Наши условия на Forex / Форекс - Спрэды - EUR/USD - 1,5 GBP/USD - 2 USD/JPY - 2; Плечо до 1/500; Лот от 5 000
   
18+
Кабинет
Котировки
Web Online
Графики
Web Online
Архивы
Новости
Статистика
Форум





24.12.18 14:04

Слабый доллар заставит инвесторов завязать с торговлей на теме QE

Валюты развивающихся стран, долговые бумаги и акции выйдут из тени доллара

FIG.1


 

В 2016 и 2017 годах мировые финансовые рынки медленно начали выходить из сделок, завязанных на количественном смягчении (QE), которое доминировало в мировых потоках капитала с 2010 по 2015 гг.

Само по себе количественное смягчение отправило к нулю реальную доходность облигаций на развитых рынках. Но у QE был также мощный вторичный эффект, его ощутили на себе управляющие активами, которые устремились на рынки, растущие на фоне QE.

Все крупные сделки, основанные на программе стимулирования — в частности, позиции на покупку американских акций, доллара США, базовых европейских гособлигаций и, что самое важное, подпитываемых QE активов развитых рынков повлекли внушительный прирост капитала. С конца 2010 года доллар вырос на 35% в целом и на 50% в парах с валютами EM-сегмента, тогда как общая прибыль по американским акциям составила 420%. На фоне такого мощного роста доходность в развивающемся сегменте оказалась недостаточно привлекательной, чтобы предотвратить массовый отток капитала.

Кто же переживает самое болезненное «похмелье», когда стимулы уходят? Те, кто выиграли больше остальных. Медленный процесс нормализации монетарной политики, о котором Федрезерв просигналил первым повышением ставки в декабре 2015 года, запустил процесс сворачивания двух из четырех крупных сделок на базе QE. Доллар упал в 2016 и 2017-м гг., а развивающиеся рынки продемонстрировали мощное ралли, наслаждаясь возвращением капитала.

Рост доллара — явление временное

В уходящем году доллар возобновил рост против валют развивающихся стран, но эта динамика выглядит временной — корректировка позиций с учетом искаженного количественным смягчением рынка продолжит формировать потоки на мировых рынках в ближайшие годы.

Доллар, получивший поддержку со стороны масштабного снижения налогов в корпоративном секторе, ястребиной риторики ФРС и введения импортных пошлин, наглядно демонстрирует, как и за счет чего развиваются временные тренды.
Эти интервенции были нужны во время подготовки к промежуточным ноябрьским выборам, и вряд ли их эффект будет продолжительным. Подобные финансовые послабления в преддверии выборов, как правило, повышают макроэкономическую нестабильность, а введение тарифов скорее замедляет, нежели стимулирует рост производительности. Ни один из этих факторов не способен поддержать укрепление доллара, которое наблюдалось в уходящем году.

На текущих уровнях американская валюта выглядит переоцененной примерно на 20% в сравнении с валютами развивающихся стран. Во-первых, между реальными эффективным курсами валют США и EM-сегмента брешь составляет 20-25%. Во-вторых, опережающие дифференциалы на пятилетнюю перспективу говорят в пользу развивающихся экономик против США с разрывом в районе 20%. В-третьих, доллар примерно на 20% переоценен в сравнении с ростом производительности в Соединенных Штатах.

Но важно помнить, что доллар — чрезвычайно волатильная валюта, и поэтому инвесторам не стоит ожидать, что валюты EM просто и беспрепятственно укрепятся на 20%. Сбои, подобные тем, что мы наблюдали в 2018 году, будут повторяться.

Политика Вашингтона — дополнительный удар по доллару

Если Америка утратит статус мирового лидера, доллар тоже пострадает.. Наградой США за пропаганду правовой системы — включающую разрешение конфликтов на мировом уровне, свободную торговлю, практически полный доступ к банковской системе Штатов, а также свободное движение капитала — стало стремление всего мира использовать доллар в качестве средства обмена в трансграничных операциях. Другими словами, доллар стал исключительной мировой резервной валютой.

Сейчас, когда Америка действует в противоположном направлении, рост рисков отбивает у других стран желание использовать доллары. Уход от американской валюты изначально сыграет на руку валютам, которые используются при расчете специальных прав заимствования (SDR) — помимо доллара это евро, юань, иена, фунт. Но со временем укрепятся и валюты развивающихся стран, особенно самых крупных.

Теперь, когда промежуточные выборы позади, и доллар отступает, резервные сделки на основе QE вернутся на сцену в наступающем году. На рынке облигаций развивающихся стран это выльется в рост местных валют на фоне ослабления доллара, а также рост доходности. Акции тем временем вырастут на сильных фундаментальных показателях.

Но это не значит, что выход из сделок QE произойдет в мгновение ока. Центробанкам потребуется немало времени для разгрузки своих балансов, а институциональным инвесторам — для осознания того, что эти масштабные изменения происходят. На то, чтобы включить QE в сделки, у них ушло пять лет, так что и на выход может потребоваться столько же времени. При всем этом важно не забывать, что краткосрочная волатильность и временные трудности не смогут задушить эту тенденцию.

По теме:

Американский миллиардер ждет обвала курса доллара на 30%

Что будет с долларом в 2019 году — экспертные мнения разошлись

Курс доллара демонстрирует худшую неделю за 10 месяцев


Подпишитесь на ProFinance.Ru в Яндекс.Новости, в Яндекс.Дзен, в Google Новости.

Последние новости:

24.12.18 13:25  |  Курсы валют ЦБ РФ: курс рубля к доллару, евро, гривне, лире, тенге, юаню. 24.12.18 14:52  |  Для доллара скоро наступит зима, а для евро — весна
Комментарии (всего 3)
 
14:18  Jannbel: 1
14:40  endm: резервные сделки на основе QE вернутся на сцену в наступающем году...
какое нах куе? :)

Новости рынка


 
  О компании -

Редакция · Реклама · Контакты

 
Графики и котировки Forex / Форекс -

Котировки · Котировки онлайн · Графики · Графики онлайн · Информеры - Курс валют ЦБ и Форекс

Быстрый переход

Котировки валют · Курс доллара к рублю · Курс евро к рублю · Курсы валют к рублю · Котировки акций · Нефть · Золото · Биткоин · Нефть Urals

Аналитика и прогнозы Forex / Форекс -    

Архив новостей валютного и фондового рынка · Архив экономических новостей и событий

Сообщество форекс - трейдеров -  

Форекс Форум

Новости и аналитика рынка валют Forex / Форекс, фондовых и сырьевых рынков на ProFinance.Ru - Copyright © 1995 - 2020 ПроФинанс.ру.
Редакция · Реклама на сайте ·