Наши условия на Forex / Форекс - Спрэды - EUR/USD - 1,5 GBP/USD - 2 USD/JPY - 2; Плечо до 1/500; Лот от 5 000
   
18+
О компании Услуги Реклама Информеры Контакты
Личный кабинет
Demo Live
Котировки
Web Online
Графики
Web Online
Архив аналитики
Комментарии
Новости
Форум





11.04.19 15:01

Развивающиеся рынки выдохнули, но расслабляться пока рано

Пауза в повышении ставок ФРС оживила притоки капитала на развивающиеся рынки. Но еще слишком рано говорить о том, что сегмент поборол трудности, поскольку неясно, куда движется китайская экономика и, что задумали американские политики

FIG.1


На развивающиеся рынки внезапно пришло облегчение. Притоки капитала в экономики EM-сегмента иссякли во второй половине прошлого года, когда Федрезерв повысил ставку пятый квартал подряд и сократил свой баланс. Но в январе американский регулятор анонсировал паузу в ужесточении, и, вероятно, продлит ее в ближайшем будущем — текущие точечные прогнозы банка не предполагают повышения ставки до конца этого года. Более того, ФРС дала понять, что «количественное ужесточение» продолжится только до конца сентября.

Это дает развивающимся экономикам вздохнуть свободнее на фоне возобновления притоков капитала, и повторение опыта второй половины прошлого года сейчас выглядит маловероятным.

Кроме того, сейчас наблюдается восстановление китайской экономики. Другие развивающиеся рынки, связанные с Поднебесной через мировые цепочки поставок и экспорт сырьевых материалов, сильно зависят от самочувствия экономики Китая. А значит, у них была серьезная причина для беспокойства, когда активность в промышленном секторе страны сокращалась три месяца подряд. Китайский экспорт упал, как и продажи автомобилей. Еще две недели назад картина выглядела весьма мрачно.

Теперь мы видим, что пессимизм оказался излишним. В марте производственная активность восстановилась благодаря мерам властей. Для компенсации слабого спроса правительство делает упор на фискальные стимулы вместо увеличения объемов ликвидности.

Пространство для маневра

И Китай, в отличие от других, может себе это позволить. Госдолг страны по-прежнему низкий по стандартам развивающихся экономик. Что еще важнее, дифференциал между процентными ставками и темпами роста ВВП, который формирует динамику долга, ниже, чем практически во всех остальных странах мира.

Таким образом, правительство смогло повысить планку, ниже которой подоходный налог не уплачивается, а также добавил налоговый вычет для определенной группы населения. Также у властей была возможность для снижения налогов для малого бизнеса. В марте правительство сообщило, что может понизить НДС для ряда проектов и добавить к ВВП 1.5%.

Корпоративный долг в Китае достаточно крупный. В этом году совокупное социальное финансирование, по прогнозам, вырастет на 10%, сильнее, чем номинальный ВВП. Львиная доля новой ликвидности предназначена для относительно неэффективных государственных предприятий, погрязших в плохих долгах.

Торговый конфликт

Также облегчение может прийти с торгового фронта, несмотря на то, что Трамп с подачи Роберта Лайтхайзера ужесточил свою риторику в отношении Китая, пытаясь добиться уступок от Пекина в вопросах передачи интеллектуальной собственности и технологий. И все же нельзя сбрасывать со счетов новые пошлины на товары из Европы и Мексики.

Но по факту на переговорах Трамп ведет себя более миролюбиво. Когда другие страны отказываются принимать его требования, он, как правило, допускает некоторые уступки, при этом провозглашая свою победу, как было с НАФТА. Исходя из этого, можно предположить, что и в случае с Китаем реализуется аналогичный сценарий.

В то же время Трамп никогда полностью не отказывается от угрозы тарифов. Торговые конфликты — полезная шумиха, которая отвлекает внимание от продолжающихся политических расследований и позволяет властям делать вид, что они что-то делают для борьбы с замедлением экономического роста. Таким образом, угрозы Трампа, скорее всего, продолжат сотрясать мировые рынки и вредить международным отношениям. Но они не перейдут в статус полноценной торговой войны, способной подорвать многостороннюю торговую систему.

Фактор риска

Но при этом остается один серьезный риск для развивающихся рынков: угроза рецессии в Штатах. Инверсия кривой доходности в конце прошлого месяца показывает, что инвесторы всерьез воспринимают эту угрозу. Некоторые эксперты институтов, включая JPMorgan, которые занимаются прогнозированием подобных событий, видят существенный риск рецессии в этом или следующем году.

Если этот сценарий реализуется, то он будет жестким, поскольку у властей не будет достаточного набора инструментов для борьбы с рецессией. Процентные ставки в США остаются низкими, а значит, и возможностей для их снижения немного. А в силу уже раздутого дефицита бюджета интерес к фискальным стимулам будет невысоким.

Более того, потенциальная рецессия в США сопровождается другими рисками. Трампу нужно будет кого-то обвинить в спаде и для этого он может обострить торговые войны. В этом случае Китаю станет сложнее бороться с проблемой корпоративного долга, что в свою очередь ослабит позиции локомотива мировой экономики.

По этой причине недавний вздох облегчения на развивающихся рынках может оказаться краткосрочным. Учитывая неопределенность в отношении политики США и экономики КНР, пока рано говорить о светлых временах для EM-сегмента.

По теме:

Аналитики оценили, куда вынесет доллар после заключения сделки между США и Китаем

Трамп грозит ЕС новыми пошлинами

Экономисты Goldman Sachs в 2 раза уменьшили оценку риска рецессии в США

 

Автор статьи Барри Эйхенгрин, профессор экономики Университета Калифорнии, бывший старший советник по политическим вопросам в Международном валютном фонде.

Подготовлено Profinance.ru по материалам Project Syndicate

Подпишитесь на ProFinance.Ru в Яндекс.Новости, в Яндекс.Дзен, в Google Новости.

Последние новости:

11.04.19 15:01  |  Правительство опубликовало перечень информации, которую можно не раскрывать из-за риска санкций 11.04.19 19:27  |  UBS: нефть взяла курс на $80 за баррель
Комментарии (всего 0)
 

Новости рынка


 
  О компании -

О компании · Контакты

 
Графики и котировки Forex / Форекс -

Котировки · Котировки онлайн · Графики · Графики онлайн · Информеры - Курс валют ЦБ и Форекс

Быстрый переход

Котировки валют · Курс доллара к рублю · Курс евро к рублю · Курсы валют к рублю · Котировки акций · Нефть · Золото · Биткоин

Аналитика и прогнозы Forex / Форекс -    

Архив новостей валютного и фондового рынка · Архив экономических новостей и событий

Сообщество форекс - трейдеров -  

Форекс Форум

Новости и аналитика рынка валют Forex / Форекс, фондовых и сырьевых рынков на ProFinance.Ru - Copyright © 1995 - 2019 ПроФинанс.ру.
Редакция · Реклама на сайте ·