Наши условия на Forex / Форекс - Спрэды - EUR/USD - 1,5 GBP/USD - 2 USD/JPY - 2; Плечо до 1/500; Лот от 5 000
   
ProFinance.Ru Pro Finance Service О компании Услуги Реклама Информеры Контакты
Личный кабинет
Demo Live
Котировки
Web Online
Графики
Web Online
Архив аналитики
Комментарии
Новости
Календарь
Форум





Политическая ошибка ФРС сыграла на руку быкам по золоту

Фондовый рынок

FIG.1Wall Street Journal отмахивается от роста цен на золото и не верит в то, что у восходящего тренда есть будущее, а Goldman откровенно призывает продавать этот актив. Однако аналитики RBC Capital Markets Тайлер Брода и Александра Слаттери настроены более оптимистично. Разберемся, что к чему.

Ретро золото или назад, в 1970-е? 

Золото часто считают мощным инструментом хеджирования в условиях роста инфляции. Наиболее яркий пример — период 1970-х (по крайней мере, в США). Однако на самом деле инфляция это лишь часть общей картины. Например, в Америке ценовое давление начинает усиливаться, но монетарная политика сохраняет аккомодационный статус, а реальные процентные ставки, скорее всего, останутся низкими еще надолго. В RBC Capital Markets считают, что эти условия формируют динамику, напоминающую ситуацию на рынке золота в середине - в конце 1970-х.

Последние заявления главы Федерального комитета по открытым рынкам Джанет Йеллен говорят о том, что ситуация на мировых рынках и отсутствие у регуляторов потенциала в условиях низких ставок не позволит Федрезерву так просто отказаться от стимулирующей политики. Выступая в Экономическом клубе Нью-Йорка в марте, Йеллен отметила, что «нейтральный уровень реальной ставки по федеральным фондам (то есть уровень, при котором монетарная политика не является ни ограничивающей, ни стимулирующей) «вероятно, близок к нулю». Если использовать индикатор РСЕ, то текущая ставка находится на отметке -1.25% или даже ниже. Кроме того, в последнее время некоторые члены Комитета начинают подозревать, что инфляция будет падать, а не расти в долгосрочной перспективе. Это значит, что вероятность сохранения низких ставок возрастает. Рынок ждал от Федрезерва подобного изменения позиции после роста волатильности на мировых рынках в январе и феврале, и эти настроения способствовали устойчивому росту спроса на золото. Вот две ключевые характеристики золота, определяющие уровень инвестиций:

1) Положительная — способность сохранять (или увеличивать) ценность в период рыночной волатильности и экономического спада (обратная зависимость от настроений на рынках в целом)

2) Отрицательная — отсутствие доходности.

В нормальных условиях, когда инфляционные ожидания являются положительными, но при этом они не растут, или даже снижаются, реальные процентные ставки (рассчитываются как номинальная ставка минус инфляция) также остаются положительными. В такой ситуации стоимость владения золотом равна этой реальной процентной ставке, то есть, это та доходность, которую мы могли бы получить, инвестируя в другие активы (с учетом инфляции). В 1970-е, когда инфляция и инфляционные ожидания стремительно росли, монетарная политика была практически бессильна, поскольку любое повышение ставки спровоцировало бы серьезную рецессию. В этих условиях, когда стремительно растущая инфляция привела к падению реальных процентных ставок ниже нейтрального уровня 2% (на некоторое время они даже уходили в глубокий минус), золото подорожало от 125 долларов за унцию в 1976 году примерно до 800 долларов за унцию в 1980 году.

С 2008 года сохраняется высокая корреляция между ценами на золото и реальной процентной ставкой (в качестве среднесрочного показателя инфляции используется доходность по 10-летним гос. облигациям и инфляционные свопы через пять лет на пять лет). Rsquared составляет 60% с более высокой корреляцией в периоды резких изменений реальных ставок. Такая высокая корреляция имеет смысл в условиях низких процентных ставок на фоне заниженных инфляционных ожиданий. В 2012-2013 годах многие полагали, что Центробанки вот-вот начнут нормализацию монетарной политики (по крайней мере, в долгосрочной перспективе), что способствовало резкому восстановлению реальных процентных ставок и падению цен на золото. Эта динамика совпала с распродажами золотых ETF в 2013 году. Сейчас реальные ставки снова снижаются, а спрос на золотые ETF — растет вместе с ценой на драгметалл.

Найти подходящий способ расчета реальных процентных ставок довольно сложно (на самом деле, на всем протяжении кривой существует множество различных реальных ставок), но в целях данного анализа были использованы инфляционные свопы через пять лет на пять лет в качестве ожидаемого уровня инфляции, а также доходность по 10-летним гос.облигациям в качестве долгосрочной процентной ставки. Опираясь на регрессионный анализ инвестиций в золото, как на отдельную переменную, получаем, что реальная ставка -0.5% соответствует стоимости золота на уровне 1380 долларов за унцию; а ставка -1.0% = 1546 долларов за унцию. (Текущая реальная процентная ставка может быть рассчитана как -34 б.п., соответственно, золото должно стоить 1326 долларов за унцию).

Рост инфляции до уровня доходности по гос. облигациям может создать условия, аналогичные 1970-м а это значит, что согласно нашему анализу, золото должно дорожать от текущих уровней. Аналитики RBC Capital Markets считают, что к концу 2016 года золото будет стоить 1250 долларов, а в 2017 году подорожает до 1300. Подводя итог, можно отметить следующее: если в монетарной политике США не начнется процесс нормализации, произойдут фундаментальные изменения, связанные с привлекательностью инвестиций в золото, что повысит спрос на этот актив и спровоцирует рост цен. Источник: ProFinance.Ru - Новости рынка Forex

12.04.16 10:55  |  Нефть Brent. Технический взгляд 12.04.16 13:59  |  Золото нацелилось на уровень $1300 за унцию
Комментарии (всего 2)
 
13:08  ForexGuru: Аналитики RBC Capital Markets считают, что к концу 2016 года золото будет стоить 1250 долларов - сейчас 1258, это мегааналитика.)

Новости рынка


 
  О компании -

О компании · Контакты

 
Графики и котировки Forex / Форекс -

Котировки · Котировки онлайн · Графики · Графики онлайн · Информеры - Курс валют ЦБ и Форекс

Быстрый переход

Котировки валют · Курс доллара к рублю · Курс евро к рублю · Курсы валют к рублю · Котировки акций · Нефть · Золото · Биткоин

Аналитика и прогнозы Forex / Форекс -    

Архив новостей валютного и фондового рынка · Архив экономических новостей и событий · Календарь экономических событий

Сообщество форекс - трейдеров -  

Форекс Форум


Новости и аналитика рынка валют Forex / Форекс, фондовых и сырьевых рынков на ProFinance.Ru - Copyright © 1995 - 2018 ПроФинанс.ру.
Редакция · Реклама на сайте · Мы в сети: