Наши условия на Forex / Форекс - Спрэды - EUR/USD - 1,5 GBP/USD - 2 USD/JPY - 2; Плечо до 1/500; Лот от 5 000
   
18+
О компании Услуги Реклама Информеры Контакты
Личный кабинет
Demo Live
Котировки
Web Online
Графики
Web Online
Архив аналитики
Комментарии
Новости
Форум





29.08.18 20:47

Федрезерв попал в долларовую ловушку

FIG.1Почему Центробанк США обречен на провал, какое бы решение по ставке он ни принял в сентябре.

Глава Федрезерва Джей Пауэлл и его коллеги встанут в ближайшие месяцы перед весьма трудным выбором, чреватым пагубными последствиями вне зависимости от того, какой же все-таки путь предпочтет регулятор — продолжать повышать ставки или оставить их на текущих уровнях.

В рамках основного сценария ФРС может продолжить придерживаться текущего плана, который предполагает еще одно повышение ставки в сентябре и подтверждение намерений относительно четырех дополнительных повышений до конца 2019 года. Такой курс можно с легкостью обосновать успешным продвижением экономики США в направлении целевых уровней ФРС по полной занятости и темпам роста инфляции, что в очередной раз подчеркнул Пауэлл, выступая в Джексон-Хоул.

Однако Федрезерв является не только Центробанком США, он также задает темп всему мировому кредитному циклу. Именно ультранизкие процентные ставки США, политика количественного смягчения и относительно слабый доллар в период после мирового финансового кризиса позволили заемщикам не только в Штатах, но и во множестве других стран вкладываться в долг, номинированный в USD. Согласно данным Банка международных расчетов (BIS), после финансового кризиса объем долларовых кредитов, выданных небанковским заемщикам за пределами США, удвоился, достигнув $11.5 трлн. При этом размер долларового долга развивающихся рынков увеличился от значения 10-летней давности $1.5 трлн до $3.7 трлн по состоянию на март этого года.

Однако по мере того, как ФРС приступает к нормализации размера баланса для поглощения избыточной ликвидности, а курс доллара и процентные ставки растут, этот долларовый долг начинает выходить заемщикам боком. Особенно болезненным ударом это стало для государств вроде Турции, являющихся слабыми звеньями ввиду своего сомнительного макроэкономического фундамента и внутренней политики.


 В условиях смены фазы мирового кредитного цикла, приверженность Федрезерва традиционной монетарной политике может обернуться серьезными неприятностями.


Во-первых, верность регулятора представленному в точечных прогнозах FOMC плану дальнейшего повышения ставок может загнать доллар в порочный круг. Валюта продолжит укрепляться, что будет все больше усиливать давление не только на активы и экономики развивающихся рынков, но также на банки и экспортеров стран, для которых характерна существенная доля участия в активах развивающегося сегмента, что, например, свойственно Европе. Кроме того, усиление дивергенции между экономическими показателями США и остального мира будет проталкивать курс доллара еще выше. В какой-то момент это негативно отразится на корпоративном секторе США через динамику цен на энергоносители, которые имеют тенденцию снижаться в периоды укрепления доллара.

Во-вторых, рост курса USD может спровоцировать увеличение числа гневных твитов со стороны президента Дональда Трампа. Администрация США сосредоточена на проблеме дефицита торгового баланса, а он может увеличиться в условиях чрезмерно сильного доллара — соответственно, это может спровоцировать еще более агрессивную протекционистскую политику властей США. В качестве одной из крайних мер они могут прибегнуть даже к валютным интервенциям, направленным на ослабление доллара, задействовав для этого Стабилизационный валютный фонд Казначейства, что пойдет вразрез с монетарной политикой ФРС.

Еще одним очевидным вариантом для ФРС в рамках сдерживания укрепления доллара может стать режим паузы или полного завершения повышения ставок в сентябре. Такой шаг может умерить пыл администрации США и отбить у нее охоту ввязываться в полномасштабную торговую войну или осуществлять интервенции на валютном рынке. Однако это введет в игру риски иного рода, поскольку экономика, уже «прокачанная» фискальным стимулированием и приближающаяся к показателям полной занятости, быстро перегревается. Кроме того, подобное решение ФРС может заставить многих участников рынка прийти к выводу, что Центробанк пошел на поводу у Трампа и его постов в Twitter, что негативно отразится на авторитете регулятора.


Таким образом, у Федрезерва есть два варианта, и оба они заведомо проигрышные. В рамках наиболее вероятного сценария ЦБ повысит ставки в сентябре, но при этом даст понять, что готов замедлить темпы ужесточения в случае усиления неопределенности на мировой арене или дальнейшего укрепления доллара. При этом пока неясно, сможет ли подобное голубиное повышение успокоить лихорадку на развивающихся рынках и сдержать рост валюты США.


Возможно, более эффективным решением стало бы более активное задействование баланса ФРС в качестве инструмента монетарной политики. На практике это могло бы остановить или, как минимум, существенно замедлить повышение ставки, но при этом ускорить темпы сокращения размера баланса.

Такой подход внес бы корректировки скорее в способ сворачивания монетарной аккомодации, нежели чем в общий курс политики ЦБ. Это могло бы замедлить темпы укрепления доллара или даже развернуть его в южном направлении, поскольку тогда дифференциал процентных ставок между США и остальным миром расширялся бы не так активно.

Впрочем, вероятнее всего, Федрезерв проигнорирует этот вариант, если учесть, с какой настойчивостью Пауэлл и его коллеги утверждают, что считают основным инструментом сворачивания аккомодации именно повышение ставок. Тем не менее, беспрецедентная ситуация с огромным долларовым долгом в мировой финансовой системе и президент с замашками ковбоя, хватающегося за оружие по любому поводу, могут потребовать от ведущего мирового Центробанка нестандартных решений.

По темеГлобальное восстание против доллара может случиться раньше, чем вы думаете

По теме: Что будет с долларом в следующий мировой кризис?

Хоаким Фелс, управляющий директор и экономический советник Pimco

Источник: ProFinance.Ru - Новости рынка Форекс.
Подпишитесь на ProFinance.ru в Яндекс-Новостях

Последние новости:

29.08.18 18:04  |  Пресс-секретарь президента Путина прокомментировал курс рубля 29.08.18 22:54  |  Rabobank: Банк Турции должен сделать три вещи, чтобы вернуть доверие инвесторов и стабилизировать курс лиры
Комментарии (всего 46)
 
20:50  leto: lilit (20:48), из-за отказа от прививки забираешь ребенка из школы на домашнее обучение ? жестоко
20:54  Хищный Котейка: тут
20:56  Frank: Тимофей Квасцов (19:53), Бас гитарная партия хорошо записана
20:56  Frank: Хорошо прокачена
20:57  lilit: leto (20:50), не только.
Я принципиальна, мое слово закон, а как иначе?
Кем я буду тогда?
И что плохого в том что ребенок будет учиться тому, что нужно? В итоге время больше выкроится для творчества и развития и много чего еще.
А прививки смертельно опасны кста;
20:58  leto: lilit (20:57), а учителя домой приходить будут или сама будешь учить ?
20:59  leto: lilit (20:57), вообще-то ужас..ребенок вырастет и поймет, сколькими вещами ты её обделила
21:00  lilit: leto (20:58), Сама кроме ин.языков
21:01  lilit: leto (20:59), какими вещами?
21:03  lilit: leto (20:59), старшие наоборот упрекают, что школа в том формате что "предложена" это тихий ужас, я тогда недопетривала
21:05  ForexGuru: 20:17 Cfnc: лемонов то, один из самых сильных писателей эпохи?) ипануться) этот посредственный кгб шный стукач?) о времена.
пробовал как то читать - унылое г.
21:06  lilit: leto (20:59), здоровье важнО, а я вполне справлюсь со школьной прогой, чай не дебильная
21:06  ForexGuru: о вкусах конечно не спорят, но , лемонов сильный писатель эпохи...) оочень сомнительно, мягко говоря.
21:15  снег2012: Kabbalist (20:40),ты серьёзно? сам будешь делать пироженки?
21:16  снег2012: lilit (21:06), а как сумела? там же вроде тока по показаниям..
21:18  снег2012: ForexGuru (21:05), о!!! человек даже пробовал.. а я тока книжечку в руках повертела..(((
21:18  Kabbalist: снег2012 (21:15), Конечно, я знаешь как люблю ту советскую "картошку" ? У нас в школе в буфете постоянно покупал. Здесь такой нет.
21:19  CB_: приведите сфиню)
21:19  снег2012: lilit (21:00), а шахматы тоже преподавать будешь? у нас ввели новый обязательный предмет..
21:19  Frank: «Это такая среднесуточная волатильность. Это процесс,
который мы, действительно, да, имеем в последнее время,
рыночный процесс.
Вы знаете, что происходит и ослабление рубля, и потом может наступать коррекция», - отметил Песков.
--------------------------------------------------------------------------------
Я не в курсе, насколько Песков (Навкин муш) понимает,
что означает волатильность и какая существует корреляция
рубля и санций админисрации пингвина,
так как до апреля, к примеру, никакой волатильности
в рубле не было.

Нет, ну, то ись, обычные рыночные флуктуации в диапазоне
имели место. Рупь пользовался интересом, хорошая ставка, ОФЗ,
кое-какие интересы на русской фонде и пр.

Но как тока 6 апреля - санции, реакция:
Ну вас нах, с вашими ОФЗ, так это еще ничто, так... начало.

В августе ожидания расширения санций выдало новую порцию
падения.

Так не лучше ли, г-н Песков, напрямую сказать, что и как.
И не прятаться за заумными словами, кои присущи скорее специалистам, чем Вам, и тем более простым челам?

Тем более, что слабый рупь сейчас как никогда выгоден бюджету. Я не говорю о простых челах.

А то … довольно таки смешно вас наблюдать, как Вы с умным видом и надутыми щокаме рассуждаете о волатильности...
21:20  снег2012: Kabbalist (21:18), я в шоке...)))) вокруг стока всего вкусного.. а ему картошку подавай.. ту.. исчо советскую))) счас рецептик в личку сброшу)))
21:31  снег2012: Frank (21:19), Сеееерж)) за что ты так навкиного мужа?))
21:31  CB_: как окуительно сегодня гарант вставил своему баран-элехтарату :))
21:31  harlowbutler: Kabbalist (21:18), у нас в школе булочка была за четыре копейки, и треугольные пакеты молока в металлических кеглях, некоторыми пакетами играли в футбол помню) страшное время было...коммунистическое.
21:32  CB_: 76.6% жёстко трахнутых дебилов наслаждаются верным выбором)
21:36  Kabbalist: снег2012 (21:20), Спасибо. Орехов, да мне тоже с орехами нравится. Я раньше думал их в духовке надо печь.
21:47  harlowbutler: не спать!
21:51  самосвал: harlowbutler (21:31), А щас мало чем отличается. В мегаполисах по крайней мере
21:53  harlowbutler: самосвал (21:51), тоже самое? молоко бесплатное в рекреациях?)
21:53  Forrest Gump: CB_ (21:32), крепостное право недавно отменили, что же вы хотите)
21:56  Forrest Gump: CB_ (21:32), если в европе в чувака на порше, позволившего себе "понтануться" на улице летят яйца и мусор с прочим дерьмом из окон, то в России перед чуваками на порше становятся на задние лапки и прыгают от счастИя ), выказывая почтение и присмыкание)
22:00  снег2012: Kabbalist (21:36), ни боже мой.. я не люблю сложные рецепты.. после первого раза можешь экспериментировать, как больше понравится..
22:00  снег2012: harlowbutler (21:47), Сергей выспался))
22:02  снег2012: harlowbutler (21:53), когда ж это было??? хотя пакеты треугольные помню.. когда в лабаз привозили, обязательно парочка лопалась..
22:03  harlowbutler: снег2012 (22:00), не, я уработался седни, скоро сам спать пойду)
22:04  harlowbutler: снег2012 (22:02), это было так давно, что и вспомнить мудрено,
это было очень много лет назад)
22:06  снег2012: harlowbutler (22:03), ловите последние тёплые деньки? )))
22:08  снег2012: harlowbutler (22:04), ну ни так уж и давно.. пакеты появились где-то в 84-85 годах, до этого приходилось бутылки таскать и сдавать)))
22:17  harlowbutler: снег2012 (22:08), я в 85 году ушел служить, а молоко в пакетах я пил года с 74 наверное)
22:18  harlowbutler: снег2012 (22:06), уже дождь сегодня, щас тоже льет как из ведра, зато грибы пошли, очнулись)
22:35  harlowbutler: Gvozdika (22:34), она седни наказана.
22:37  ViDan: Чтойто все так усиленно хоронют бакс..., ох не спроста это.
Каких то 340 пип до паритета не дотянули, щас передохнут чуток и в путь.
22:41  Forrest Gump: ViDan (22:37), когда стрёмно, нужна деза)
22:42  Frank: снег2012 (21:31), Терпеть не могу лицемеров и понтовиков.
22:49  Море: ViDan (22:37), И сколько этот "чуть отдохнут" будет?

Новости рынка


 
  О компании -

О компании · Контакты

 
Графики и котировки Forex / Форекс -

Котировки · Котировки онлайн · Графики · Графики онлайн · Информеры - Курс валют ЦБ и Форекс

Быстрый переход

Котировки валют · Курс доллара к рублю · Курс евро к рублю · Курсы валют к рублю · Котировки акций · Нефть · Золото · Биткоин

Аналитика и прогнозы Forex / Форекс -    

Архив новостей валютного и фондового рынка · Архив экономических новостей и событий

Сообщество форекс - трейдеров -  

Форекс Форум

Новости и аналитика рынка валют Forex / Форекс, фондовых и сырьевых рынков на ProFinance.Ru - Copyright © 1995 - 2019 ПроФинанс.ру.
Редакция · Реклама на сайте ·