Игроки в Токио довольно сдержанно отреагировали на представленные их вниманию правительственные данные по индексу потребительских цен. Дефляционные проблемы Японии сохраняются, и опубликованные цифры не показали сдвига в направлении разрешения этой многолетней ситуации. В большей степени внимание участников рынка фокусировалось на обсуждении дальнейшего поведения банка Японии с точки зрения его потенциального интервенционного вмешательства. "Я не собираюсь комментировать валютные курсы, чего не делал и прежде, но хочу предупредить, что мы готовы предпринять соответствующе воздействие, если скорость изменения валютных курсов не будет отражать фундаментальным реалиям. На экстраординарные движения мы будем отвечать соответствующим способом", - сказал сегодня министр финансов Японии Садаказу Танигаки. Прямо скажем, заявление далеко не ново. И рынок откровенно игнорирует подобные высказывания, что выражается в отсутствии непосредственной реакции на такую риторику. Однако опасения в отношении вероятных интервенций не снижаются.

В рамках оценок потенциальных уровней для активных действий монетарных властей Японии, широким кругом аналитиков была озвучена техническая и психологическая отметка 100 йен за доллар. Однако складывающаяся ситуация представляет ряд причин, для того чтобы поднять "порог чувствительности" банка Японии и ожидать его вмешательство на более высоких уровнях. Дело в том, что многие аналитики бросают свой взор на отметку 100.00, обращая внимание именно на психологическую значимость этой поддержки. Несомненно, ее пробитие вызовет панические продажи американской валюты, а такой поворот событий ни при каких условиях не отражает фундаментальных причин. Глупо было бы рассчитывать на то, что BoJ отдаст уровень "без боя". Именно на таких рассуждениях основывается мнение многих рыночных стратегов. Однако наши представления вносят поправку в вышеописанные выводы, так как мы полагаем, что панический настрой с приближением к обсуждаемому уровню возрастает по экспоненциальному закону. Это говорит о том, что японская йена по тому же экспоненциальному закону будет увеличивать скорость роста против доллара при приближении к поддержке 100.00. Мы неоднократно слышали, что банк Японии является ярым противником повышения волатильности на рынке, особенно если чрезмерные ценовые движения совершаются собственной национальной валютой. Поэтому мы видим "руку BoJ" выше, чем 100 йен за доллар.

Справедливости ради надо сказать, что на сегодняшний день мы не одиноки в своих рассуждениях. В качестве примера приведем высказывания Крейга Фергюссона, валютного стратега из Banking Group Ltd: "В последующей паре дней они, вероятно, предпримут какие-либо меры. Мы не думаем, что они позволят свободно протестировать такую важную поддержку, поэтому ожидаем интервенционные действия выше, чем 100.00". Обращая внимание на текущее значение курса доллар/йена, можно заметить, что для "раздумий" у банка Японии, действительно, осталось не так много времени. Велика вероятность, что он их прекратит в диапазоне 101.25/101.00.
Михаил Шульгин www.profinance.ru