Наши условия на Forex / Форекс - Спрэды - EUR/USD - 1,5 GBP/USD - 2 USD/JPY - 2; Плечо до 1/500; Лот от 5 000
   
ProFinance.Ru Pro Finance Service О компании Услуги Реклама Информеры Контакты
Личный кабинет
Demo Live
Котировки
Web Online
Графики
Web Online
Архив аналитики
Комментарии
Новости
Календарь
Форум





Федрезерв теряет контроль над финансовыми рынками

Фондовый рынок

FIG.1Обратной стороной смягченных финансовых условий, поддерживающих рост экономики, является искажение котировок и оценок стоимости на рынке

Как показал опубликованный 12 января отчет министерства труда США, инфляция потребительских цен в стране приближается к целевому уровню ФРС 2%, и из этого можно сделать вывод, что у регулятора сохраняется пространство для дальнейшего повышения ставок. Еще одним выводом из тех же данных является то, что сохранение контроля над рыночными ставками более не входит в сферу компетенции – или возможностей – ФРС, и это чревато ухудшением условий для инвесторов по мере того, как Центробанк будет стремиться к приведению монетарной политики к нормальным уровням.

Уже сейчас наблюдаются признаки утраты контроля ФРС над рынками. Несмотря на пять повышений ставки в текущем цикле, начавшееся сокращение размера баланса и еще три повышения, запланированные на 2018 год, финансовые условия стали мягче как в США, так и во всем мире. Кроме того, доллар ослаб, акции агрессивно растут, волатильность находится на низких уровнях, а инвесторы демонстрируют устойчивый спрос на высокорисковые активы. Никаких признаков ужесточения. Более того, похоже, рынки охвачены эйфорией и продолжают двигаться в направлении, противоположном тому, которое пытается задать своими действиями Федрезерв.

По теме: Эксперты советуют готовиться к массовому ужесточению монетарной политики в 2018 году

Кто-то может возразить, что именно такой комбинации условий рефляционного стимулирования и нормализации монетарной политики и добивается регулятор. Мягкие финансовые условия также являются признаком того, что ставки ФРС находятся ниже нейтрального уровня, который в равной мере не стимулирует и не ограничивает рост экономики. И, тем не менее, странное отсутствие рыночной реакции на ужесточение политики ФРС, несмотря на высокие по исторически меркам котировки облигаций и акций, поднимает вопрос о способности ЦБ удерживать под контролем рыночную волатильность после того, как инфляция действительно поднимет голову. Обратной стороной смягченных финансовых условий, поддерживающих рост экономики, является искажение котировок и стоимостных оценок на рынке.

В теории, ценообразование на рынке отражает ожидания инвесторов в отношении будущего состояния экономики. Однако на практике сложно увязать доходность 10-летних трежерис ниже отметки 2.60% - всего лишь на неполную четверть процента выше прошлогоднего показателя – с тремя повышениями ставки в 2017 году, темпами роста реального ВВП, превысившими во 2-м и 3-м кв. прошлого года отметку 3%, и рынком труда, приблизившимся к значениям полной занятости. В равной степени нельзя увидеть и адекватного соответствия показателей доходности долгосрочных облигаций активным темпам роста корпоративной выручки или данным по сектору домохозяйств.

По теме: Мировые рынки в 2018 году: краткий путеводитель

Одобренный недавно законопроект налоговой реформы окажет в 2018 году дополнительную поддержку показателям прибылей – но при этом будет способствовать увеличению объема госзаимствований, особенно с учетом признаков снижения интереса Китая и Японии к финансированию дефицитов США. Даже после роста доходности долгосрочных трежерис на прошлой неделе, по-прежнему нельзя говорить о наличии признаков того, что рынок облигаций должным образом закладывает в цены силу экономики или геополитические риски. Львиную долю рыночной психологии формирует вера в то, что Федрезерв готов регулярно совершать интервенции на рынке, новыми мерами стимулирования хеджируя финансовых волатильность и жертвуя при этом контролем над инфляцией.

Если доходность долгосрочных облигаций отражает ожидаемую траекторию реальных краткосрочных ставок плюс инфляционную компенсацию и премию за срочность, то текущее выравнивание кривой доходности является отражением того, что скидка с премии за срочность погрузилась глубоко в зону отрицательных значений.  Возможно, это - наследие баланса ФРС, раздутого вследствие агрессивного количественного смягчения, но в любом случае это чрезвычайно далеко от текущих экономических реалий.

Темпы роста экономики, занятости, а теперь и инфляции возвращаются к нормальным уровням, и рынки должны последовать за ними. Поскольку ставка по 10-летним ценным бумагам США представляет собой базис для оценки стоимости целого ряда финансовых активов, включая акции и ставки кредитования, последствия этого могут сотрясти различные классы активов и сегменты рынка, причем не только в США.

Возможно, катализатором таких перемен станет возвращение инфляции к целевому уровню ФРС 2%. Пока он еще не достигнут, но базовый CPI, оказавшийся в декабре на отметке 1.8%, сигнализирует о том, что инфляция в США жива и здорова, а до целевого уровня по ней осталось  уже намного меньше, чем полагают инвесторы. Однако если Федрезерв более не в состоянии контролировать рынки или инфляционную динамику, долгая дорога от нынешней рыночной эйфории к более «нормальной» экономической и политической реальности  может оказаться тернистой и ухабистой.

Подготовлено Forexpf.ru по материалам издания The Wall Street Journal Источник: ProFinance.Ru - Новости рынка Форекс

17.01.18 17:46  |  Хедж-фонды верят, что нефть еще подорожает 17.01.18 21:51  |  Праздники закончились, и инвесторы вновь рвутся купить ОФЗ
Комментарии (всего 0)
 

Новости рынка


 
  О компании -

О компании · Контакты

 
Графики и котировки Forex / Форекс -

Котировки · Котировки онлайн · Графики · Графики онлайн · Информеры - Курс валют ЦБ и Форекс

Быстрый переход

Котировки валют · Курс доллара к рублю · Курс евро к рублю · Курсы валют к рублю · Котировки акций · Нефть · Золото · Биткоин

Аналитика и прогнозы Forex / Форекс -    

Архив новостей валютного и фондового рынка · Архив экономических новостей и событий · Календарь экономических событий

Сообщество форекс - трейдеров -  

Форекс Форум


Новости и аналитика рынка валют Forex / Форекс, фондовых и сырьевых рынков на ProFinance.Ru - Copyright © 1995 - 2018 ПроФинанс.ру.
Редакция · Реклама на сайте · Мы в сети: