Наши условия на Forex / Форекс - Спрэды - EUR/USD - 1,5 GBP/USD - 2 USD/JPY - 2; Плечо до 1/500; Лот от 5 000
   
18+
О компании Услуги Реклама Информеры Контакты
Личный кабинет
Demo Live
Котировки
Web Online
Графики
Web Online
Архив аналитики
Комментарии
Новости
Календарь
Форум





Три цикла ужесточения, три истории

Валютный рынок

Ветераны рынка, наблюдавшие за падением доллара во время цикла ужесточения ФРС в 1994 и 2004 годах, говорят, что на этот раз все будет по-другому. Во-первых, на счетах у Центробанков примерно 3,9 трлн. долларов в виде валютных резервов, и вряд ли они будут избавляться от валюты, как этот делали инвесторы в 1994 году. Тема дивергенции валютных курсов, популярная в период предыдущих циклов, снова актуальна. На этот раз она может сыграть на руку доллару, поскольку Федрезерв стремится к нормализации стоимости займов, а его коллеги в Европе и Азии стараются сохранить и даже расширить стимулы. Ниже представлены выводы пяти обозревателей, касающиеся предыдущих трех циклов ужесточения ФРС, а также того, что ждет валютный мир с оборотом 5,3 млрд. долларов в день, если Центробанк начнет поднимать ставку от нулевых значений. Это комментарии из различных интервью, сделанные в разное время на минувшей неделе, и оформленные в повествовательный текст.

А судьи кто?

- Аднан Акант присоединился к Fischer Francis Trees & Watts в 1984 году. Сейчас он возглавляет отдел валютных стратегий в нью-йоркском отделении компании.

 - Кит Джакс, работал в S.G. Warburg в 1994. Сейчас он стратег по мировым рынкам в Societe Generale в Лондоне

- Джонатан Льюис, пришел в Skandia Asset Management в 1988 году, до этого работал трейдером денежного рынка в Dean Witter Reynolds. Сейчас - старший инвестиционный аналитик в Samson Capital Advisors в Нью-Йорке

об Саваж 23 года проработал в Goldman Sachs, где он возглавлял отдел валютной торговли. Сейчас он генеральный директор хеджевого фонда CCTrack Solutions в Нью-Йорке.

- Дженнифер Вейл, с 2004 года глава отдела исследований на рынке ценных бумаг с фиксированной доходностью в Bank Wealth Management. Ранее работала в Morgan Stanley.

1994-1995

ЧТО СЛУЧИЛОСЬ: Это самый быстрый цикл повышения ставок из трех рассматриваемых. Прошло семь лет с тех пор, как Алан Гринспен занял пост председателя. Федрезерв за двенадцать месяцев поднял ставку на 6%. В день первого повышения курс американской валюты вырос на 0,9%, но к моменту последнего повышения он уже стоил на 8,4% дешевле, чем в начале цикла ужесточения. Темпы увеличения ставки оказались слишком быстрыми и застали инвесторов врасплох, спровоцировав самое глубокое падение на рынках акций и облигаций за десять лет.

Акант: Они дали нам шесть-девять месяцев на размышления о предстоящем повышении и, конечно, как только они это сделали - подняли ставку на 25 базисных пунктов - началось настоящее светопредсталение. 

Джакс: Да, многие предсказывали повышение ставки; но никто не думал, что падение в паре доллар/иена будет таким масштабным, не говоря уже про темпы распродажи на рынке казначейских облигаций, которые больно ударили по карману многих инвесторов.

Саваж: Это был ужасный год для Goldman. Один из тех редких случаев, когда банк действительно потерял деньги. Пожалуй, 1994 год стал пиком моей карьеры в качестве «большого» трейдера

ВЫВОДЫ ДЛЯ 2015 ГОДА: Инвесторов снова могут застигнуть врасплох, если инфляция ускорится и, тем самым, вынудит Центробанк поднимать ставку быстрее, чем сейчас заложено в ценах. Однако на этот раз ситуация несколько иная: основная часть государственного долга США по-прежнему принадлежит международным инвесторам, но их состав изменился.

Акант: Не забывайте о том, что в ту пору львиная доля американских гос. облигаций была на руках у частных инвесторов. Сейчас много осело в резервах других Центробанков, а это значит, что динамика рынка сильно изменилась. Не думаю, что центральным банкам нужно агрессивно продавать облигации, чтобы избежать убытков. Возможно, они будут делать это, чтобы поддержать свои валюты - по примеру Китая - но повторения 1994 года не будет.

Вейл: Причина падения доллара после повышения ставки кроется в ужесточении финансовых условий, которые ведут к замедлению экономической активности из-за снижения доступности денег. Мы наблюдали это и в 1994 году.

1999-2000

ЧТО СЛУЧИЛОСЬ: Повышению ставки в июне 1999 года предшествовала паника на рынке: азиатский финансовый кризис буквально за год до этого вынудил ФРС трижды снизить ставку. Когда финансовые условия в мире стабилизировались, регулятор поднял ее с 4,75% до 6,5% за одиннадцать месяцев. В день первого повышения доллар упал на 0,2%, однако к концу цикла вырос на 8%, поскольку европейские инвесторы активно скупали американские акции после введения евро. Бычий тренд завершился печально известным пузырем доткомов в 2000 году.

Саваж: Евро - вот что на самом деле привело к возникновению пузыря на фондовом рынке. Он побудил крупных инвесторов вкладывать деньги в американские акции. Впервые за всю историю доллара динамика фондового рынка оказалась более значимой, чем динамика процентных ставок.

Льюис: Евро был чрезвычайно слаб, что придало ускорение бычьему тренду доллара.

ВЫВОДЫ ДЛЯ 2015 ГОДА: Ситуация во многом перекликается с тем, что было в 1999 году. Азия и развивающиеся рынки в целом переживают экономический спад и отток капиталов. Евро снова сдает позиции, поскольку Европейский центральный банк придерживается стимулирующей политики. Это способствует притоку капитала на американские рынки.

Льюис: Иногда рост не связан с действиями ФРС, а обусловлен проблемами в других странах и экономиках.

Саваж: В 1999 году повышение считалось хорошим делом. Экономика возобновила рост. В определенном смысле, в этом году настрой примерно такой же. Повышение ставки будет воспринято как признак силы, а не намек на слабость.

2004-2006

ЧТО СЛУЧИЛОСЬ: К 2004 году экономика оправилась после пузыря, лопнувшего на рынке доткомов. Федрезерв снова начал постепенно поднимать ставку - по 25 базисных пунктов на каждом заседании. Таким образом за два года ставка поднялась с 1% до 5,25%. Доллар потерял 0,7% в день первого повышения и затем снизился еще на 3,9% в течение цикла ужесточения. Американская экономика процветала, но инвесторы в остальном мире предпочитали вливать деньги в спекулятивные сделки, в рамках которых они брали займы под низкий процент и вкладывали их в высокодоходные активы Европы и развивающихся рынков.

Вейл: Гринспен боролся с экономикой, которая неслась вперед на полном ходу. Он столкнулся с рекордными темпами роста цен на жилье, ненормально низкой безработицей и инфляцией. Йеллен сейчас предстоит битва иного толка. Траектория восстановления не такая отчетливая. 

Джакс: Мы быстро поняли, что цикл ужесточения 2004 года не остановит восстановление. Ставки повышались медленно, от крайне низких уровней, а инвесторы блуждали по миру в поисках высокой доходности.

Акант: Людям нравилось покупать иностранные активы. Американские инвесторы вышли на внешние рынки и вкладывали свои деньги в развивающиеся экономики.

ВЫВОДЫ ДЛЯ 2015 ГОДА: В отличие от 2004 года, на этот раз спекуляции способны поддержать американскую валюту. Центральные банки в Европе и Японии держат ставки на рекордных минимумах, поэтому у ФРС мало конкурентов. Такая дивергенция может привлечь инвесторов.

Саваж: Отток денег из США был вполне оправданным: инвесторам нужна была диверсификация. Сегодняшняя ситуация отличается тем, что вокруг много мест с более высокой доходностью. Но она высокая неспроста: риски тоже велики.

Акант: Причиной роста курса доллара были отнюдь не высокие или растущие ставки в США: все дело в относительном состоянии экономики США, которая выглядит привлекательнее на фоне остальных. Тема дивергенции монетарной политики также играет определенную роль.

Подготовлено Forexpf.ru по материалам агентства Bloomberg Источник: ProFinance.Ru - Новости рынка Forex

Последние новости:

17.09.15 15:09  |  Рубль и нефть на Олимпиаде выиграли бы золото в синхронном плавании 17.09.15 17:43  |  Канадский доллар выглядит недооцененным
Комментарии (всего 24)
 
17:21  Ugan: Death_by_Rabbit (17:15), Привет!, многообещающий ник, зачем хочешь сносить, хоть раббитов здесь зачистишь... ))), чтобне разводили...
17:28  Death_by_Rabbit: 17:21 Ugan бай эт значит "от" )
17:29  Море: Ugan (17:21), Может он хотел сменить на ник "смерть мишкам(или бычкам)"...
17:29  Ugan: Ugan (17:21), яж провансаль, откель мне знать....)
17:31  Ugan: Море (17:29), не..., ваще в тему ник, в этой ветке нужен... )))
17:31  CB_: Борис Шандарахнутович,выходите!
17:31  Death_by_Rabbit: бай значит продавать ..)
17:33  Ugan: Death_by_Rabbit (17:31), тимната - разберись с аглицким )))
17:33  Ребенок: Относительное состояние экономики США - отличное..., от других...
17:34  Death_by_Rabbit: гугль мне в помощь.)
17:34  Море: Death_by_Rabbit (17:28), я не доктор конечно, но "death from rabbit" как раз и будет наверно смерть от кролика. А "by" как раз смерть кролика.
Могу ошибаться...
17:34  Ugan: Death_by_Rabbit (17:34), )))
17:34  stillet: Ugan (17:03), а что там во сне.. вавилонское столпотворение в связи с разрушением понятийного языка?
Кто с кем договариваться будет.. буль-буль.. фуль-фуль и сириусянский близнец?
17:35  Ugan: Море (17:34), плюсую
17:37  blazedot: Море (17:34), если точно, то "смерть кроликом" ))
17:37  Ugan: stillet (17:34), потерпим вместе, подождем кульминации...
17:38  Death_by_Rabbit: Гамлет by Шекспир означает Гамлет ОТ Шекспира
17:39  Ugan: blazedot (17:37), бай - указывает на принадлежность, то есть это принадлежит...
17:39  Ugan: Death_by_Rabbit (17:38), все верно
17:40  Death_by_Rabbit: death from rabbit это русский английский
17:42  Море: blazedot (17:37), а это как ...ом?
17:42  Ugan: Море (17:42), ушами залюбили...)))
17:44  Blade$: английские предлоги (и не только предлоги) многогранны так, что куда там стакану. вот некоторые значения предлога by: "по, на, к, у, мимо, согласно, рядом с, близко к"..

Новости рынка


 
  О компании -

О компании · Контакты

 
Графики и котировки Forex / Форекс -

Котировки · Котировки онлайн · Графики · Графики онлайн · Информеры - Курс валют ЦБ и Форекс

Быстрый переход

Котировки валют · Курс доллара к рублю · Курс евро к рублю · Курсы валют к рублю · Котировки акций · Нефть · Золото · Биткоин

Аналитика и прогнозы Forex / Форекс -    

Архив новостей валютного и фондового рынка · Архив экономических новостей и событий · Календарь экономических событий

Сообщество форекс - трейдеров -  

Форекс Форум

Новости и аналитика рынка валют Forex / Форекс, фондовых и сырьевых рынков на ProFinance.Ru - Copyright © 1995 - 2018 ПроФинанс.ру.
Редакция · Реклама на сайте ·