Неожиданная солидарность всех 12 экономик Еврозоны, которые впервые за последние два года начали двигаться в одном направлении, породила надежды на то, что этот год продемонстрирует высокие темпы роста, а процентные ставки отойдут от рекордных минимумов, пишет агентство Reuters. Однако праздник не может длиться вечно. Замедление темпов роста мировой экономики и сокращение бюджета Еврозоны, вероятно, станут непреодолимым препятствием на пути начавшегося восстановления экономики Еврозоны в 2007 году, что также положит конец повышению ставок ЕЦБ. Экономисты прогнозируют, что центральный банк к концу 2006 года поднимет ставку рефинансирования до 3.5 % годовых с нынешних 3.0 %, после чего сделает паузу как раз перед тем, как повышение начавшийся в декабре 2005 года цикл ужесточения денежно-кредитной политики начнет оказывать свое воздействие на экономике. Некоторые экономисты говорят, что влияние высоких процентных ставок, вероятно, приведет только к увеличению разрыва между двенадцатью экономиками региона. Бывший ведущий экономист ЕЦБ Отмар Иссинг ранее назвал этот процесс "бомбой с часовым механизмом". ЕЦБ неоднократно высказывал озабоченность неравномерным ростом ВВП, ускорением инфляции и уровней производительности труда в Еврозоне, указывая на необходимость реформ.

Иссинг выступил со своими комментариями в июне - месяц спустя после ухода из ЕЦБ, - когда выступал с речью по случаю избрания его президентом франкфуртского Центра финансовых исследований, сообщили СМИ ФРГ. "Бомба с часовым механизмом", возможно, очень смелое высказывание, но дивергенция, определенно, является проблемой, и это отравляет жизнь ЕЦБ", - сказал ведущий экономист Standard & Poor`s в Европе Жан-Мишель Сис. Пока цикл ужесточения денежно-кредитной политики идет относительно гладко. ЕЦБ путем постепенных повышений увеличил размер ставки рефинансирования на один процентный пункт, не встретив на своем пути значительного политического противодействия и сумев сохранить стабильный рост экономики. В первом квартале 2006 год ВВП Еврозоны вырос на 0,6 процента, и впервые с начала 2004 года все 12 стран Еврозоны продемонстрировали практически одинаковые темпы роста. Аналитики говорят, что восстановление ВВП во многом обязано успехам экономики Германии, что оказало также благотворное влияние на основных торговых партнеров ФРГ - Австрию, Бельгию и Нидерланды. Рост потребительских расходов и занятости означает, что тенденция на повышение продолжится во втором квартале. Экономисты полагают, что ВВП Еврозоны вырастет на 0.7 %. "В этом году мы фиксируем сближение (экономик Еврозоны), что во многом обеспечено тем фактом, что потребители снова начали тратить деньги", - сказал Сис. "Это положительный момент, но к сожалению, этот феномен будет носить краткосрочный характер, а в следующем году нас ждет новое расхождение (в курсах развития)".

Сокращение профицита торгового баланса Германии в июне и падение промышленного производства дали основания для заявлений о том, что пик восстановления экономики Еврозоны уже пройден, а повышение налога с продаж в ФРГ в 2007 году только ухудшит перспективы роста. Что касается остальных стран Еврозоны, то Италия планирует резко сократить бюджетные расходы, Португалия борется с ускоряющейся инфляцией и низкой производительностью труда, а все признаки указывают на начало замедления на "разогретом" рынке жилья Испании. "В Еврозоне имеются и продолжат появляться новые признаки расхождения в развитии, и определяться они будут такими вещами, как события на рынке недвижимости, показатели экспорта, конкурентоспособность, эластичность потребительского спроса, ужесточение денежно-кредитной политики и так далее", - сказал экономист Организации экономического сотрудничества и развития Дэвид Рэ. ЕЦБ начал повышение ставок в декабре 2005 года с двух процентов годовых, и как правило, последствия ужесточения денежно-кредитной политики начинают ощущаться в экономике в течение 12-24 месяцев. Степень влияния, помимо прочего, зависит от размеров задолженности, уровня сбережений, темпов инфляции и того факта, является ли ставка по кредиту фиксированной или плавающей. Рэ заявил, что финские покупатели домов продемонстрировали один из способов минимизации влияния высоких процентных ставок, продлив сроки погашения кредитов, не изменив при этом размер выплат. Однако Сис из Standard & Poors` говорит, что в следующем году именно ставки определят темпы расхождения экономик Еврозоны, при этом такие страны, как Германия, Нидерланды и Испания замедлят темпы роста больше, чем все остальные.

"Повышение процентных ставок, которое мы сейчас наблюдаем, постепенно окажет влияние на всю Еврозону, но эффект для каждой экономики будет неодновременным", - сказал он. Commerzbank полагает, что в 2007 году рост ВВП Франции сохранится на прогнозируемом уровне 2006 года в 2.0 %, однако в Испании внутренний спрос сократится, и рост замедлится до 2.5 % против ожидающихся 3.5 % в 2006 году. "С учетом того, что большинство ставок по ипотеке носят фиксированный характер в очень ограниченный период времени частным домовладениям грозит значительное повышение сумм счетов", - сказал экономист Ральф Солвин. Однако экономист CSFB Невилл Хилл сказал, что, хотя дополнительный один процентный пункт к ставке по ипотеке и окажется ощутимым, он не прервет рост экономики Еврозоны. "Процентные ставки в Европе все еще находятся на очень стимулирующих уровнях, некоторые из стимулов постепенно исключаются, но степень, до которой они смогут оказать влияние на темпы роста, достаточно ограничена", - сказал он.

По материалам агентства Reuters.
ProFinance.Ru - Forex News / Новости Форекс