Наши условия на Forex / Форекс - Спрэды - EUR/USD - 1,5 GBP/USD - 2 USD/JPY - 2; Плечо до 1/500; Лот от 5 000
   
ProFinance.Ru Pro Finance Service О компании Услуги Реклама Информеры Контакты
Личный кабинет
Demo Live
Котировки
Web Online
Графики
Web Online
Архив аналитики
Комментарии
Новости
Календарь
Форум





Рецессия - новый китайский товар на экспорт

Фондовый рынок

Насколько высока вероятность рецессии в мировой экономике? И что может может ее спровоцировать? Уиллем Битер, старший экономист Citi и некогда блоггер The Financial Times, отвечает на эти вопросы, соответственно: «Да» и «Китай». Его позицию можно понять, более того, приводимые им доводы звучат вполне правдоподобно. Не следует думать, что рецессия неизбежна, но также нельзя исключать вероятность подобного развития событий. В частности, Битер не прогнозирует непосредственный спад объемов производства, речь идет о «рецессии роста», то есть о периоде, когда темпы развития экономики упадут ниже 3% - возможно, до 2% или ниже. По оценкам Битера, вероятность подобного исхода составляет 40%. Он, как и многие другие, считает, что беда придет из Китая, поскольку официальная статистика этой страны завышает показатели роста - не исключено, что уже сейчас китайская экономика растет не более чем на 4% в год. 

Дальше - хуже. Во-первых, доля инвестиций в валовом внутреннем продукте на уровне 46%, несомненно, очень много для экономики, которая растет на 7% - не говоря уже о 4%. Во-вторых, эти избыточные инвестиции сопровождаются стремительным увеличением долговой нагрузки, зачастую сомнительного качества. При этом, просто чтобы поддержать их на прежнем уровне потребуются новые масштабные заимствования. И, наконец, центральное правительство - единственное с надежным и прочным балансом - вряд ли захочет компенсировать инвестиционный спад, а домохозяйства тем более не способны на это, поскольку их доля в национальном доходе и потреблении ничтожно мала. Предположим, что инвестиции резко сократятся на фоне снижения спроса и балансовых ограничений. Как это повлияет на мировую экономику?

Для начала сократится импорт средств производства. Учитывая то, что на долю Китая приходится треть мировых инвестиций (по рыночным ценам), последствия будут масштабными и ощутимыми. Япония, Южная Корея и Германия окажутся под ударом в первую очередь. Однако последствия для сырьевых рынков будут еще заметнее. Цены на сырье уже упали, но до исторических минимумов им по-прежнему далеко. Даже если цены останутся на текущих уровнях, экспортерам сырьевых активов придется несладко. В числе пострадавших будут такие страны как Австралия, Бразилия, Канада, страны Персидского залива, Казахстан, Россия и Венесуэла. Между тем чистые импортеры сырья, например, Индия и большинство европейских государств, выиграют в этой ситуации. Динамика цен на акции тесно связана с финансовым положением. Большинство уязвимых компаний имеют высокие задолженности. В результате, финансовые потрясения приведут к сокращению кредитования и расходов, что также окажет непосредственное и неблагоприятное воздействие на экономики. Изменение финансовых условий усилит эффект. В первую очередь тут нужно отметить влияние процентных ставок и валютных курсов на благонадежность и стабильность заемщиков, в том числе и суверенных. Изменение потоков капитала и премий за риск, а также смена политических курсов в ключевых Центробанках еще больше осложнят ситуацию. Сейчас наиболее значимым сдвигом будет решение ФРС поднять ставку по федеральным фондам.

По словам Уоррена Баффета: «Узнать, кто плавает голым, можно только во время отлива». По мнению Банка международных расчетов, кредиты заемщикам небанковского сектора за пределами США по состоянию на конец марта достигли 9,6 трлн. долларов. Укрепление доллара больно бьет по карману таких заемщиков. Таким образом, проблемы могут начаться в первую очередь на баланса корпораций не финансового сектора. Однако их убытки непременно отразятся и на состоянии банков, и на государственных финансах. Таким образом, откат спекуляций, финансируемых за счет дешевых кредитов, может обернуться крупными разрушениями. Видимые изменения проявляются в сокращении валютных резервов на фоне ухудшения условий торговли, оттока капитала и изъятия инвестиций. Эта ситуация способна спровоцировать «количественное ужесточение», поскольку центральные банки продают свои инвестиции в долгосрочные надежные облигации. Этим путем кризис может прийти в страны с высоким уровнем дохода, в том числе и в США. Но при этом все зависит от того, как инвесторы поступят с деньгами, которые они забирают с рынков активов, и как отреагируют Центробанки соответствующих стран.

Скорее всего, мы станем свидетелями того, как электрические токи кризиса побегут по финансовой и экономической цепочкам: падение инвестиций и объема производства в Китае; ослабление экономик тех стран, которые зависят от импорта в Китай, или от цен, формируемых спросом из Китая; отмена спекуляций carry, а также изменение валютных курсов и премий за риск с негативными последствиями для балансов.

Что в этой ситуации могут сделать политики? Китай, несомненно, позволит своей валюте дальше снижаться и не захочет терять свои резервы, в том числе и потому, что для использования доступно гораздо меньше средств, чем заявлено в общем показателе, который также включает инвестиции в инфраструктурные проекты Африки и других стран, которые сложно быстро продать. У других развивающихся экономик сейчас больше места для политического маневра, чем прежде, но и оно не безгранично. Они будут вынуждены не противостоять шокам, а корректировать свои действия уже постфактум. В то же время у развитых стран ассортимент доступных инструментов весьма скуден: политики практически повсеместно исключили возможность фискальной экспансии; показатели интервенций со стороны Центробанков стремятся к нулю, кроме того, во многих развитых экономиках фиксируется высокий уровень задолженности в частном секторе. Если охлаждение будет незначительным, можно особенно не беспокоиться. Однако в случае масштабного спада регуляторам придется снова нагружать вертолеты деньгами, чтобы стимулировать расходы. Но станут ли они это делать? 

Иными словами, рецессия роста, «сделанная в Китае», вполне вероятна. Если это произойдет, решение ФРС поднять ставку будет выглядеть глупо. Речь не идет о катастрофе, сопровождающей мировые финансовые кризиса. Но мировая экономика будет уязвима до тех пор, пока Китай не завершит переход к сбалансированной модели роста, и пока развитые экономики не восстановятся после кризисов. Но до этого еще очень далеко.

Подготовлено Forexpf.ru по материалам The Financial Times Источник: ProFinance.Ru - Новости рынка Forex

16.09.15 07:31  |  Грецию надо простить 16.09.15 10:39  |  Capital Economics: золото к концу года может подорожать до $1200 за унцию
Комментарии (всего 0)
 

Новости рынка


 
  О компании -

О компании · Контакты

 
Графики и котировки Forex / Форекс -

Котировки · Котировки онлайн · Графики · Графики онлайн · Информеры - Курс валют ЦБ и Форекс

Быстрый переход

Котировки валют · Курс доллара к рублю · Курс евро к рублю · Курсы валют к рублю · Котировки акций · Нефть · Золото · Биткоин

Аналитика и прогнозы Forex / Форекс -    

Архив новостей валютного и фондового рынка · Архив экономических новостей и событий · Календарь экономических событий

Сообщество форекс - трейдеров -  

Форекс Форум

Сайт ProFinance.Ru не является площадкой для торговли на валютном рынке Forex (Форекс). Мы лишь информируем посетителей о текущем состоянии рынка Forex (Форекс), мировых товарных и фондовых рынках.
Предупреждение о риске: Учредитель СМИ ProFinance.ru (ПроФинанс.ру) ООО «Фин-Сервис 2000» не несёт никакой ответственности за утрату ваших денег в результате того, что вы положились на информацию, содержащуюся на этом сайте, включая данные, котировки и графики. Учитывайте высочайший уровень риска, связанный с инвестированием в финансовые рынки. Операции на международном валютном рынке Форекс содержат в себе высокий уровень риска и подходят не всем инвесторам. ООО «Фин-Сервис 2000» напоминает вам, что данные, предоставленные на данном сайте, не обязательно даны в режиме реального времени и могут не являться точными. Все цены на акции, индексы, фьючерсы и валюты носят ориентировочный характер и на них нельзя полагаться при торговле. Таким образом, ООО «Фин-Сервис 2000» не несет никакой ответственности за любые убытки, которые вы можете понести в результате использования этих данных.
Новости и аналитика рынка валют Forex / Форекс, фондовых и сырьевых рынков на ProFinance.Ru - Copyright © 1995 - 2018 ПроФинанс.ру.
Редакция · Реклама на сайте ·