На наш взгляд, в текущей ситуации для более детального ее понимания, следует разделить произошедшее на два вопроса: почему упал доллар, и почему падение американской валюты оказалось столь существенным. Такой подход является принципиальным, если вы "выжили вчера и собираетесь продолжить торговлю завтра". Ответ на первый вопрос звучал в наших предыдущих комментариях неоднократно, мы его просто подытожим. Мы не увидели негатива для доллара, мы увидели позитив для евро, который поступил в лице двух наиболее значимых факторов: достижение существенных подвижек между Ангелой Меркел и канцлером Герхардом Шредером в рамках создания коалиционного правительства Германии, крайне хищные комментарии главы ЕЦБ Жана-Клода Трише, недвусмысленно подтвердившие обеспокоенность инфляционными рисками и, как следствие, возможное повышение ставок уже в начале следующего года.

Ответ на второй вопрос в непринужденной или, если позволите, фривольной формулировке может выглядеть в виде "так получилось" или "стечение обстоятельств". В краткосрочной перспективе мы могли наблюдать явную перекупленность доллара, причем весьма весомым сигналом к этому оказалась неспособность преодоления уровня 1.1900 ни в понедельник, ни во вторник. Сложившаяся на "заряженном" долларом рынке неопределенность сначала говорила о том, что доллару нужен новый драйвер для продолжения роста, а потом о том, что новый драйвер, каким бы он не был, нужен вообще для развития хоть какого-нибудь движения. В такой атмосфере наступил четверг, а на горизонте маячила уже сегодняшняя пятница вместе с отчетом по рынку труда США за сентябрь, от которого тот, кто видел хотя бы пару фотографий визита Катрины в Новый Орлеан, вряд ли сможет ожидать позитивных цифр. Сообщение о коалиции между Меркел и Шредером стало той задвижкой, которая позволила "пружине разжаться". В середине дня Трише "подлил масла в огонь". Пойманные выше 1.2060 в евро/долларе стопы оказали дополнительное давление на доллар. Рынок сразу же припомнил и сообщение о том, что ЦБ Венесуэлы заявил в понедельник о продаже половины своих долларовых резервов, и слухи о покупках ЦБ Турции единой валюты в рамках своих интервенционных стратегий, а также разговоры, уже имевшие отношение непосредственно к четвергу, о том, что южноафриканский Центробанк интервенционно покупает стерлинг.

Главным образом, следует понять, что все это меняет в ранее сложившейся картине? С фундаментальной точки зрения - практически ничего. Дело в том, что Германии, конечно, необходимо правительство. Но для того, чтобы получить экономические факторы для укрепления единой валюты с точки зрения долгосрочных горизонтов, нужно не просто правительство, а правительство, которое проведет эффективные структурные реформы. Да хотя бы просто начнет их, поскольку результат в любом случае поступит с временным лагом в несколько лет. При этом Германия - не еврозона в целом. Подвижек в политической неопределенности всей зоны обращения единой валюты мы также может не увидеть еще в течение нескольких месяцев. Если ЕЦБ повысит ставки в первом квартале 2006 года, а наши консервативные прогнозы гласили об этом еще в феврале текущего года, то это внесет изменения в дифференциал ставок в пользу евро. Все мы прекрасно знаем, что рынок живет в большей степени ожиданиями, нежели фактами, поэтому для игроков более важен вопрос о том, сколь долго будет продолжаться цикл ужесточения монетарной политики, а не стопроцентное осознание того, что ставки будут повышены, например, завтра. В этом плане перспективы ЕЦБ по самым оптимистичным оценкам еле еле укладываются в пределы 2.5 процентов, в то время как перспективы ФРС США вполне адекватно могут быть оценены в рамках 4.5% к концу первого полугодия 2006 года. Далее арифметика расчетов не трудна. Если же мы расширим спектр оценок по Центробанкам других ключевых государств, включая Банк Англии, Банк Австралии, Банк Японии и т.д., то лишь канадский доллар среди прочих сможет почерпнуть определенную выгоду на фоне повышения процентных ставок BOC.

Однако изменения определенно будут. По крайней мере, в краткосрочной перспективе. Рынок имеет очень сильную краткосрочную историческую память, которая теперь ему гласит в первую очередь о том, что агрессивно лонгировать доллар попросту опасно. Это окажет влияние на темпы укрепление американской валюты. С другой стороны произошедшее дает объективный повод для переоценки своих стратегий для real-money accounts. В четверг, они не торопили события и практически не проявляли активности. Очень важно, как теперь они сформируют свою позицию по отношению к американской валюте. Ну а в завершении, следует напомнить, что приближается зима, т.е. период подготовки к отопительному сезону и период закрытия годовых бухгалтерских книг, если мы будет говорить лишь о декабре. Если цены на нефть возобновят укрепление, то доллар вновь попадет под давление. Короновать итог может китайский юань, который может сыграть судьбоносную роль для японской йены и нанести удар по доллару. ProFinance.Ru - Forex News / Новости Форекс