Наши условия на Forex / Форекс - Спрэды - EUR/USD - 1,5 GBP/USD - 2 USD/JPY - 2; Плечо до 1/500; Лот от 5 000
   
ProFinance.Ru Pro Finance Service О компании Услуги Реклама Информеры Контакты
Личный кабинет
Demo Live
Котировки
Web Online
Графики
Web Online
Архив аналитики
Комментарии
Новости
Календарь
Форум





ETF срежиссируют новый кризис

Фондовый рынок

Следующий финансовый кризис принесут нам индексы и биржевые фонды. Он неизбежен, учитывая долю ETF в инвестиционных потоках, а также их популярность среди хедж-фондов. Однако пока неясно, будет ли структура ETF способствовать развитию кризиса, или же она станет его причиной. Регуляторы, которые по опыту знают, что непроверенные финансовые инновации способны резко обострить кризисные явления, опасаются последствий активного использованиях этих инструментов. Между тем поставщики ETF возмущенно утверждают, что они делают рынок более ликвидным и в меньшей степени подверженным резким остановкам. Более того, они жалуются, что регуляторы со своими благими намерениями усугубляют проблему, которую они, фонды, призваны устранять.

Масштабы ETF не вызывают вопросов. Им сейчас принадлежит более 3 трлн. активов. Однако в связи с этим возникает вопрос о том, являются ли они силой, которая ведет рынок за собой, или же они просто следуют уже установившимся тенденциям. У этой проблемы есть два аспекта. Во-первых, индексы, обладая высокой степенью влияния на динамику активов, со временем могут спровоцировать возникновение перекосов на рынке и, во-вторых, структура ETF и индексных фондов усугубляет потенциальные рыночные шоки. Влияние индексов распространяется практически на все институционально управляемые фонды. Консультанты, мнению которых доверяют компании при выборе фондовых управляющих, активно используют эталонное сравнение (бенчмаркинг), поэтому активным управляющим ничего не остается, кроме как внимательно следить за индексом, с которым их сравнивают, и дублировать все глобальные изменения в его составе.

За примерами далеко ходить не надо. Всякий раз после ежегодного обновления индексов Рассела — очень популярных среди фондовых управляющих в США — отмечается наиболее высокая торговая активность за весь год. В июне этого года китайские А-акции достигли максимума и начали падать вскоре после того, как  MSCI — это самый значимый индекс для развивающихся рынков — решил повременить с включением их в свой флагманский индекс. Решение стало большой неожиданностью. Китайские власти активно лоббировали это включение, поскольку оно обеспечило бы приток капитала на рынок А-акций. Многие инвесторы утверждали, что волна распродаж отчасти была связана с утратой доверия из-за решения MSCI. Ответственные за индексы делают все, чтобы ограничить их влияние на рынок. В частности, методология индекса Рассела максимально прозрачна и доступна для ознакомления, таким образом инвесторы способны заранее предвидеть возможные изменения. MSCI проводит публичные консультации.

И все же пока индексация и бенчмаркинг так популярны, проблему чрезмерного влияния индексов на рынки решить не удастся. Ее можно лишь частично сгладить. Для пассивных инвесторов правила индексов должны оставаться максимально ясными и прозрачными. А для активных, возможно, потребуется изменить бенчмаркинг. Вместо того, чтобы оценивать прошлую динамику, которая, как известно, не гарантирует аналогичного результата в будущем, консультантам следует обратить внимание на поведение инвесторов, или оценивать их исходя из степени их дисциплинированности. Если клиенты демонстрируют заинтересованность в локальных фондах, которые занимают противоречивые позиции, и не обращают внимание на фонды, которые просто следуют за индексом, отрасль можно скорректировать с учетом этих потребностей и, таким образом, снизить системные проблемы, провоцируемые индексами. Также следует обратить внимание на рыночную структуру. В 2015 году произошло два тревожных случая. Первый — 24 августа, когда американские акции открылись в Нью-Йорке с нисходящим разрывом, а цены на ETF некоторое время были не доступны. Второй — постепенные распродажи высокодоходных облигаций, которые в декабре обернулись обвалом для соответствующих ETF.

Инвесторы пережили массу потрясений в 2015 году. Если посмотреть на динамику валют, активов развивающихся рынков, облигаций, акций и сырья, возникает вопрос: с чем связана такая несогласованность ликвидности? Это хороший вопрос. Цены на ETF доступны только в течение рабочего дня, потому что маркет мейкеры торгуют, чтобы обеспечить отсутствие разрыва между рыночной стоимостью и ценой на базовую ценную бумагу в отслеживаемом индексе — это сопряжено с определенным риском, особенно если речь идет о фундаментально менее ликвидных базовых активах, таких как высокодоходные облигации.

Существует две теории. Одна, общепринятая в отрасли, гласит, что все зло от регуляторов. Обязательные остановки торгов, введенные после краха в 2010 году, усложняют управляющим ETF задачу и мешают контролировать цены на базовые ценные бумаги. Другая теория подразумевает действительное наличие несоответствия. В споре рождается истина. Отголоски производных кредитных инструментов, которые в 2008 году чуть было не превратили серьезный спад на рынке жилья в полномасштабный коллапс мировой финансовой системы, ни с чем не спутать. Без значительных рыночных потрясений — а встряска в 2015 году не идет ни в какое сравнение с событиями 2008 года — сложно протестировать новые финансовые инструменты, чтобы понять, насколько хорошо они функционируют в кризисных ситуациях. Как бы там ни было, лучше если все, включая поставщиков ETF, будут перестраховываться.

Подготовлено Forexpf.ru по материалам The Financial Times Источник: ProFinance.Ru - Новости рынка Forex

28.12.15 15:19  |  Золото. Технический взгляд 29.12.15 12:06  |  Нефть и металлы. Прогноз крупных банков и инвестиционных компаний
Комментарии (всего 0)
 

Новости рынка


 
  О компании -

О компании · Контакты

 
Графики и котировки Forex / Форекс -

Котировки · Котировки онлайн · Графики · Графики онлайн · Информеры - Курс валют ЦБ и Форекс

Быстрый переход

Котировки валют · Курс доллара к рублю · Курс евро к рублю · Курсы валют к рублю · Котировки акций · Нефть · Золото · Биткоин

Аналитика и прогнозы Forex / Форекс -    

Архив новостей валютного и фондового рынка · Архив экономических новостей и событий · Календарь экономических событий

Сообщество форекс - трейдеров -  

Форекс Форум

Сайт ProFinance.Ru не является площадкой для торговли на валютном рынке Forex (Форекс). Мы лишь информируем посетителей о текущем состоянии рынка Forex (Форекс), мировых товарных и фондовых рынках.
Предупреждение о риске: Учредитель СМИ ProFinance.ru (ПроФинанс.ру) ООО «Фин-Сервис 2000» не несёт никакой ответственности за утрату ваших денег в результате того, что вы положились на информацию, содержащуюся на этом сайте, включая данные, котировки и графики. Учитывайте высочайший уровень риска, связанный с инвестированием в финансовые рынки. Операции на международном валютном рынке Форекс содержат в себе высокий уровень риска и подходят не всем инвесторам. ООО «Фин-Сервис 2000» напоминает вам, что данные, предоставленные на данном сайте, не обязательно даны в режиме реального времени и могут не являться точными. Все цены на акции, индексы, фьючерсы и валюты носят ориентировочный характер и на них нельзя полагаться при торговле. Таким образом, ООО «Фин-Сервис 2000» не несет никакой ответственности за любые убытки, которые вы можете понести в результате использования этих данных.
Новости и аналитика рынка валют Forex / Форекс, фондовых и сырьевых рынков на ProFinance.Ru - Copyright © 1995 - 2018 ПроФинанс.ру.
Редакция · Реклама на сайте ·