Ситуация на товарных рынках естественным образом нашла свое отражение и на FX. Курс евро/доллар реализовал свое самое большое снижение внутри дня с июля прошлого года. "Вы же не можете спокойно наблюдать, как цены на золото буквально летят в пропасть и при этом продолжать спокойно покупать евро, стерлинг и т.д.", - так прокомментировал ситуацию один из американских рыночных экспертов. Теперь участники рынка задаются вопросом в отношении того, какую роль в рамках весеннего падения курса доллара играет коррекция понедельника? Не исключено, что наблюдавшееся укрепление доллара является тем необходимым фактором, который должен был произойти для поддержания слабости американской валюты в дальнейшем. Дело в том, что на прошлой неделе безудержный рост сырьевых цен вызывал многочисленное количество разговоров о том, что ФРС США в связи с такой ситуацией придется продолжать повышать процентные ставки значительно дольше, нежели это требуется для удержания инфляции, чтобы снизить ликвидность в мировом масштабе. Это губительно отразилось бы на национальной экономике США, хотя и поддержало бы в краткосрочной перспективе доллар против основных конкурентов на FX.
Во многом наблюдающееся до вчерашнего снижение курса доллара на FX стало отражением неопределенности в отношении комментариев главы ФРС Бена Бернанке по поводу борьбы с инфляцией, а также инструкцией G7. В течение последних лет, когда доллар входил в очередной штопор, самым популярным объяснением происходящего была фраза об увеличивающемся дефиците счета текущих операций США. Даже в 2005 году, когда американская валюта реализовала резкое укрепление против основных конкурентов, достигнув уровня 1.1640 против евро, просветлений в ситуации с парными дефицитами не наблюдалось, однако тогда долларовые быки были воодушевлены данными, которые показывали существенное увеличение спроса со стороны иностранных инвесторов на американские активы (как известно именно этот спрос в большей степени финансирует дефицит), а также ростом процентных ставок, что увеличивало инвестиционную привлекательность инструментов с фиксированной доходностью. Не стоит забывать, что в прошлом году существенную поддержку доллару оказывала репатриация заграничной прибыли со стороны американских HIA по льготной налоговой ставке правительства Буша.
Теперь без этих потоков, а также на фоне ожидания паузы в самом длинном цикле ужесточения монетарной политики ФРС США, фокус опять повернулся в сторону мировых дисбалансов и доллар в очередной раз ощутил на себе тяжесть давления продаж. Снижение курса доллара является необходимым, но недостаточным фактором, для того, чтобы урегулировать дефицит по счету текущих операций, снизить норму потребления в США, сделав китайский импорт дороже. Однако темпы движения валютных курсов, являются крайне важным показателем в рамках стабильности международных торговых отношений и не могут не вызывать недовольства у мировых регуляторов - Центробанков и правительственных чиновников разных стран. Темпы падения доллара с середины апреля настолько же логичны, на сколько и объективно чрезмерны. Стоит вспомнить хотя бы прошлый четверг, когда в течение одного дня курс евро/доллар совершил коррекцию, вытряхнув излишние спекулятивные лонги, а затем, найдя усиление спроса со стороны покупателей, достиг новых максимумов. В том ключе ситуация, наблюдавшаяся в понедельник, становится более интересной и в некотором роде более показательной. Во-первых, коррекция началась в понедельник, то есть в первый день торговой недели. Во-вторых, она началась масштабно, по всему спектру финансовых и товарных рынков.
Это устраивает всех: регуляторов, потому что нивелирует формирование панических настроений и снижает волатильность; спекулянтов, которые получают лучшие уровни для формирования длинных позиций; real-money, для которых высокие цены на товарные активы душат фундаментальный спрос. Рынок настолько увлекся коррекцией, что даже забыл показать реакцию на американские данные по притоку иностранного капитала, которые оказались хуже ожиданий. Еще на прошлой неделе, подобная публикация TICS data вызвала бы существенные продажи доллара, однако в понедельник рынок даже не обратил на них внимания, либо же просто использовал TICS для того чтобы усилить закрытие коротких под доллару позиций. В контексте вышесказанного, корректирующее движение должно продолжиться хотя бы первую половину текущей недели. При этом закрытие в пятницу будет своеобразным отражением уровня слабости американской валюты. Публикуемые данные будут играть важную роль, поскольку инструкция FOMC отчетливо дала понять, что будущее процентных ставок решают экономические показатели. Основное внимание будет уделено цифрам в рамках циклической составляющей. Во вторник будет опубликован американский индекс цен производителей за апрель - показатель инфляции на оптовом уровне. Участники рынка также уделят внимание данным по промышленному производству и загрузке производственных мощностей. Однако, скорее всего, фактическим цифрам по перечисленным показателям придется оказаться сверх пессимитсичными, для того, чтобы исключить возможность продолжения коррекции доллара до 1.2600/1.2550 против евро и до 1.8600 против британской валюты. Михаил Шульгин ProFinance.Ru - Forex News / Новости Форекс
