Наши условия на Forex / Форекс - Спрэды - EUR/USD - 1,5 GBP/USD - 2 USD/JPY - 2; Плечо до 1/500; Лот от 5 000
   
ProFinance.Ru Pro Finance Service О компании Услуги Реклама Информеры Контакты
Личный кабинет
Demo Live
Котировки
Web Online
Графики
Web Online
Архив аналитики
Комментарии
Новости
Календарь
Форум





Откуда берется протекционизм?

Фондовый рынок

Если говорить о предстоящих президентских выборах в США, уже сейчас совершенно ясно, что новый "хозяин" Белого дома не будет большим поклонником свободной торговли. Предположительный кандидат от партии Демократов, Хиллари Клинтон, весьма прохладно относится к свободной торговле в целом и Транс-Тихоокеанскому партнерству, в частности. Ее конкурент из числа Республиканцев, Дональд Трамп, настроен откровенно враждебно ко всякого рода торговым соглашениям, открывающим американские рынки для иностранцев. Порвав с современной традицией Республиканцев, Трамп подумывает о введении 35% пошлины на импорт автомобилей и запчастей, изготавливаемых на заводах Форд в Мексике и 45%-ной пошлины на импорт из Китая.

Экономисты в один голос заявляют, что макроэкономические последствия плана Трампа будут ужасающими. Отказ от свободной и открытой торговли уничтожит доверие и резко сократит инвестиции. Другие страны примут ответные меры и тоже введут тарифы, что приведет к сокращению американского экспорта. Последствия будут примерно такими же, как после введения тарифов Смута-Хоули, утвержденных Конгрессом в 1930 году и подписанных опальным республиканским президентом Гербертом Гувером - этим решением он усугубил Великую Депрессию в стране.

Но если экономисты не согласны, это не означает по умолчанию, что они правы. Когда экономика попала в ловушку ликвидности - то есть дефицит спроса сочетается со стагнацией и падением цен, а процентные ставки близки к нулю - макроэкономическая логика перестает действовать. Этот вывод применим и к макроэкономическим последствиям защитных тарифов в целом, и тарифа Смута-Хоули в частности. Эту точку зрения я отстаивал в своей научной работе, написанной - страшно сказать - целых тридцать лет назад.

Проведем следующий мысленный эксперимент. Допустим, Трамп подпишет законопроект о введении тарифов на импорт из Китая. В этом случае расходы американцев сместятся на товары, производимые отечественными фирмами. Восходящее давление на цены усилится, что, в общем-то, и неплохо, когда существует угроза дефляции.

Но тогда Президент Китая Си Цзиньпин решит отомстить и введет у себя тарифы, чтобы снизить спрос на американские товары. С точки зрения американских потребителей, из-за этих тарифов подорожает и китайский импорт (облагаемый налогом), и его отечественные аналоги.

При нормальных обстоятельствах, это не самые благоприятные и желательные последствия. Но в условиях дефляции, восходящее давление на цены - как раз то, что доктор прописал. Рост цен побудит компании наращивать производство, а домохозяйства - активнее тратить деньги. Кроме того, инфляция поможет ослабить долговую нагрузку. Учитывая то, что инфляция по-прежнему низкая из-за депрессивных макроэкономических условий, Федрезреву не нужно повышать ставки, чтоб компенсировать инфляционные эффекты, обусловленные ростом расходов.

Чтобы этот мысленный эксперимент не был неправильно понят, поясню: есть гораздо более удачные способы поднять цены и стимулировать экономическую активность в условиях ловушки ликвидности. Сама очевидная альтернатива импортным пошлинам - это простая фискальная политика, то есть сокращение налогов и увеличение государственных расходов.

И все же вопрос о тарифах и пошлинах достоин внимания. Система тарифов не является макроэкономической проблемой в условиях дефляции и ловушки ликвидности, равно как и свободная торговля - любимая панацея всех экономистов - не является решением. Те, кто ищет способы излечиться от текущих экономических болезней - от вялого роста и низкой инфляции - не должны рассчитывать на благоприятные макроэкономические последствия торговых соглашений. Не стоит, впрочем, и заводить старую пластинку о том, что закон Смута-Хоули привел к Великой Депрессии, поскольку это не правда. Лживые утверждения, даже сделанные с благими намерениями, до добра не доведут.

И все же, закон Смута-Хоули имел много других разрушительных последствий. Во-первых, он нарушил функционирование международной финансовой системы. Свободная торговля и международные потоки капитала идут рука об руку. Страны, которые берут займы в иностранной валюте, должны много экспортировать, чтобы обслуживать свои долги. Закон Смута-Хоули и ответные действия других стран существенно осложнили процессы экспорта. Как следствие, мы получили серию дефолтов по внешним долгам, финансовый стресс и крах международных потоков капитала.

Во-вторых, торговые войны подогрели геополитическую напряженность.  Французская палата депутатов была возмущена американскими налогами на ввоз французских товаров и призвала к экономической войне против США. Великобритания также ввела налоги на импорт из США, предоставив при этом особые преимущества Британскому содружеству наций и империи, чем сильно возмутила преемника Гувера, Франклина Рузвельта. Канадский Премьер министр Маккензи Кинг предупреждал о вспышке "пограничной войны" - это дипломатичный термин для ухудшения политических отношений. Попытки стабилизировать международную валютную систему и положить конец мировому спаду сводились на нет этими дипломатическими конфликтами.

Хуже того, американские, британские и канадские лидеры были готовы вцепиться друг другу за глотку, как раз тогда, когда им нужно было вместе работать над достижением общих целей. В конечном счете, если отбросить экономическую политику, в 1930 году над миром нависла еще более опасная угроза - это Адольф Гитлер и милитаризация Германии. Односторонние торговые ограничения затрудняли дипломатическое взаимодействие и не давали создать коалицию, которая могла бы сдержать и нейтрализовать нацистскую угрозу.

Возможно, торговые тарифы - не такая уж плохая макроэкономическая политика в условиях ловушки ликвидности. Но она может сыграть злую шутку с внешней политикой и Трампа, и любого другого лидера.

Барри Эйхенгрин

Подготовлено Forexpf.ru по материалам Project Syndicate Источник: ProFinance.Ru - Новости рынка Forex

15.07.16 13:11  |  Commerzbank ждет рост волатильности на рынке нефти 15.07.16 13:53  |  Нефть. Объемы 3 российских арктических терминалов равны экспорту всей Ливии
Комментарии (всего 3)
 
13:39  11 11: глупости говорите неуважаемый.
Тариф - это внеэкономическое изъятие добавленной стоимости в виде налога на потребителя. Ловушка ликвидности как раз требует роста потребления, а главное - его структурное развитие.
Всё остальное - зачем производить что-то новое - если можно просто задрать цены, в ответ на, якобы, происки конкурентов?
Приезжайте в Россию - вам покажут кузькину мать в виде тарифа. Мало не покажется.
17:21  Leo88: Сразу следует оговориться, что вероятность победы Трампа весьма невелика, но в вопросе торговли, будь я американцем, я бы его поддержал. Это едва ли не единственный здравый пункт в его программе, и наверняка единственный, по которому он не менял свое мнение на противоположное и обратно по нескольку раз в ходе предвыборной кампании. Безусловно, минусы от убытков американских экспортеров будут гораздо меньшими плюсов, которые экономика получит от "импортозамещения" (не думал, что это слово придется произносить в контексте Штатов -) ) Конечно, немного потеряет потребитель от роста цен, но при этом и качество американских товаров, очевидно, будет выше, чем китайских и пр., так что реальный проигрыш потребителей вряд ли будет серьезным. Тем более будет создано большое количество дополнительных рабочих мест, что приведет к дополнительным потребительским расходам. Но с другой стороны, при явных экономических плюсах, подобное развитие событий приведет к росту политической напряженности в мире и антиамериканских настроений. Так что получается палка о двух концах. Выходит, и по этому пункту позиция Хиллари разумнее. Она будет двигаться в том же направлении, но более плавно, стараясь избежать политических проблем, или хотя бы минимизировать их.

Новости рынка


 
  О компании -

О компании · Контакты

 
Графики и котировки Forex / Форекс -

Котировки · Котировки онлайн · Графики · Графики онлайн · Информеры - Курс валют ЦБ и Форекс

Быстрый переход

Котировки валют · Курс доллара к рублю · Курс евро к рублю · Курсы валют к рублю · Котировки акций · Нефть · Золото · Биткоин

Аналитика и прогнозы Forex / Форекс -    

Архив новостей валютного и фондового рынка · Архив экономических новостей и событий · Календарь экономических событий

Сообщество форекс - трейдеров -  

Форекс Форум

Сайт ProFinance.Ru не является площадкой для торговли на валютном рынке Forex (Форекс). Мы лишь информируем посетителей о текущем состоянии рынка Forex (Форекс), мировых товарных и фондовых рынках.
Предупреждение о риске: Учредитель СМИ ProFinance.ru (ПроФинанс.ру) ООО «Фин-Сервис 2000» не несёт никакой ответственности за утрату ваших денег в результате того, что вы положились на информацию, содержащуюся на этом сайте, включая данные, котировки и графики. Учитывайте высочайший уровень риска, связанный с инвестированием в финансовые рынки. Операции на международном валютном рынке Форекс содержат в себе высокий уровень риска и подходят не всем инвесторам. ООО «Фин-Сервис 2000» напоминает вам, что данные, предоставленные на данном сайте, не обязательно даны в режиме реального времени и могут не являться точными. Все цены на акции, индексы, фьючерсы и валюты носят ориентировочный характер и на них нельзя полагаться при торговле. Таким образом, ООО «Фин-Сервис 2000» не несет никакой ответственности за любые убытки, которые вы можете понести в результате использования этих данных.
Новости и аналитика рынка валют Forex / Форекс, фондовых и сырьевых рынков на ProFinance.Ru - Copyright © 1995 - 2018 ПроФинанс.ру.
Редакция · Реклама на сайте ·