Все вышеописанные факторы за последние несколько дней обсуждались не раз. В связи с этим, хотелось бы уделить внимание относительно новым дискуссиям среди рыночных наблюдателей, касающихся волны репатриации прибыли в США. Первые разговоры на эту темы начались тогда, когда несколько недель назад ряд американских фармацевтических компаний сообщили о том, что планируют вернуть в США значительную часть своих зарубежных активов. Тогда же многие эксперты начали высказывать предположения о том, что если подобное желание изъявит нефтяной сектор, то это окажет существенную поддержку доллару. Напомним, что согласно принятых Конгрессом США в октябре прошлого года поправок в налоговом кодексе, транснациональные корпорации США получили возможность провести репатриацию прибылей, полученных в иностранных филиалах до 2003 года по льготной налоговой ставке 5.25% вместо обычных 35 процентов.

Некоторые аналитики оценивают приблизительный объем репатриированных активов в этом году в размере 400 млрд. долларов. Эти цифры были получены при анализе компаний на базе индекса S&P. Однако, учитывая то, что Казначейство США и Налоговое управление до 13 января (именно на эту дату приходятся рекомендации Конгресса, обращенные к компаниям) ни в каких официальных источниках не заявили о льготной репатриации, многие эксперты высказывают мнение о том, что эти цифры не отражают объективной суммы, которую транснациональные компании могут вернуть в США. Стивен Енгландер, шеф-экономист из Barclays Capital, полагает, что компании только в данный момент составляют свои ре-инвестиционные планы, поэтому пик репатриации мы увидим лишь во втором квартале. Стоит отметить, что некоторые аналитики считают, что влияние возвращения капитала в США несколько преувеличено. Они утверждают, что Forex, имеющий ежедневный объем около 1.9 трлн. долларов, без труда поглотит вышеназванные цифры, не оставляя им шанса оказать существенное влияние. Однако немалое количество экспертов не разделяют эту точку зрения. Приведем в пример рассуждения Майкла Вулфолка. "Вся торговля в США, в Европе и т.д. основывается на том, что в конце каждого дня нетто-позиция каждого банка сводится к нулю. Если ордера от real-money счетов будут идти на покупку доллара в одностороннем порядке, то с учетом подобного принципа организации межбанковской торговли, это окажет поддержку американской валюте", - говорит старший валютный стратег Bank of New York.

Если мы вспомним самый последний отчет данных TICS, то приток капитала в США составил 60 млрд. долларов, а этого более чем достаточно для покрытия дефицита текущего счета. Если же в связи с репатриацией эта цифра вырастет еще на 20 млрд. или даже на 50 млрд., то это может оказать существенное влияние на валютный рынок.
Михаил Шульгин www.profinance.ru