Последние данные по американской экономики все больше убеждают инвесторов в том, что новое снижение процентных ставок неизбежно, так как на повестке дня реальной стала угроза новой рецессии и, возможно, даже дефляции. Это сразу же отразилось в рыночных настроениях. Июльские фьючерсы на процентную ставку ФРС упали до 1.095%, в то время как действующая процентная ставка по федеральным фондам составляет 1.25%. Доходность казначейских облигаций США также упала, причем отмечен минимум за последние 45 лет. Доходность 10-летних бондов 3.5%. Согласно опросу Financial Times, 73% американцев считают нынешнее состояние своей экономики "негативным". По мнению старшего экономиста Merrill Lynch & Co. Стена Шипли, причина снижения розничных продаж в апреле"очень проста - работа, работа, работа". В то время как окончание войны в Ираке подняло потребительское доверие наиболее сильно за последний год, розничные продажи показывают, что "послевоенная эйфория быстро рассеялась". В то же время цены на импортные товары снизились в апреле на рекордные за последние 10 лет 2.7%. Хотя снижение цен, учитывая подешевение нефтепродуктов и нефти, ожидалось, его масштабы оказались сюрпризом (особенно учитывая понижение курса доллара к евро на четверть, а к иене - на 10% за последние 12 месяцев). На прошлой неделе во вторник Федеральная резервная система впервые осторожно предупредила об угрозе дефляции, которая способна помешать росту экономики США. Низкий инфляционный фон в сочетании с анемичным ростом экономики оказывает негативное воздействие на прибыли корпораций и, как следствие, на их инвестиционную активность. Когда инфляция находится на минимальном уровне, неожиданные негативные изменения экономической конъюнктуры могут вызвать дефляцию, которая подавляет экономическую активность и затрудняет погашение компаниями своих долгов, а также лишает центральный банк возможности эффективно воздействовать на экономику с помощью изменения процентных ставок. Все последние десятилетия США не приходилось сталкиваться с такой проблемой.