Изменение валютной политики Китай уже не за горами, оно откладывается из-за политических моментов. Так считают многие эксперты, следящие за ситуацией в китайской политической жизни. Сейчас уже мало кто сомневается, что ревальвация юаня - вопрос времени, но это время будет определяться политическими условиями. Главный фактор задержки реформы - повышенное политическое давление со стороны зарубежных стран. И только после этого идет такой фактор, как оценка необходимости изменения курса юаня самим Китаем. С политической точки зрения - эта козырная карта для Китая, и он постарается использовать ее с наибольшей выгодой. "С экономической точки зрения сейчас подходящее время для движения к более гибкому курсу, задержка объясняется исключительно политикой", - считает Роб Саббараман, экономист Lehman Brothers в Токио. Аналитики считают, что Китай либо расширит диапазон колебаний курса юаня, либо привяжет его к корзине валют; в любом случае ожидается его рост против доллара.
При этом китайские официальные лица дали понять, что они бы хотели осуществить реформу в то время, когда международное давление ослабнет, чтобы не показалось, что решение принято под давлением. В интервью Financial Times Ли Руогу, управляющий НБК, недавно заявил, что нынешнее политическое давление и притоки спекулятивного капитала - главные причины, которые удерживают Китай от изменения политики. "Наилучшее время для нас - это когда люди об этом не говорят постоянно", - подчеркнул Руогу. Китайская пресса сообщает, что США и Китай достигли соглашения по валютной политике на прошедшей встрече APEC в Чили, целью которого является снижение публичного давления со стороны США. Однако европейские политики и МВФ все больше и больше критикуют Китай и Азию в целом.
Помимо давления, у Китая есть другие политические причины повременить с изменением политики, по крайней мере, до следующей весны. По мнению экспертов, Китай может захотеть подождать итогов выборов на Тайване, которые пройдут в декабре. Френг Гонг из JP Morgan считает, что Китай попытается таким образом оказать давление на Тайвань (и на США, которые его поддерживают). То есть Китай захочет увидеть более лояльную позицию нового госсекретаря США Кондолизы Райс по проблеме Тайваня. Еще одна возможная сделка - выторговать уступки у США для своих производителей одежды и текстиля, так как ожидается, что текущая квота Китая будет снижена после пересмотра 31 декабря.
В марте 2005 года состоится Национальный Народный Конгресс Китая. Вероятно, китайское руководство захочет получить от него поддержку валютной реформы.
При этом экономическое давление на Китай также продолжает расти. Спекулятивный (и технически нелегальный) приток капитала снова начал расти на ожиданиях ревальвации юаня. Это вызывает опасения, так как Китай стремится укротить инфляцию. МВФ считает, что чем больше Китай тянет с проведением реформы, тем большие изменения придется сделать из-за роста спекулятивного капитала. Спекулянты покупают юань в ожидании его роста, поэтому надо значительно расширить диапазон колебаний (если будет выбран именно такой вариант реформы), чтобы они больше не ждали его расширения. Глава китайского отделения МВФ Эсвар Прасад считает, что, если бы Китай провел ревальвацию в прошлом году, то нужно было бы расширить диапазон колебаний на 3-5%, теперь же необходимо расширение на 10-15%, иначе спекулянты не поверят, что это единичное расширение.
Эксперты британского банка Standard Chartered прогнозируют, что власти Китая осуществят постепенное изменение политики валютного регулирования, что приведет к концу 2005 года к незначительным - до 3% - колебаниям обменного курса юаня. В докладе банка подчеркивается постепенность и осторожность прогнозируемых изменений в валютной политике Китая в 2005 году. При этом особое внимание власти будут обращать на то, чтобы не вызвать скачок инфляции и не подорвать перспективы устойчивого экономического роста.
Денис Барабанов www.profinance.ru
