и Форекс

Быстрый переход

Котировки валют · Курс доллара к рублю · Курс евро к рублю · Курсы валют к рублю · Котировки акций · Нефть · Золото · Биткоин

Аналитика и прогнозы Forex / Форекс -    

Архив новостей валютного и фондового рынка · Архив экономических новостей и событий · Календарь экономических событий

Сообщество форекс - трейдеров -  

Форекс Форум

Сайт ProFinance.Ru не является площадкой для торговли на валютном рынке Forex (Форекс). Мы лишь информируем посетителей о текущем состоянии рынка Forex (Форекс), мировых товарных и фондовых рынках.
Предупреждение о риске: Учредитель СМИ ProFinance.ru (ПроФинанс.ру) ООО «Фин-Сервис 2000» не несёт никакой ответственности за утрату ваших денег в результате того, что вы положились на информацию, содержащуюся на этом сайте, включая данные, котировки и графики. Учитывайте высочайший уровень риска, связанный с инвестированием в финансовые рынки. Операции на международном валютном рынке Форекс содержат в себе высокий уровень риска и подходят не всем инвесторам. ООО «Фин-Сервис 2000» напоминает вам, что данные, предоставленные на данном сайте, не обязательно даны в режиме реального времени и могут не являться точными. Все цены на акции, индексы, фьючерсы и валюты носят ориентировочный характер и на них нельзя полагаться при торговле. Таким образом, ООО «Фин-Сервис 2000» не несет никакой ответственности за любые убытки, которые вы можете понести в результате использования этих данных.
Новости и аналитика рынка валют Forex / Форекс, фондовых и сырьевых рынков на ProFinance.Ru - Copyright © 1995 - 2018 ПроФинанс.ру.
Редакция · Реклама на сайте ·