Наши условия на Forex / Форекс - Спрэды - EUR/USD - 1,5 GBP/USD - 2 USD/JPY - 2; Плечо до 1/500; Лот от 5 000
   
ProFinance.Ru Pro Finance Service О компании Услуги Реклама Информеры Контакты
Личный кабинет
Demo Live
Котировки
Web Online
Графики
Web Online
Архив аналитики
Комментарии
Новости
Календарь
Форум





Три главных слова для рынка облигаций: ликвидность, ликвидность и ликвидность

Фондовый рынок

На современном рынке облигаций есть только три вещи, которые действительно имеют значение: ликвидность, ликвидность и еще раз ликвидность. Как инвесторам торговать на рынке, когда цены не движутся в противоположном направлении (и возможно ли это вообще) - вот какой вопрос занимает нас уже несколько месяцев, после масштабного падения на мировых рынках облигаций. Как следствие, ликвидность (или ее отсутствие) перекраивает рынки по-новому, и совершенно неожиданным образом. Испания, например, должна платить за 30-летние облигации больше Италии, хотя она считается более надежной с точки зрения рейтинговых агентство. Почему? Ответ прост: итальянский рынок облигаций в два раза больше испанского, следовательно, он более ликвидный. Нечто подобное происходит и по всему миру. Облигации в небольших и менее популярных странах, таких как Финляндия, Сингапур и Канада теряют расположение инвесторов. Федрезерв готовится поднять ставку по федеральным фондам, поэтому участникам рынка нужна уверенность в том, что они смогут быстро продать свои активы в случае резкого роста волатильности.

"Ликвидность - это наш главный критерий при выборе страны", - отмечает Оливье Ларузьер, глава подразделения европейских рынков облигаций в  Natixis Asset Management.  Страх перед осушением ликвидности быстро расползается по мировым рынкам облигаций, поскольку апрельское падение уничтожило более полутриллиона долларов на рынке государственных долгов, и некоторые уже назвали это событием, которое случается раз в поколение. 

Премия за ликвидность

Компания Aberdeen Asset Management уже сообщила о том, что договорилась о кредитных линиях на сумму 500 млн. в случае потенциального массового снятия средств. В США регуляторы намерены встретиться с крупнейшими игроками на  Wall Street, чтобы обсудить, что нужно сделать, чтобы пост-кризисное регулирование и политика центрального банка не привели к коллапсу в случае очередной распродажи. Некоторые инвесторы не дожидаются, пока будут найдены решения.  По данным агентства Bloomberg, в Испании сокращение сделок РЕПО и объемов торговли облигациями в апреле обвалили оборот государственными долговыми бумагами до минимумов 2012 года, инвесторы теперь требуют более высокую премию за покупку облигаций. Доходность по 10-летним испанским гос. облигациям по состоянию на 16 июня достигла 2.54%, а ее рост относительно итальянских ценных бумаг оказался максимальным с конца 2013 года. Испанские 30-летние облигации также приносят более высокий доход, чем аналогичные итальянские бумаги. Большую часть прошлого года ситуация развивалась с точностью до наоборот - инвесторы отдавали предпочтение Испании.Отчасти такой сдвиг связан с растущей стоимостью торговли в условиях снижения ликвидности. Разница между покупателями и продавцами испанских 10-летних векселей - известная как бид-аск спрэд - почти вдвое выше, чем в Италии. 

Дополнительная доходность

Именно поэтому такие компании как Natixis охотнее приобретают долгосрочные долговые бумаги Италии, а не Испании для своего фонда  Souverains Euro fund, который в прошлом году по показателям эффективности обошел 93% аналогичных фондов. Пострадала не только Испания.  В апреле, при первых признаках инфляции в Еврозоне начались массовые распродажи на рынках облигаций, с тех пор сумма дополнительных процентов, которые инвесторы требуют за свою готовность инвестировать деньги в Финляндию, а не в Германию - где рынок облигаций в десять раз больше - выросла почти втрое."Небольшие рынки облигаций с высокой доходностью часто характеризуются относительно низкой ликвидностью", - считает Крис Уайтман, управляющий активами в Wells Fargo Asset Management, распоряжающийся средствами на сумму 493 млрд. евро. "Для нас ключевой критерий выбора - это возможность обеспечить ликвидность нашим основным клиентам". В понедельник доходность по итальянским долговым облигациям упала - ни много, ни мало - на 14 базисных пунктов, или на 0.14% ниже уровня закрытия предыдущей недели. Доходность по испанским облигациям также спустилась на 14 базисных пункта до 2.14%.

Неожиданные метания

В Азии также наметилась дивергенция между Сингапуром и Австралией - двумя главными заемщиками в этом регионе.  Сингапурские 10-летние гос. облигации отстают от более крупного и ликвидного австралийского рынка, эта динамика особенно хорошо прослеживается в последний месяц. "Австралия по-прежнему ликвидна", - отмечает Кей Катаяма, работающий с долговыми облигациями, деноминированными в иностранной валюте в токийской инвестиционной компании Daiwa SB Investments. "Это весомый повод присмотреться к австралийскому рынку ценных бумаг с фиксированной доходностью". Доходность по австралийским 10-летним гос. облигациям за последний месяц выросла примерно на три базисных пункта до 2.95%, а в Сингапуре доходность по аналогичным бумагам подскочила примерно на 20 пунктов. В этом месяце инвесторы дали понять Банку Японии, что несмотря на узкие бид-аск спрэды по небольшим позициям, более крупные транзакции могут провоцировать масштабные колебания цен. Инвесторы на рынке облигаций зациклились на ликвидности спустя много лет политики легких денег, реализуемой Федрезервом и другими Центробанкам, которая обеспечивала триллионы долларов ликвидности и толкала всех на одну и ту же дорожку.

Узкие двери

Регулирование, призванное ограничить рисковую торговлю, вынудило банки отказаться от свой традиционной роли посредников из-за резко сократившегося числа покупателей, таким образом, возникла угроза резких ценовых колебаний и непропорциональных сдвигов на фоне предстоящего повышения ставки ФРС впервые с 2006 года. "Когда начинается корректировка позиций, подобная той, что мы наблюдаем последние несколько месяцев, ситуация развивается резко и стремительно, поскольку все пытаются одновременно протиснутся в узкие двери", - поясняет Райан Майберг, управляющий активами в  Janus Capital Group. В этом месяце доходность по 10-летним гос. облигациям Испании колебалась в диапазоне 0.7%. Это почти в 1.2 раза больше, чем в Германии и Италии, и почти в два раза больше, чем колебания гос. облигаций США. Однако прямых транзакций с испанскими долговыми бумагами в 2015 году больше, чем в предыдущем. Чиновники из министерства экономики попытались поднять привлекательность испанского рынка гос. долга, отметив, что сокращение объема торговли связано с операциями репо, и оно характерно для всех рынков в Европе.

Нет повода для беспокойства?

Несмотря на все сомнения в том, что бумаги можно будет продать при первой же необходимости, в условиях роста рыночной волатильности аналитики JPMorgan Asset Management отмечают, что у долгосрочных инвесторов нет повода для беспокойства. "Мы не открываем позиции утром, чтобы зарыть их вечером", - комментирует Ян Стели, управляющий ценными бумагами с фиксированной доходностью в JPMorgan. "Это позволяет нам не фиксироваться на краткосрочных движениях". Однако это не помешало некоторым крупным инвесторам, таким как канадский Mawer Investment Management, искать более крупные и ликвидные рынки в целях диверсификации. В управлении компании находится 24 млрд. долларов, на прошлой неделе она открыла свой первый облигационный фонд в иностранной валюте с намерение инвестировать в активы США, Великобритании и Европы. "Мы понимаем, что есть другие, более ликвидные рынки, нежели канадский, а это значит, что Канада потенциально уязвима", - отметили в компании. 

Подготовлено Forexpf.ru по материалам агентства Bloomberg Источник: ProFinance.Ru - Новости рынка Forex

23.06.15 10:57  |  Bank of America Merrill Lynch ждет рост TOPIX 24.06.15 00:55  |  Morgan Stanley: взгляд на российские металлургические и горнодобывающие компании в условиях более дорогого рубля
Комментарии (всего 0)
 

Новости рынка


 
  О компании -

О компании · Контакты

 
Графики и котировки Forex / Форекс -

Котировки · Котировки онлайн · Графики · Графики онлайн · Информеры - Курс валют ЦБ и Форекс

Быстрый переход

Котировки валют · Курс доллара к рублю · Курс евро к рублю · Курсы валют к рублю · Котировки акций · Нефть · Золото · Биткоин

Аналитика и прогнозы Forex / Форекс -    

Архив новостей валютного и фондового рынка · Архив экономических новостей и событий · Календарь экономических событий

Сообщество форекс - трейдеров -  

Форекс Форум

Сайт ProFinance.Ru не является площадкой для торговли на валютном рынке Forex (Форекс). Мы лишь информируем посетителей о текущем состоянии рынка Forex (Форекс), мировых товарных и фондовых рынках.
Предупреждение о риске: Учредитель СМИ ProFinance.ru (ПроФинанс.ру) ООО «Фин-Сервис 2000» не несёт никакой ответственности за утрату ваших денег в результате того, что вы положились на информацию, содержащуюся на этом сайте, включая данные, котировки и графики. Учитывайте высочайший уровень риска, связанный с инвестированием в финансовые рынки. Операции на международном валютном рынке Форекс содержат в себе высокий уровень риска и подходят не всем инвесторам. ООО «Фин-Сервис 2000» напоминает вам, что данные, предоставленные на данном сайте, не обязательно даны в режиме реального времени и могут не являться точными. Все цены на акции, индексы, фьючерсы и валюты носят ориентировочный характер и на них нельзя полагаться при торговле. Таким образом, ООО «Фин-Сервис 2000» не несет никакой ответственности за любые убытки, которые вы можете понести в результате использования этих данных.
Новости и аналитика рынка валют Forex / Форекс, фондовых и сырьевых рынков на ProFinance.Ru - Copyright © 1995 - 2018 ПроФинанс.ру.
Редакция · Реклама на сайте ·