Отвлечь от лицезрения падения евро в четверг могла лишь фатальность йены, продолжающей планомерное снижение против доллара. Складывается впечатление, что японские инвесторы никуда больше не смотрят, кроме как на доходность американских трежерис, чередуя нажатие кнопки Buy с глотком колумбийского кофе. Теперь трудно найти торговца, который заинтересован в йене. Особенность ситуации заключается в причинах, вызывающих ослабление японской валюты. Курс доллар/йена пробил заветную отметку 115, значит, теперь нас ждет уровень 120 - таков ответ в большинстве случаев. Исторически, свинги после преодоления 115 в ту или иную сторону являются безусловным фактом. Йена падает психологически, а значимость этого фактора весьма существенна для рынка. Японские консервативные инвесторы на порядок сократили объемы хеджирования валютного риска для своих иностранных активов, однако не стали сокращать объемы покупок этих активов. Купонные выплаты, получаемые от удерживаемых американских облигаций, тут же идут на наращивание в портфелях доли американских облигаций.
Что ж, вставать на пути такого локомотива непредусмотрительно. Однако можно только представить какой эффект окажет на курс данной пары весенняя репатриация прибыли в рамках сведения отчетности по факту завершения финансового года в Японии. Сказать, что йена катастрофически перепродана, значит просто промолчать. Подобные перекосы в валютных потоках рано или поздно заканчиваются плачевно для бравады торговцев открывающих лонги без покрытия, без оглядки назад. Если что-либо в настоящий момент подорвет позиции доллара (например, возвращение фокуса на структурные проблемы США), либо же BoJ более четко объявит об изменении монетарной политики, то трудно представить размер того "снежного кома", который покатится вниз. Японские страховщики, пенсионные и трастовые фонды кинуться хеджировать свои громадные позиции, накопленные в портфелях, что создаст эффект гиперускорения роста йены. Нечасто доводится наблюдать, когда толпа, перед которой армия Чингисхана выглядит просто крошечной группой друзей, начинает входить в рынок по любым ценам. Зрелище, завораживающее лишь для тех, кто в этот момент находится "вне рынка". Другими словами, соотношение риска и доходности в доллар/йене не в пользу активации длинных спекулятивных позиций. Мы не являемся сторонниками рисковых операций с повышенной доходностью, поэтому предпочитаем в данной паре находиться в позиции наблюдателя. Михаил Шульгин ProFinance.Ru - Forex News / Новости Форекс
