Стратегия carry trade, когда инвесторы занимают валюту в стране с более низкой процентной ставкой и покупают активы стран, где ставка более высокая, вновь популярная на финансовых рынках. Традиционно валютой фондирования является доллар, но сейчас на рынке все чаще можно слышать утверждения о том, что более выгодно для carry trade брать в долг евро. Так или иначе, используя в качестве валюты фондирования хоть евро, хоть доллар, рубль с начала 2019 года является самым прибыльным объектом из всех вариантов carry trade.
Если в качестве валюты фондирования использовать доллар США, то с начала года стратегия carry trade с рублем принесла бы 6.62% прибыли.
Источник: Bloomberg. Расчет с 31 декабря 2018 г. по 1 марта 2019 г.
Однако, если в качестве валюты фондирования использовать евро, рублевый carry trade обеспечил бы доходность 8.14%.
Источник: Bloomberg. Расчет с 31 декабря 2018 г. по 1 марта 2019 г.
Подразумеваемая волатильность развивающихся валют снизилась до минимума за 10 месяцев, поскольку ведущие центробанки мира, включая Федеральную резервную систему, заняли «голубиную» позицию. При этом вырос оптимизм рынка в отношении успешного результата переговоров между США и Китаем.
Волатильность является главным врагом стратегии carry. Высокий уровень колебаний курсов может стереть всю прибыль от разницы в процентных ставках. Но когда волатильность снижается, carry trade вновь обретает популярность.
Эксперты ряда крупных банков, включая Bank of America Merrill Lynch, DBS Group и Bank of Singapore, отметили, что евро в этом году более популярен в качестве инструмента фондирования, поскольку замедление экономики еврозоны не позволяет ЕЦБ повысить процентные ставки.
По теме:
Альфа-банк спрогнозировал диапазон курса рубля на первой неделе марта
Минфин разъяснил принцип расчета среднего за месяц курса доллара к рублю
Goldman Sachs: рубль и другие валюты EM могут продолжить рост
