Успех канадской валюты в течение прошедшего 2004 года отражен в 8-процентном росте против своего американского коллеги. Некоторые аналитики все еще видят возможность продолжения укрепления loonie. При этом отдельные представители этого лагеря усматривают возможность роста канадского доллара до уровня паритетности с валютой США, чего не наблюдалось на рынке с начала 1970 годов. Другие же эксперты полагают, что американский доллар созрел для развития устойчивой восходящей тенденции. Однако основной темой дискуссий в этом ключе остаются американские дефициты, которые являлись, и, по мнению многих рыночных наблюдателей, будут являться и далее доминантовым фактором долларовой слабости. Беспокойства в отношении дефицита текущего счета США создают благоприятную среду для укрепления канадской валюты.

Дефициты платежного и торгового балансов США красноречиво контрастируют с двумя профицитами Канады. При этом господин Вулфолк отмечает, что положительные стороны канадской валюты включают в себя высокий уровень доверия к Банку Канады, отменные инвестиционные потоки и высокие цены на сырьевые товары. Однако и здесь не все однозначно. Во-первых, в течение нескольких прошедших недель мы наблюдаем тенденцию замедления роста сырьевых цен. Во-вторых, риторика должностных лиц Банка Канады позволяет утверждать, что BOC отказывается позволять своей национальной валюте продолжать укрепление. По крайней мере, в ближайшее время. Однако как раз с точки зрения второго представленного фактора, можно высказать предположение, заключающееся в том, что Банк Канады обеспокоен лишь темпами роста loonie, а не самим фактом его укрепления. "Именно поэтому мы видим некоторую изменчивость, поскольку на фоне сильных фундаментальных факторов быки приступают к активным действиям, но тут появляется Банк Канады и расчищает дорогу медведям", - говорит старший валютный стратег Bank of New York. Собственный прогноз Вулфолка отражает ожидания роста канадской валюты против доллара до 1.1000 к концу этого года. При этом стратег говорит следующее: "Если Китай в этом году действительно пойдет на ревальвацию юаня, то на мировой арене валюта США станет более слабой, и этот прогноз придется исправить в сторону паритетности". В первом квартале этого года господин Вулфолк ожидает широкую диапазонную торговлю с нормалью у отметки 1.2000, сопровождаемый разбросом цен в районе 200 пунктов, как в верхнюю, так и в нижнюю сторону.

Также цитируемый нами эксперт BONY полагает, что в скором времени BOC возобновит ужесточение монетарной политики, учитывая уменьшения дифференциала ставок между Канадой и США. Это мнение находит немало негативных откликов. Например, Даг Портер, старший экономист из BMO Nesbitt Burns Inc. уверен в том, что ставки в Канаде будут ниже ставок в США, что, по его мнению, будет создавать дополнительное давление на loonie. Подобное мнение разделяет и Джереми Фрисен, старший валютный стратег из RBC Capital Markets. Он говорит о том, что BOC, если и пойдет на повышение ставок, то лишь в третьем квартале, однако более вероятно, сохранит их без изменений до конца года. В то же время ФРС США продолжит повышать ставки.

Как мы видим, мнения высказываются практически несопоставимые. Однако в данный момент большинство аналитиков находит консенсус лишь в одном вопросе, только в середине февраля станет понятно, в какую сторону мы движемся.
Михаил Шульгин www.profinance.ru