Но на определенном этапе им все же придется объединить усилия, чтобы избежать катастрофы.

В кулуарах ежегодной весенней встречи МВФ и Всемирного банка, которая состоялась на прошлой неделе в Вашингтоне, быстро разошлась шутка о том, что Центробанки так заинтересовались темой криптовалют, будто им есть, что сказать и ответить по этому поводу на конференциях.

На самом деле все не так уж и забавно. Это говорит о том, что монетарные власти нервничают из-за появления этого «дивного нового мира» криптовалют. С тех пор, как цифровые валюты перешли в статус мейнстрима, ключевые надзорные органы по всему миру начали наперебой говорить о роли этих активов и сопряженных с ними проблем регулирования. Очевидно, что трансграничная природа виртуальных валют говорит о необходимости скоординированного подхода к регулированию этой экосистемы. Но пока значимых точек соприкосновения среди глобальных институтов по этому вопросу нет.

В целом Центробанки сходятся в том, что такие частные криптовалюты, как биткоин или эфириум не смогут вытеснить традиционные валюты. Этот консенсус был довольно четко обозначен в недавнем Докладе по вопросам глобальной финансовой стабильности, опубликованном МВФ, где подчеркивается, что цифровые валюты по-прежнему далеки от того, чтобы выполнять три главные функции денег.

 «Они могут служить в качестве средства сбережения, но их возможности как средства обмена ограничены, а их повышенная волатильность лишает их статуса надежной единицы учета», — говорится к исследовании Фонда.

Нужно контролировать, но как?

Регуляторы сходятся во мнении, что над криптовалютами необходим пристальный контроль, но есть вещи, которые вызывают большее беспокойство. Биткоин и ему подобные по-прежнему составляют лишь крошечную долю в мировой финансовой системе. Их рыночная стоимость выросла экспоненциально, но до сих пор не превышает и 3% от совокупного баланса в четырех крупнейших Центробанков мира.

Когда речь заходит о регулировании криптовалют, в рядах Центробанков нет согласия. В новом исследовании для Центра Хатчинса по фискальной и монетарной политике при Бруклинском институте, профессор экономики Корнелльского университета Эсвар Прасад представил длинный список различных подходов к биткоину со стороны регуляторов. В этом списке упоминается много примеров, от США, где Комиссия по торговле товарными фьючерсами (CFTC) задействовала довольно расслабленный подход, классифицировав криптовалюты как сырье, до Китая, где Центробанк полностью запретил торговлю этими активами. 

Разнообразие тактик указывает на ограниченный характер эффективности регулирования. Потребитель, живущий в Китае, по-прежнему может торговать биткоином на бирже, которая базируется в США. Торговля криптовалютой сопряжена с высокими рисками, и не только из-за волатильности этого рынка. На ряде бирж было зафиксировано уже немало случаев мошенничества и технологических уязвимостей. Если бы мир столкнулся с более масштабными случаями такого рода, это повлекло бы кризис доверия с последствиями общемирового масштаба. Наблюдая за тем, как потребители терпят убытки, регуляторы продолжают ломать голову над тем, как обеспечить увязку между своими такими разными позициями. 

Потребность в скоординированном подходе могла быть еще больше, если бы Центробанки выпустили собственные цифровые валюты, о чем некоторые монетарные власти (к примеру, Швеция), уже начали задумываться. В этом случае граждане могут получить право на открытие счета прямо в Центробанке, как это происходит сейчас в коммерческих банках. 

Серьезные последствия

Как отмечает Прасад, создание криптовалюты Центробанком будет иметь серьезные последствия как для монетарной политики, так и для финансовой стабильности. Центробанки облегчат себе задачу по применению ряда инструментов нетрадиционной политики, включая «вертолетные деньги» и отрицательные процентные ставки. Эти меры будут приниматься напрямую, на индивидуальном счете каждого отдельного Центрального банка, что даст преимущество в сравнении с прохождением через всю банковскую систему.

При этом финансовая стабильность может пострадать. Если потребитель выберет цифровую валюту Центробанка, коммерческие кредиторы лишатся дешевого источника финансирования. Во время кризиса многие вкладчики, которые ранее предпочитали хранить свои деньги на счетах в частных банках, будут искать убежища в валюте Центробанка, что спровоцирует бегство капитала. Наконец, кризис может спровоцировать мощные трансграничные движения капитала, поскольку потребители начнут уходить в более безопасные цифровые валюты. Транснациональные последствия таких изменений очевидны. Регуляторам стран, которые подвергнутся агрессивным оттокам цифровых денег, на определенном этапе придется прибегнуть к введению мер контроля за движением капитала. Тем временем их коллеги, к которым эти деньги потекут рекой в поисках безопасной гавани, могут ограничить возможности для иностранцев по владению их виртуальными валютами, чтобы снизить уязвимость перед внешними рисками. 

Кто с кем дружит

Пока Центробанки предпринимают очень робкие и вялые попытки кооперации. Банк Японии и ЕЦБ сплотились для изучения технологии блокчейн и пришли к выводу, что она недостаточно развита, чтобы обеспечить работу мировых платежных систем. Банк Канады и денежно-кредитное управление Сингапура тоже проводят совместные исследования. Банк международных расчетов, куда входят 60 Центробанков, инициирует международные усилия, направленные на изучение цифровых валют. 

Проблема в том, что странами движут разные стимулы при решении вопроса о создании официальной виртуальной валюты. Шведский Риксбанк в этом плане вырвался вперед из-за стремительного сокращения использования наличных денег на территории страны. Монетарные власти развивающихся стран могут последовать его примеру: преимущества в контексте улучшения платежных систем и улучшения доступа к финансированию в этом сегменте больше, чем в развитых экономиках. Также их Центробанкам не приходится так опасаться вытеснения традиционных кредиторов, поскольку их банковские системы, как правило, недостаточно развиты. Безусловно, страны будут двигаться в этом направлении с разной скоростью, что неизбежно усложнит кооперацию на международном уровне.

Несомненно, мы еще далеки от того момента, когда один из крупнейших в мире Центробанков примет решение о запуске цифровой валюты. У монетарных властей есть налаженные связи коммуникации, которые доказали свою эффективность во время финансового кризиса и других непростых моментах. Но уже сейчас очевидно, что будет гораздо лучше, если бы страны все же пришли к каким-то общим идеям вместо того, чтобы действовать вразнобой и поодиночке. Да, на конференциях и прочих мероприятиях обсуждения будут утомительнее, но это позволит обеспечить устойчивость мировой финансовой системы.

По теме: Регулирование криптовалют по странам: кто в лес, кто по дрова

По теме: Риксбанк уходит в цифру: е-крона может стать реальностью уже через два года

Подготовлено Profinance.ru по материалам агентства Bloomberg Источник: ProFinance.Ru - Новости рынка Форекс