Наши условия на Forex / Форекс - Спрэды - EUR/USD - 1,5 GBP/USD - 2 USD/JPY - 2; Плечо до 1/500; Лот от 5 000
   
ProFinance.Ru Pro Finance Service О компании Услуги Реклама Информеры Контакты
Личный кабинет
Demo Live
Котировки
Web Online
Графики
Web Online
Архив аналитики
Комментарии
Новости
Календарь
Форум





Финансовая система медленно умирает от удушья

Фондовый рынок

Финансовая система не приспособлена к низким или отрицательным ставкам

Всякий раз, когда комментаторы и аналитики утверждают, что доходность достигла дна и падать ей больше некуда, рынки с наслаждением доказывают им обратное. Когда мир узнал о том, что Великобритания хочет покинуть Евросоюз, доходность снова рухнула: проценты по 10-летним гос. облигациям США достигли рекордных минимумов, а в Японии и Германии они перекочевали на отрицательную территорию. Перспектива сохранения монетарных стимулов также подогрела спрос на американские акции, которые поднялись к новым высотам.

Процентные ставки - это смазочный материал финансовой системы, они помогают капиталу перетекать из одной сферы в другую. Ставки оставались положительными в течение трех последних столетий, несмотря на мировые войны и депрессии, не без причины. Эта система не приспособлена функционировать в условиях ультра-низких ставках, не говоря уже об отрицательных.

Каков традиционный заработок банков? Они берут деньги на хранение у вкладчиков (это обязательства банка) и дают их в долг заемщикам под более высокий процент и на более длительный срок (это активы). Таким образом, прибыли определяются формой "кривой доходности" - графика, отображающего процентные ставки для разных сроков погашения. Чем меньше разница между краткосрочными и долгосрочными ставками (на профессиональном жаргоне это называется выпрямлением кривой), тем сложнее банку заработать. Ситуация осложнилась, когда доходность по облигациям приблизилась к нулю. Вкладчики очень недовольны, если банк пытается взимать с них плату за хранение денег на счету. Прибыли по активам банка снижаются, но при этом они не могут сократить затраты по своим обязательствам.

По теме: Goldman Sachs советует своим управляющим активами затянуть пояса

Когда центральный банк вводит отрицательную ставку на резервы коммерческих финансовых институтов - именно так поступили регуляторы в Европе и Японии - банки все равно не могут переложить часть этого бремени на плечи вкладчиков. Иными словами, отрицательная ставка - это налог на прибыль банков.

По словам Джейсона Напье, аналитика UBS, есть и другой немаловажный фактор. У многих коммерческих банков есть портфели государственных облигаций, ведь сами регуляторы требуют, чтобы у них был на руках запас ликвидных активов. Процентные платежи по этим облигациям раньше служили удобным источником дохода. Но срок действия старых облигаций заканчивается, поэтому банки вынуждены замещать их новыми, гораздо менее доходными активами.

По оценкам Напье, один только этот фактор за ближайшие несколько лет снизит банковские прибыли на 20%. Нейтрализовать эти последствия очень сложно. Нужно либо сократить расходы на 10%, либо взимать с заемщиков на 0.3% в год больше. Однако второй вариант с экономической точки зрения не слишком эффективен, поскольку центральные банки пытаются снизить, а не увеличить стоимость корпоративных займов.

По теме: Легкие деньги - тяжелые последствия

Страдают не только банки. Страховые компании, например, также всегда использовали модель Уоррена Баффета, чтобы заработать деньги: они брали страховые премии вперед, инвестировали их и получали подушку безопасности на случай плохих новостей. Сегодня - спасибо регуляторам - страховые компании почти не вкладывают деньги в рисковые активы, такие как акции. Они покупают облигации, чтобы активы соответствовали обязательствам. Увы, страховые компании в Германии и Швейцарии остались с проданными в хорошие времена депозитными продуктами, которые гарантируют клиентам прибыли гораздо выше текущей доходности. С такой же проблемой столкнулись японские страховщики в 1990-е и 2000-е.

Страховые компании с подразделениями, которые занимаются управлением активами, находятся в лучшем положении. Они продают депозитные продукты с доходностью, привязанной к динамике финансовых рынков. Но низкая доходность медленно, но верно угнетает и управляющие компании: клиенты склонны обращать внимание на рост комиссий, а доходность, исчисляемую двузначными числами, воспринимать как должное. Новые компании тяготеют к дешевым биржевым фондам и индексным трекерам.  Аналогичные проблемы терзают и частные банки, чьи состоятельные клиенты начинают ощущать на себе последствия роста комиссий.

По сути, проблемы всех упомянутых секторов - это отражение одного и того же явления. Краткосрочные процентные ставки и доходность по государственным облигациям - это безрисковые ставки, которые формируют базу для всех финансовых прибылей. Ожидаемый доход по акциям представляет собой безрисковую ставку плюс премию за волатильность фондового рынка и угрозу потери капитала. Значительная часть дохода компаний, работающих в сфере финансовых услуг - это кусочки, которые они отрезают от этой доходности. Теперь им просто нечего отрезать.

По теме: Рассерженные банки мешают регулятору снижать ставки

Ирония в том, что низкие ставки задумывались как инструмент для спасения финансового сектора и всей остальной экономики через механизм кредитования. Многие избиратели голосуют против спасения институтов, спровоцировавших кризис. Возможно, они найдут удовлетворение в том, что теперь эти же политики медленно убивают финансовую отрасль.

Подготовлено Forexpf.ru по материалам The Economist Источник: ProFinance.Ru - Новости рынка Forex

15.07.16 15:22  |  Все больше экспертов в ближайшее время ждут падения цен на нефть до $40 за баррель 15.07.16 22:36  |  Bank of America c оптимизмом смотрит на перспективы нефти
Комментарии (всего 0)
 

Новости рынка


 
  О компании -

О компании · Контакты

 
Графики и котировки Forex / Форекс -

Котировки · Котировки онлайн · Графики · Графики онлайн · Информеры - Курс валют ЦБ и Форекс

Быстрый переход

Котировки валют · Курс доллара к рублю · Курс евро к рублю · Курсы валют к рублю · Котировки акций · Нефть · Золото · Биткоин

Аналитика и прогнозы Forex / Форекс -    

Архив новостей валютного и фондового рынка · Архив экономических новостей и событий · Календарь экономических событий

Сообщество форекс - трейдеров -  

Форекс Форум

Сайт ProFinance.Ru не является площадкой для торговли на валютном рынке Forex (Форекс). Мы лишь информируем посетителей о текущем состоянии рынка Forex (Форекс), мировых товарных и фондовых рынках.
Предупреждение о риске: Учредитель СМИ ProFinance.ru (ПроФинанс.ру) ООО «Фин-Сервис 2000» не несёт никакой ответственности за утрату ваших денег в результате того, что вы положились на информацию, содержащуюся на этом сайте, включая данные, котировки и графики. Учитывайте высочайший уровень риска, связанный с инвестированием в финансовые рынки. Операции на международном валютном рынке Форекс содержат в себе высокий уровень риска и подходят не всем инвесторам. ООО «Фин-Сервис 2000» напоминает вам, что данные, предоставленные на данном сайте, не обязательно даны в режиме реального времени и могут не являться точными. Все цены на акции, индексы, фьючерсы и валюты носят ориентировочный характер и на них нельзя полагаться при торговле. Таким образом, ООО «Фин-Сервис 2000» не несет никакой ответственности за любые убытки, которые вы можете понести в результате использования этих данных.
Новости и аналитика рынка валют Forex / Форекс, фондовых и сырьевых рынков на ProFinance.Ru - Copyright © 1995 - 2018 ПроФинанс.ру.
Редакция · Реклама на сайте ·