Рынок валют проигнорировал недавние попытки устного вмешательства, которые стали почти ежедневным событием. Предупреждения от разнообразия международных должностных лиц падают на глухие уши рыночных игроков; они становятся утомительными. Во вторник глава Европейского центрального банка Жан-Клод Трише повторил часто произносимую фразу о том, что недавние шаги на forex не были "приемлемыми". Японский министр финансов Садаказу Танигаки сказал во вторник, что недавние движения FX были быстрыми, а должностное лицо министерства финансов Коичи Хосокава сказал в понедельник, что движения валют пристально отслеживаются. Эти жалобы относительно падения доллара не были ограничены евро и йеной. Должностные лица Канады, Австралии и других стран также начали предупреждать, что повышение их валют начинает угрожать внутренней экономической силе. Даже Польша вступила в драку во вторник: премьер-министр Марек Белка предупредил, что повышение злотого "успокоило бы" польский экспорт.

Однако пока вмешательство устное, а не фактическое, доллар, вероятно, останется под нисходящим давлением. " Пока мы не увидим вмешательства, тактика "покупай (евро) на падениях", кажется, работает", - сказал один участник рынка. Большинство аналитиков утверждало, что "линия терпения" для ЕЦБ находится где-нибудь выше $ 1.3500, вероятно, ближе к $ 1.4000, принимая во внимание, что подобная точка для Банка Японии расположена вокруг Y100.00. Ребекка Паттерсон, международный экономист в J.P. Morgan Chase, объяснила рыночное размышление: "США не собираются вмешиваться; ЕЦБ - маловероятно, вмешается скоро, так почему не продолжить продавать доллары". "Рынок работает по пути наименьшего сопротивления", - напоминает Паттерсон.

BOJ мог вмешаться на уровнях ниже Y102, но более вероятно, что это произойдет ближе к Y100.00, сказала она. Аналитики полагают, что при текущих уровнях маловероятно вмешательство ЕЦБ и даже, если евро приблизится $ 1.4000, центральный банк предпочел бы использовать не интервенционные механизмы, а процентные ставки. "Они могли бы изменить их позицию по процентным ставкам, либо не поднимая ставки, когда это ожидается, либо понижая ставки", - сказала эксперт. Если Китай решит, наконец, изменить валютную политику, ЕЦБ мог бы даже допустить рост евро к более высоким уровням, если почувствует, что повышение евро -результат азиатской попытки разделить бремя более слабого доллара, добавила она.

Ник Бенненброк, старший валютный экономист в Brown Brothers Harriman, сказал, что уровни Y100 - Y102 были бы "более реалистичными в плане причинения боли, нежели Y105, который некоторые игроки предварительно предполагали как "порог боли" BOJ". Однако он предупредил, что в торгово-взвешенном отношении (индекс йены) йена все еще может рассматриваться как конкурентоспособная, что заставляет корректировать ожидания появления BOJ. "Это - всегда игра предположений относительно того, что уровень побуждает вмешательство BOJ", - говорит он.

Ожидания еврозонального вмешательства могут быть долгими, полагает эксперт. Последний "выход на сцену" ЕЦБ имел место еще при Виме Дуйзинберге, в 2000 г., когда евро падал к $0.8500, и был на 25 - 30 фигур ниже 20-летнего среднего значения (при использовании синтетического евро) в $ 1.1500. Евро продолжал снижаться даже после того, как ЕЦБ вмешивался и, наконец, достигал нижнего предела на $ 0.8225 в конце октября 2000. Самая мощная совместная интервенция произошла 22 сентября того года; в ней принимали участие к тому же ФРС и ЦБ Японии. Евро закончил год около $ 0.9400. И если провести аналогию, то 25 или 30 центов выше $ 1.1500 подразумевают уровни от $ 1.4000 до $ 1.4500. Именно здесь эксперт предполагает интервенцию. Тем временем, рынок, действительно утомился от слов, и это доказано недавними реакциями FX, сказал Бенненброк. "Рынок выработал иммунитет к тому виду разговора", - отметил он. Действие говорит громче слов в понимании рынка.