Одна из первых причин для беспокойства, это то, что мы по факту этой недели слишком быстро и слишком сильно выросли. Укрепление доллара против евро при этом никак нельзя назвать необоснованным. Драйверы, которые на этой неделе повели пару в нисходящем направлении с минимальными коррекциями весьма существенны. Это остаточный позитив отчета по рынку занятости в США, опубликованный в прошлую пятницу. Он действительно удивил рынок. Это и снижение дефицита торгового баланса с последующей публикацией о максимальном за три года месячном значении профицита бюджета. Это откровенно сильные розничные продажи, полностью реабилитировавшие падение в прошлом месяце. Ключевое "Но!" в этой ситуации заключается в том, что мы росли не на сильных ключевых статистических данных, а на удивительно сильных ключевых статистических данных. Именно то, что показатели искренне удивили рынок, позволило доллару реализовать рост такой величины и без отсутствия значимых коррекций.

Второй важный фактор. Давайте объективно оценим тех, кто на этой неделе играл в евро/доллар на понижение. Хедж-фонды... модельные счета... обычная общая группа спекулянтов... А вот где были real-money account? Этот то вопрос и поднимает беспокойства. Очень показательным был рост на розничных продажах, когда мы не увидели соответствующей реакции на рынке казначейских облигаций. В пятницу мы наблюдаем снижение доходности как 2-летних, так и долгосрочных нот, не усматривая соответствующей реакции в германских "бундесах". Трудно не обратить на это внимание. Все вышесказанное мы уже резюмировали в своих предыдущих аналитических исследованиях, и подводя итог, сделали следующее предположение: американская валюта имеет хороший запас движущей силы для продолжения укрепления с возможным тестированием области 1.2550/1.2500 в среднесрочной перспективе, но это никоим образом не имеет отношения к завершению тренда ослабления доллара. По крайней мере, основывать подобное утверждение на вышеперечисленных факторах будет неправомерно.

Резюмируя лишь сказанное во втором абзаце, мы делаем еще один вывод: Рост доллара на этой неделе вызван спекулятивным спросом. Спекулянты, породившие этот спрос, в данный момент находятся в хороших незафиксированных прибылях и готовы при любой возможности перевести его в кэш. Как известно у любой войны есть два предшествующих события: причина войны и повод для ее начала. Сейчас мы очень подробно описали именно причину беспокойств в отношении ожиданий столь же стремительного роста доллара в дальнейшем. Что станет поводом сказать трудно. Можно лишь предположить, что спекулянты будут дожидаться важных событий на следующей неделе и будут сохранять текущую позицию лишь в том случае, если очередной показатель будет также позитивно удивлять. В других случаях, возможно, они сразу начнут фиксировать свои позиции.

Есть и третья причина, рождающая расслоение в ранее едином мнении рыночных наблюдателей о продолжении беспрецедентного укрепления американской валюты. Вытекает она непосредственно из причины номер два. Спекулянты по факту своей стандартной стратегии и объективных возможностей: 1) не могут себе позволить долго находится в тех или иных позициях; 2) имеют близкие стопы. "Ситуация похожа на очень грамотный и профессиональный лов мелкой рыбы и вполне может оказаться бедственной для рынка, который смотрит в одну сторону", - высказал свое мнение один из опытнейших трейдеров одного из американских инвестиционных банков. Его слова основывались на следующей потенциальной стратегии: если же долгосрочные игроки и впрямь упорно нацелены на длинные позиции в евро, то почему бы не позволить спекулянтам уронить рынок, чтобы потом добавиться на лучших уровнях? Это предположение и не более того, но оно также имеет право на существование, ровно, как и все основания для беспокойств. Четвертая причина носит технический характер. Среди европейских валют, евро и стерлинг нарисовали новые годовые минимумы. Однако швейцарский франк по факту закрытия до сих пор ниже уровня 1.2260. Нет это не говорит о том, что отметка не может быть сломана на следующей неделе, однако область 1.2200/1.2260 уже не раз подтверждала свою стратегическую значимость, поэтому ситуация в паре доллар/франк подливает масла в огонь постепенно разгорающихся беспокойств. Такова "Селяви" вечером в пятницу.

Неделя завершена и подытожена, теперь у нас на повестке дня публикация данных по притоку иностранного капитала в США в понедельник. Далее...
Михаил Шульгин www.profinance.ru